8月17日，生猪市场延续强势上涨态势，涌益咨询最新全国生猪均价报10.86元/kg，周环比上涨4.22%，猪价正开启加速反弹，湖北、江西、北京等多地猪价突破11元关口。

二级市场上，养殖股早盘反复活跃，畜牧养殖ETF招商（516670）涨0.8%，金新农、晓鸣股份涨超3%，大北农、唐人神、巨星农牧、安迪苏等跟涨。

业内认为，本轮猪价反弹或受供给收缩与需求回暖共振催化。

供给方面，标肥价差持续扩大——175kg与标猪价差扩大至0.96元/斤，200kg与标猪价差扩大至1.41元/斤，散户持续去化导致大猪供应明显不足。今年3月新生仔猪数量的阶段性减少，正对应9月商品猪理论供应量环比下滑。

需求方面，双节临近带动季节性消费回暖，屠宰端开工率有所回升，终端走货边际改善。

随着猪价反弹，养殖端亏损大幅缩窄。博亚和讯数据显示，自繁自养头均亏损从-243.56元缩窄至-209.49元，外购仔猪亏损缩窄至-82.49元。尽管行业整体仍在亏损，但亏损幅度已明显收窄，养殖端惜售情绪进一步转强。

东方证券认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情，猪价开启加速反弹。

中期来看，产能收缩逻辑持续强化。

根据农业农村部数据，二季度末全国能繁存栏已降至3780万头，同比减少263万头（-6.5%），目前为正常保有量3750万头的100.8%。7月第三方机构数据延续去化趋势，卓创环比-1.48%（前值-0.72%，去化提速）、钢联-0.62%、涌益-0.01%。

仔猪价格暴跌是产能出清加速的最直接信号。华安证券数据显示，最新一周7kg仔猪均价163.33元/头，周环比下跌19.05元/头、同比下跌57.4%，全国仔猪已全面亏损，最大亏损达130元/头。外售仔猪全面亏损将驱动中小散户加速退出，市场化去产能动力持续增强。

长江证券指出，养殖行业累计亏损程度已超2023年周期，行业正经历史上最深度亏损之一，养殖行业连续亏损时间已超3个季度，现金流压力达到历史极值。

方正证券判断，去产能仍然是下半年的主基调，预计未来半年整体仍位于成本线下方，行业产能去化有望进一步加速，周期拐点正逐步显现。股价角度，悲观预期已较充分，板块具备安全边际，当前估值处于历史低位。

当前能繁存栏快速下降，叠加仔猪亏损驱动的市场化去产能加速，周期反转的信号正在密集发酵。从历史规律看，深度亏损持续越久、行业失血越严重，后续产能出清越彻底、反转弹性越强。

在此市场背景下，养殖主题ETF受资金关注，截至8月14日，畜牧养殖ETF招商（516670）或资金连续3日净流入3400万元。该ETF跟踪中证畜牧养殖指数（930707.CSI），含猪率超65%，综合费率0.3%为同类最低。当前板块PB为2.26倍，处于2%历史分位，半年报预亏进一步强化底部预期，或仍是猪周期左侧布局的重要窗口。

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