作为股权投资市场上日益活跃的身影，今年上半年，9家商业银行旗下的金融资产投资公司均取得良好经营业绩。近期披露的上市银行2026年半年报显示，报告期内，6家国有大型商业银行以及招商银行、中信银行、兴业银行旗下金融资产投资公司的净利润均实现正增长，部分公司同比增幅较大。

与债务融资相比，股权投资具有市场引导、风险共担、杠杆协同等功能，是做好科技金融这篇大文章的重要力量。正因如此，近年来，金融资产投资公司相关改革试点持续推进，引导资金加速流向新质生产力。2024年9月，金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州等18个大中型城市；2025年5月，发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行。目前除了6家国有大型商业银行，3家股份制商业银行也先后入局。

与其他类创业投资机构相比，脱胎于商业银行的金融资产投资公司的优势、不足均较为突出。一方面，背靠母行的客户资源与渠道优势，金融资产投资公司更容易找到具备高成长性的科技型企业，且自身的资金量通常较大。另一方面，正因为与母行联系紧密，加之部分业务人员也是做债务融资业务出身，金融资产投资公司的风险偏好天然较低，甚至存在信贷思维惯性，更愿意“投安全”，一定程度上影响了科技金融“投早、投小”落地效果。

如何扬长避短、更好地投资硬科技？读懂细分赛道是关键。银行发放贷款时，企业所处赛道通常不是核心影响因素。作为间接融资，债务融资看重企业的偿债能力，做的是稳定性分析，即企业的现金流能否覆盖本金与利息。这既与债务资金还本付息的硬约束相关，也与其不分享企业成长红利、获取固定利息收益的运营模式相关。但是，作为直接融资，股权投资看重企业的盈利能力，做的是收益性分析，即企业未来的成长性有多大。因为股权资金一旦投入，企业通常无需偿还、可长期持续使用，股权资金损益与企业成长休戚与共，一荣俱荣、一损俱损。

看得清才能投得好。如何看？一看企业所处何种赛道，这个行业赛道是否具有发展前景。当前，我国新旧动能加快转换，新赛道投资扩围提质。国家统计局发布的最新数据显示，今年前7个月，知识产权产品投资增长9.1%，电子电路制造业、电子专用材料制造业、集成电路制造业投资同比分别增长57.7%、9.4%和11.5%，信息服务业投资增长19.2%，等等。二看这家企业在该赛道中拥有多大的技术市场空间，有没有成为行业技术领军人的潜力。三看企业的人才队伍。人才是第一资源。对于处在初创期，甚至尚未盈利的科技型企业来说，人才队伍的“含科量”是影响投资机构决策的重要因素。从实践看，投资硬科技，很多时候就是投资于人，预判并相信这个“企业家—科学家”团队能够取得丰硕成果。

接下来，金融资产投资公司应进一步下沉硬科技领域，坚持专业化、特色化理念，重点围绕“十五五”规划和现代化产业体系建设中的新兴和未来产业，聚焦细分赛道，如集成电路、商业航天、人工智能、新材料等领域，做实、做细、做深相关研究，在看得清基础上，做到敢投、会投、善投，更加有力、有效地服务关键核心技术攻关，加快推进高水平科技自立自强。（作者：郭子源 来源：经济日报）