负债成本显著下降，利息支出大幅减少，利息净收入增速回正，今年上半年，招商银行（600036.SH，03968.HK）的营收、净利润进入正增长轨道。

招商银行8月28日晚间披露的半年报显示，今年上半年，该行利息收入1727.3亿元，同比下降2.42%，但利息支出同比下降14.4%，利息净收入同比增长5.6%，加上息差下降收窄，该行上半年的营业收入、净利润，同比分别增长4.83%、2.02%。

长久以来，招商银行零售业务承担着收入、利润的主引擎作用。但在今年上半年，该行的零售税前利润被对公业务反超。半年报显示，上半年该行对公业务收入、税前利润，同比分别增加50亿、80亿元以上，增幅超过7%，而零售业务的利息收入同比减少60亿元以上，降幅约8.5%，税前利润则下降17%以上。

利息、非息净收入恢复增长

半年报显示，截至6月末，招商银行总资产13.78万亿元，比上年底增长5.47% ；存、贷款余额分别为10.16万亿、7.45万亿元，较去年底分别增长3.32%、2.69%。

上半年，招商银行实现营业收入1781.81亿元，同比增长4.83% ；净利润764.4亿元，同比增长2.02% ，较去年同期和全年出现改善迹象。去年上半年，该行营收、净利润同比分别增长-1.72%、0.25%，全年同比增速也仅有0.01%、1.21%。

经营指标的改善，受益于利息、非息净收入恢复增长。今年上半年，该行非息收入出现回暖迹象，实现净收入661.5亿元，同比增长3.56% 。而在去年上半年，该行这一净收入同比下降了6.73%。

截至半年末，该行的非息收入构成中，手续费及佣金净收入为398.5亿元，同比增长5.99%。作为手续费收入的主要来源，财富管理相关收入161.9亿元，同比增长26.53%，理财、基金等代销业务收入同比分别增长了10.56%、61.4%。

包含汇兑、债券投资收益构成的其他净收入，总体也实现了微幅增长。其中，公允价值变动收益较上年同期的45.8亿元大增94亿元，加上汇兑收益同比增长超过28%；128.11亿元的投资收益，同比下降了41.49%。

更重要的增长来自利息收入。今年上半年，该行利息收入1727.3亿元，同比下降2.42%，贷款利息收入1119.47亿元，同比下降5.99%，但1120.2亿元的利息净收入同比仍然增长了5.6%。

利息收入显著增长，与息差下降放缓有关。上半年，该行净利差、净利息收益率分别为1.77%、1.83%，同比下降0.02个、0.05个百分点，比去年底分别下降0.01个、0.04个百分点，降幅略有收窄。二季度净利息收益率1.82%，较一季度下降1个基点。

更为重要的原因是利息支出大幅下降。由于计息负债成本率下降，招商银行前6个月的利息支出607.1亿元，同比下降14.41%，存款利息支出473.87亿元，同比降幅达16.16%。

此外，投资利息也实现一定增长。上半年，在债券投资规模增长的推动下，该行投资利息收入475.2亿元，同比增长5.77%，存放同业利息收入88.78亿元，同比增长5.51%。

今年上半年，招商银行的净利息收益率、净利差分别为1.83%、1.77%，同比下降0.05个、0.02个百分点，与去年同期相比，分别下降了0.04个、0.01个百分点，降幅略有收窄。

招商银行称，展望下半年，该行净利息收益率降幅有望进一步收窄。虽然有效资产投放挑战犹存，可能继续对资产收益率带来负向影响 ；存款定期化呈现边际企稳态势，该行活期存款占比基数高，进一步改善的挑战较大。但国内经济持续修复，有望带动有效信贷需求增长，加上贷款定价逐步企稳、存款利率市场化进一步深化，为净利息收益率改善，提供了有利外部环境。

对公税前利润超过零售

零售业务处于同业领先地位的招商银行，零售业务收入贡献和占比长期超过对公业务。但在今年上半年，该行的零售税前利润已被对公业务反超。

半年报显示，截至今年6月末，该行零售贷款余额3.61万亿元，比上年底下降1.11%，在贷款中的占比为51.04%，比上年底下降1.88个百分点。剔除信用卡后，零售贷款2.72万亿元，比上年底增长0.29%。

尽管收入规模小幅增长，但该行上半年的零售业务税前利润却出现大幅下降。根据披露，今年前6个月，该行零售业务营业收入968.2亿元，同比增长0.65%，占营业收入的54.34%，同比下降2.25个百分点；税前利润428.8亿元，同比下降17.58%，占税前利润的47.27%，同比下降11.26个百分点 。

与零售业务相比，对公业务收入、税前利润都有较快增长。截至6月末，该行对公存、贷款余额分别为5.35万、3.2万亿元，分别较去年底增长3.09%、 9.27%；营业收入约755亿元，同比增加52亿元，增幅为7.42%，税前利润457亿元，同比增加80亿元，增幅23.33%。

同期，两大业务的收入结构呈现相似情况。上半年，该行对公贷款利息收入433.5亿元，同比微减约7000万元；零售利息收入672.8亿元，同比减少约63亿元，降幅约8.5%。

资产质量也出现同样趋势。截至今年6月末，该行对公贷款不良额274.19亿元，不良率0.78%，分别较上年底减少12.03亿元、下降0.11个百分点；零售业务不良贷款余额428.32亿元，较上年底增加32.48亿元，不良贷款率1.16%，比上年末上升0.1个百分点。

对公贷款不良生成额25.1亿元，同比增加2.89亿元 ；不含信用卡的零售贷款不良生成额109.7亿元，同比增加2.47亿元 ；信用卡新生成不良贷款236.98亿元，同比增加39.29亿元。

不过，今年上半年，该行零售业务管理客户总资产(AUM)余额已达18.44万亿元，较上年底增长7.96% ；零售财富管理手续费及佣金收入则同比增长24.81%。

半年报还显示，截至6月底，该行不良贷款余额702.51亿元、不良率0.94%，比上年底增加约20.5亿元、持平 ；新生成不良贷款371.86亿元，同比增加44.65亿元 ；年化不良贷款生成率1.06%，同比上升0.08个百分点；拨备覆盖率385.1%，比上年底降6.69个百分点。

同期，该行逾期贷款总计973.4亿元，较上年底增加67.02亿元，逾期贷款占比1.31%，较上年底上升0.06个百分点。不良贷款与逾期90天以上贷款的比值为1.23%。

根据披露，截至6月底，招商银行承担信用风险的房地产相关业务余额合计3592.09亿元，较上年底增长1.48% ；不承担信用风险的业务余额合计1,707.13亿元，较上年末下降4.26%。其中，房地产业贷款余额2967.3亿元，较上年底增加136.25亿元。房地产业不良贷款率4.27%，较上年底下降0.37个百分点。