在一次最新演讲中，安联首席经济顾问穆罕默德•埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）对不断演变的全球经济和和人工智能（AI）热潮发出了严厉警告。

他指出，尽管基础体系仍然完好无损，但投资者应该为AI领域出现重大个人损失做好准备。他还预计会出现大量“信贷事故”。

埃利安将当前的环境描述为“蟑螂”比比皆是，但“白蚁”却寥寥无几。这两者的根本区别是：蟑螂是令人不快的意外，它们“成群结队地出现”，但不会“侵蚀系统的完整性”。而白蚁则恰恰相反，它们会侵蚀系统的根基。

虽然不太可能出现系统性冲击，但他仍预计经济和信贷事故会发生，因为市场参与者“为了追求额外回报而过度扩张”。他补充说，宽松的金融环境和强劲的经济助长了这种现象，一些投资者似乎已经“超出了他们的舒适区，也超出了他们进行尽职调查的能力”。

AI泡沫

埃利安表示，他曾与诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞（Mike Spence）合作评估了人工智能的繁荣，并得出结论，认为市场正在经历“理性泡沫”：虽然AI创造的总价值巨大，投资者采取风险投资策略并因高回报而“过度投资”是合理的，但泡沫背后也隐藏着阴暗面：会有泪水和损失。

他指出，此次泡沫的某些特征与过去的投机时期如出一辙，例如互联网泡沫时期，当时一些公司为了吸引资本，会给自己的业务贴上标签，只是现在这一标签变成了“人工智能”。而进一步助涨泡沫的是，一些“基础型公司”也吸引了大量投资，但“并非所有公司都能成功”。

埃里安认为，一个关键问题是对人工智能普及推广的重视程度不足——即如何以全面有序的方式将人工智能引入工作场所。与中国和阿联酋等国不同，美国目前缺乏全面的普及推广政策。他补充说，如果普及推广处理不当，人工智能的全部潜力将无法实现。

关于企业采用，埃里安指出了他对主流企业思维模式的担忧，即目前主要将人工智能视为“成本最小化工具”。他认为，人工智能的真正潜力在于提高劳动效率，并充当“生产力推动者”。如果美国正确处理了普及问题，由此带来的生产率显著提高可能会让货币政策比原本宽松。

K型经济压力

除了金融事故，埃里安还提到了可能带来压力的两个主要问题：需要以更高的利率为大量债务再融资，以及收入分配底层人群面临的巨大压力。而他的这种担忧也正好反映了近期人们对K型经济的担忧，即“穷者益穷、富者益富”，分化愈发明显。

他指出，低收入消费者正“接近衰退”，努力解决负担能力问题，以及高额债务（包括透支的信用卡）。此外，对未来收入的不安全感（部分原因是裁员激增以及人工智能带来的挑战）加剧了他们的痛苦。

埃里安还警告说，这种压力并不是孤立的：低收入家庭可能因为无力而被迫停止支出，这“将对整个经济造成污染”。虽然上层阶级在收入和财富方面总体表现良好，但他们也不能幸免于低收入家庭所面临的困难。

他强调，未来的世界将由“分配的尾部，而不是腹部”决定。