本报（chinatimes.net.cn）记者卢梦雪 北京报道

在权益市场与债券市场双双走弱的共振冲击下，银行固收+理财正经历新一轮严峻考验。

Wind统计数据显示，截至7月15日，当前市场存续的银行理财产品中已有579只出现破净（最新单位净值小于1元），其中风险等级为R2中低风险的产品成为破净主力，而固收+型产品则在破净名单中占比超过七成。与之形成鲜明对比的是，权益类理财和纯固收类理财的破净数量合计仅64只。

业内人士分析认为，在股债双弱的阶段性行情中，固收+产品破净比例高企并不意外——其“+”的部分非但未能增厚收益，反而成为净值的额外拖累。但深层来看，资管新规落地后理财全面净值化，市场波动对产品净值的传导更加直接，“破净”在制度上已是常态化风险的真实呈现，而非异常。

超500只理财破净

Wind统计数据显示，截至7月15日，在存续的4203只银行理财产品中（仅统计理财子公司发行的产品，剔除近6个月无净值的产品），共有579只产品破净。从风险等级来看，R2中低风险产品数量最多，达424只，占比73.22%；R3中等风险产品108只，占比18.65%。

从产品类型来看，破净产品中固收+型占比高达72.54%，共420只；偏债混合型产品53只；权益类产品和纯固收型产品则分别为40只和24只，占比均较低。

固收+产品相较于纯固收类产品，增配了不超过20%仓位的股票、可转债等资产，收益弹性更大，但也意味着对权益市场波动的敞口更高。2026年上半年，A股三大指数虽集体收涨，但行情严重分化：全市场超5500只A股中，仅约30%个股实现上涨；申万31个一级行业中，仅10个行业上半年录得正收益。结构性行情下，若固收+产品配置的权益方向与市场节奏错位，产品收益则面临较大考验。

上海金融与发展实验室主任曾刚向《华夏时报》记者表示，2025年以来长债利率经历了“开门红”后的明显回调，信用利差走阔，债券价格下跌直接侵蚀以债券为主要底层资产的理财净值。固收+产品在纯债基础上叠加了权益、可转债等风险资产敞口，本意是增厚收益，但在股债双弱的阶段性行情中，这部分“+”的资产非但没有贡献超额回报，反而成为额外拖累，因此破净比例高企并不意外。

虽然权益类产品破净数量仅40只，整体不算突出，但其净值下跌幅度远超其他类型。据Wind数据，在单位净值跌幅最大的前50只产品中，权益类产品独占27只，超过一半，其中有20只为华夏理财天工日开系列产品。

从主题分布来看，破净的权益类产品中“科技/前沿技术”主题最为集中，共9只，涵盖脑机接口、大飞机、AI应用服务、工业软件、智能驾驶、航天卫星等指数；“医疗/健康”主题有4只，包括AI医疗、中药精选等。其中，净值跌幅最大的是某股份行理财公司的一款卫生安全主题理财，截至7月3日，单位净值仅剩0.4937，已然腰斩；其次是某城商行理财公司的一款科创主题私募理财产品，截至2月27日，单位净值为0.7014。

“整体来看，R2风险级产品占破净比例最高，也揭示出一个值得警惕的结构性矛盾：大量投资者本以‘低风险’预期购买，却因净值化转型后市场波动的直接传导而承受实质亏损，理财‘保本’的传统认知与现实之间的落差，仍是当前行业面临的核心挑战。”曾刚向记者指出。但他强调，从更深层看，资管新规落地后理财全面净值化，过去平滑净值的操作空间大幅收窄，市场波动对产品净值的传导更加直接，“破净”在制度上已是常态化风险的真实呈现，而非异常。

银行理财收益率整体下行

据相关渠道数据统计，2026年上半年，理财市场规模约34.59万亿元，较去年末小幅增长0.6万亿元。但从收益表现来看，2026年理财产品收益率不断承压。1月，全市场理财产品今年以来平均年化收益率为3.58%，6月下降至2.36%，较1月大降122个基点。

不过，市场的另一面同样值得关注。Wind数据显示，截至7月16日，仍有20只产品今年以来收益率超过20%，呈现极端分化格局。

其中，华夏理财天工日开系列的AI算力指数、存储芯片指数权益类产品表现尤为突出，今年以来收益率分别高达82.08% 和78.03%；杭银理财的数字经济相关权益类产品收益率达44.71%；信银理财一款睿赢进取混合类产品收益率达21.91%。

同时，记者注意到，部分理财公司发行的商品及衍生品类理财产品在近期也出现破净。对此，相关理财公司工作人员告诉《华夏时报》记者，此类产品多为R5高风险的私募理财，面向较为专业的投资者。

“此类产品多是挂钩宽基指数的，包括雪球产品，还有指数增强类的一些产品。由于相关产品均设置了两三年左右的封闭期，因此阶段性的破净没有造成赎回压力。”相关人士表示。

曾刚向记者分析指出，商品及金融衍生品类理财的收益与大宗商品市场的分化走势密切相关。2025年全年大宗商品呈现“冰火两重天”：黄金等贵金属屡创新高，但基本金属、能化品种波动剧烈，挂钩于相关标的的衍生品策略难以持续稳定获利。加之此类产品往往采用杠杆交易机制，价格波动被成倍放大，亏损更易触及净值红线。