三元股份2026年半年报：鲜奶业务驱动增长，经营现金流承压
蓝鲸新闻8月25日讯，8月24日，三元股份(600429.SH)公布2026年中报，公司依托“真鲜活”品牌战略及大单品策略，深耕北京核心市场并拓展B端与电商渠道，报告期业绩实现稳步增长；同时，公司启动中期现金分红，并积极处置低效产能以优化资产结构。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入34.68亿元，同比增长4.11%；归母净利润1.85亿元，同比增长1.15%；扣非净利润1.76亿元，同比增长1.08%。经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比下降37.61%，主要系子公司调整经销商销售政策阶段性影响回款所致。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.37元（含税），合计拟派发约5540.96万元。营收与利润同步小幅增长，但经营现金流承压，显示公司在规模扩张的同时面临资金周转节奏的短期波动。
从业务结构看，公司主营业务涵盖液态奶、固态奶及冰淇淋等。报告期内，北京鲜牛奶收入同比大幅增长61.6%，低温鲜奶在北京市场份额稳居第一且销量持续增长，成为驱动业绩的核心引擎。电商业务收入同比增长26%，学生奶业务收入同比增长19%，多渠道协同效应显现。然而，营业成本同比增长7.41%，高于营收增速，导致综合毛利率承压，这主要受业务结构变化及物流成本上升等因素影响。
与此同时，公司通过优化市场投入节奏和管理精益化建设，销售费用和管理费用分别同比下降11.23%和3.65%，在一定程度上对冲了成本压力。此外，公司投资收益为1.56亿元，主要来自对联营企业北京麦当劳等的权益法核算收益，对利润形成重要支撑。
行业层面，乳制品行业显现触底企稳信号，但市场竞争依然激烈，消费者需求趋向多元化与品质化。公司凭借“真鲜活”战略及全产业链质量管控优势，有望在低温鲜奶细分赛道持续巩固领先地位。然而，公司也面临原材料价格波动、食品安全及市场竞争加剧等风险。后续需重点关注北京以外市场的拓展成效、原材料成本控制能力以及经营现金流的改善情况。