水岸

这两天，很多投资者在后台留言，有投资者提到，“利好落地，持续性才是关键”，一语中的！最近，有不少产业、政策与个股端的利好，但资金“一天热度，三天降温”的现象依然明显，这一方面与市场缩量磨底的行情有关，另一方面也受到了海外局势、利率等不确定性影响。

但站在一个对立面，其实可以少一些悲观，一边，积极因素正在出现，如特朗普预计对伊朗的战事将于今年11月美国中期选举后结束。一边，一众个股继续低位启动或V形反转，如远东股份、依顿电子、迅捷兴、联讯仪器、源杰科技、金禄电子等，虽然概率在下降，但赔率一直都在。

这些底部形态是主力即将拉升的信号

最近的市场，上涨乏力，但跌有托底。磨底期，多少有些熬人，但主力似乎一刻也没停下。随机复盘了最近的行情，发现了有这么一些典型或走势有特点的股票——V形右侧反转，一天大涨瞬时修复近几个月的跌幅，成交明细中，大单扫货频频出现，背后，正是主力在暗中操盘。

一天上涨，修复近2个月跌幅，典型标的如兆龙互连（300913），光通信、光纤最近一直有表现，背后有美股康宁、Lumentum等大涨带动，虽然持续性差，但总有那么一些个股“你越不买越上涨”。兆龙互连9月9日开盘不久低位放巨量封住“20cm”涨停，但随后开板，涨停板上的价格已经解脱了7月以来的套牢盘。兆龙互连的业务中涉及光缆、光纤连接器等，光纤热度升温，它也直接受益。

远东股份的走势让不少空仓等回调的人扎心。大约在9月9日的下午2点28左右，4个亿的主力资金砸入，公司股价瞬时封住涨停，要知道，8月以来其股价持续涨涨涨，而且持续放量，至今涨幅已一度接近100%（见图1）。曾在2024年9月24日~2026年6月下旬，公司涨幅达10倍。远东股份也受益光纤行情，其可年产销300吨光棒、1000万芯公里光纤。

依顿电子（603328）则是另外一个典型，9月9日中午开盘后不久即快速封住涨停。8月上旬确立低位反转，横盘震荡近一个月之后再突破涨停。依顿电子有PCB概念，8月6日剧透称拟募资20亿元投建高端PCB项目。

9月10日盘中一度收出“20cm”涨停的逸豪新材（301176），虽然最近多次上演“涨停即炸板”的剧本，但其背后主力的手法并不一般。9月10日11点半左右，主力发动攻势，连续大单将股价推至涨停。而一个月前，公司已经走出了近一个月的缩量震荡调整（见图2）。逸豪新材也有PCB概念，其电子电路铜箔是覆铜板和PCB的核心导电基材。

复盘发现，还有其他很多个股低位启动，右侧反攻，如四会富仕、强达电路、满坤科技、崇达技术、迅捷兴、鼎信通讯、敦煌种业等。

市场焦虑美联储利率“靴子”

但A股PCB扎堆大涨

接下来几天以及一周，市场的一大焦点，落在美联储利率决议这一“靴子”落地。

几个关键的时间点与事件：

北京时间周四20:30公布美国8月生产者物价指数（PPI）；

周五20:30公布消费者物价指数（CPI）；

9月15日至16日美联储议息会议。

美联储利率决议会在影响估值、流动性等方面对市场构成影响，复盘近年的美联储利率变动，由于市场估值、经济环境、利率水平等各不相同，美联储加息后市场表现各不相同，降息后的市场表现也同样存在差异（见图3）。但整体呈现出“加息周期调整，降息周期上涨”的特点。

有人说，其实没必要紧盯美联储的“发令枪”，因为无论加息与否，市场已经对于这种不确定性有相对应的反映与定价，即使加息也可能是“利空出尽”。事实上，一些板块正在上演“市场担忧是他们的事情，我涨故我在”，比如PCB产业链。

9月9日、9月10日，PCB个股掀起扎堆涨停潮，金安国纪、超声电子、华正新材以及上文提及的依顿电子等均收出涨停，且多创8月以来新高。

PCB概念股是近期反复活跃的一条主线，其背后驱动因素包括但不限于以下：

1）新一代AI服务器主板、加速卡PCB层数提升至20-40层，单台AI服务器PCB价值量较传统服务器翻数倍，拉动高阶PCB需求增长。

2）产业链涨价潮持续。上游原材料涨价带动产业链升温，如电子布价格年内最高涨至13.25元/米，累计涨幅超过一倍，中国巨石已正式上调9月份电子布价格；覆铜板年内价格翻倍式上涨，如头部厂商密集发布涨价函，如松下上调覆铜板（CCL）价格，自2026年9月1日起执行，部分产品涨幅最高达到30%。

3）高端产能紧缺，下游景气需求持续。高阶算力PCB产线建设周期长达18~24个月，头部PCB企业高端订单已锁定至2027年。

从产业链端来看，PCB涉及材料、覆铜板（CCL）、制造等多个环节，如材料端，高端铜箔，相关公司有德福科技、铜冠铜箔；电子布、玻纤，相关公司有中国巨石、宏和科技、菲利华；树脂，相关公司有东材科技；PCB专用设备，相关公司有大族数控、芯碁微装、鼎泰高科。

覆铜板（CCL）是近期股价大涨的密集环节，个股中如生益科技、南亚新材、华正新材、金安国纪等，均表现强势。

PCB制造端，如沪电股份、深南电路、胜宏科技、广合科技、生益电子等，其背后则频现密集扩产，如生益电子8月28日公告表示，公司计划超20亿元建设“芯算智联”高速互联电路板制造项目。

等了一天，新的利好终于来了。在9月10日盘后的国新办新闻发布会上，证监会方面表示，今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流动市值较2025年底增长12.5%。下一步，将持续推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，全力维护资本市场平稳运行。

放眼长线，中长期资金的持续入市，正在推动市场由短期题材炒作向长期价值发现转变，随着长期资金占比持续提升，A股的估值体系也将会更加理性与稳定，很多优质龙头的估值溢价正在显著提升。下一只长线龙头股是谁？它或许已在路上。

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）