深圳商报·读创客户端记者 穆砚

8月21日晚间，浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营收61.49亿元，同比增长3.26%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降41.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.96亿元，同比下降45.22%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税)。尽管童装业务营收微增，但休闲服饰板块下滑，叠加销售费用攀升及存货压力拖累整体业绩，公司盈利能力显著承压。

具体来看，童装板块作为公司核心增长引擎，面临新生儿数量下降与市场竞争加剧的双重挑战。巴拉巴拉品牌虽保持市场领先地位，但行业增速放缓导致整体业务增长乏力。休闲服饰板块受消费需求疲软影响，毛利率进一步压缩。分产品看，报告期内，森马服饰的休闲服饰业务实现营收17.23亿元，同比下降4.98%；儿童服饰业务实现营收43.13亿元，同比增长5.97%。公司表示将通过全年龄段产品覆盖及海外市场拓展应对压力，目前已在东南亚、中东等地区布局销售渠道。

报告期内，森马服饰加大了销售费用投入，期内销售费用达到18亿元，同比增长7.67%，主要系线下新开门店增加以及线上投流费用增加所致。公司采取直营、加盟与联营相结合、线上与线下互补的多元化营销网络发展模式。截至本期末，公司已在全国各省、自治区、直辖市及海外建立了8,236家线下门店，其中直营999家，加盟7,194家，联营43家；同时，公司在淘宝、天猫、京东、唯品会、抖音等国内知名电子商务平台建立了线上销售渠道。本期末，直营门店总面积为216,506.74平方米，单店面积平均为216.72平方米，店铺平均平效为4,377.90元/平方米/半年。期末加盟商数量为2,030家。

森马服饰在半年报中称，公司主要的产品森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰分别定位于大众消费市场及中高端儿童服饰市场，市场需求受宏观经济波动和居民消费水平变化的影响较大。休闲服饰这一细分市场在服装行业中具有较大市场份额，在经过需求推动为特征的快速发展阶段后，市场呈现消费快速变化、零售渠道变迁、互联网消费崛起、全球化竞争加剧等特征，市场竞争日趋激烈。中国童装市场受消费升级和人口政策等因素影响，呈现快速发展的特征，众多服饰品牌纷纷进入童装市场，市场竞争加剧、人口结构变化可能给公司儿童服饰业务的发展带来不确定的风险。

随着公司销售规模的扩大，销售给加盟商、直营终端及电商渠道铺货和陈列的商品需要量不断增加。目前公司的存货是正常经营过程形成的，符合公司经营的实际情况和行业惯例。但若产品销售市场发生异常变化导致存货跌价或存货变现困难，将给公司经营业绩带来不利影响。

森马服饰称，将持续强化现有森马、巴拉巴拉品牌的领先地位。公司以事业部制的形式独立运营森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰，分别为两大细分市场的供需各方构建了具有差异化特征的业务平台，有效整合了两大细分行业产业链上下游的资源，实现了生产商与渠道商的高效整合，使得两大细分行业中的设计、生产和渠道拥有者都能够通过公司的业务平台迅速渗透至目标市场和消费者，形成稳定的业务链和生态圈。

审读：汪蓓