智通财经获悉，随着中东战事加剧通胀担忧，以及投资者押注新任美联储主席凯文·沃什将把维护央行在抗击通胀方面的信誉置于优先地位、而非迎合美国总统特朗普对降低利率的诉求，市场对美联储将加息以遏制通胀的预期日益升温。

不过，在摩根大通策略师米斯拉夫·马特伊卡看来，市场目前对美联储潜在加息的风险定价过高，而这为消费必需品、公用事业等低波动性股票的反弹创造了条件。

据悉，在人工智能(AI)推动的股市上涨行情中，低波动性股票一直被市场忽视。高盛一项追踪美国经济周期股相对于防御性股票表现的指标，目前已升至18年前的水平。此外，近期全球收益率飙升也削弱了这类股票作为“债券替代品”的吸引力。

尽管投资者担心中东战事引发的能源价格冲击将导致类似于2022年俄乌冲突那样的一轮加息潮，但由马特伊卡领导的摩根大通策略师团队认为，当前的市场环境与当时明显不同。这些策略师在一份报告中表示，由于冲突各方最终都将专注于寻找“退出路径”，未来6至12个月内，债券收益率和油价都将回落。

策略师们写道，美国就业及工资增长预期减弱，将使“工资—价格型滞胀螺旋更难形成”，因此不认为滞胀会成为下半年的最可能结果。此外，他们还预计企业盈利前景仍将保持强劲。

马特伊卡表示，近几个月来，随着债券收益率波动，美国和欧洲市场中价格波动最小的这类股票表现“非常糟糕”。他指出，这为增持这些股票提供了机会。这类股票还包括保险股以及部分工业股，而且无论未来收益率朝哪个方向变化，它们都具备配置价值。

马特伊卡的观点与全球资管巨头贝莱德的看法存在相似之处。贝莱德亚太区全球固定收益主管纳文·塞加尔认为，在沃什的领导下，美联储可能拥有足够理由选择降息、而非加息。在被问及沃什任内加息可能性时，塞加尔表示：“如果你非要我在加息和降息之间做出选择，我认为实际上已有足够因素支持降息。”他补充称：“从未来前景来看，劳动力市场将面临一定压力，这可能意味着美联储要么按兵不动，要么选择降息。”

在塞加尔看来，虽然美国经济存在一些“顺风因素”——例如AI投资热潮，但劳动力市场未来可能面临压力。他指出，美国经济目前看似强劲，部分原因是企业正在大规模投入AI，但其中相当一部分投资，最终目的是用机器或软件取代人类劳动力。他表示：“在无法确定未来一年经济究竟会走强还是走弱的情况下，最安全的做法或许就是什么都不做。”

大、小摩齐唱多美股

与此同时，摩根大通及摩根士丹利策略师近日都对更广泛的美股前景给出了乐观展望。

以克里蒂·古普塔为首的摩根大通策略师团队在研究报告中指出，在AI算力交易主题主导的科技股牛市狂欢驱动之下，美股基准股指标普500指数可能在未来一年内突破9000点这一看似遥不可及的史诗级关口。

该策略师团队的报告显示，今年美股市场科技板块的强劲表现，主要受到企业盈利韧性和乐观增长预期这两大因素共同驱动，而这两大因素都与美国科技巨头们主导的全球持续扩张的AI算力基础设施支出蓝图密切相关联。该团队认为，AI超级周期的实际规模可能超出该机构此前预期，并成为市场持续上涨的核心引擎。

9000点的标普500指数目标点位意味着较当前水平上涨约22%。古普塔等策略师在报告中指出：“虽然这不是最可能发生的牛市情景，但标普500指数确实有可能在2027年年中触及9000点的历史高位水平。较当前水平约22%的上行空间看起来可能偏乐观，但在特定条件下完全有可能实现。”策略师认为，如果AI确实能够显著推进全要素生产率指数级增长，那么科技股的估值扩张将获得无比坚实的基本面支撑。

此外，在AI热潮、企业盈利扩张以及美国经济韧性支撑下，曾长期持谨慎立场的摩根士丹利知名策略师迈克·威尔逊在本月早些时候也开始转向看多美股。威尔逊预计，标普500指数未来12个月有望升至8300点，并预计到今年年底将达到8000点附近。

威尔逊曾是华尔街最著名的“空头”分析师之一。在OpenAI于2022年11月推出ChatGPT后，美股开启AI牛市行情，但威尔逊此前长期保持谨慎态度。如今，他则认为美股仍将继续刷新历史高位。按照其预测，标普500指数未来五年累计涨幅可能达到约130%，创下自互联网泡沫时代以来最佳表现。

威尔逊表示，未来12个月企业盈利增长仍将是推动股市上涨的核心动力，而AI应用加速普及、经营杠杆改善以及企业持续提升效率，均将进一步强化盈利表现。他指出：“尽管存在地缘政治风险、私募信贷问题以及AI带来的行业冲击，企业盈利数据依然展现出韧性，这支持我们继续看好市场。”

来源：智通财经网