来源：环球网

当前，银行理财公司在新股市场表现活跃，两家机构多次获配。根据沐曦股份12月9日发布的公告，宁银理财和兴银理财旗下10只产品成功获配。这是两家理财公司近期第二次参与新股配售，此前在摩尔线程的网下发行中，两家旗下共9只产品入围，单只产品最高获配金额达151.86万元。值得注意的是，该股上市后表现强势，五个交易日累计涨幅超700%。

尽管新股上市初期大涨，但参与打新的理财产品净值走势呈现分化。短期来看，部分产品受市场波动影响，净值出现起伏；但从中长期来看，多数产品业绩表现突出，部分产品年化收益可达14%至24%，三季度份额显著增长。

打新产品收益表现如何？

短期来看，部分参与摩尔线程打新的理财产品净值出现波动。记者查询发现，兴银理财获配的3只产品中，“兴银理财富力兴成阿尔法日开1号”和“兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号”在12月5日后，即12月8日和9日净值出现回撤，至12月10日有所修复。宁银理财方面，获配的6只产品中，也有3只产品净值在同一阶段出现不同程度的回调。

不过长期来看，上述产品收益能力突出。截至12月10日，“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号”近一年年化收益率达22.05%，“宁赢平衡增利混合类开放式理财3号”近一年年化收益率也达14%。“兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期 2号”近半年年化超24%，“兴银理财富利兴成阿尔法日开1号”今年以来年化收益率超19%。

中长期产品净值上涨也带动资金大规模流入。以“兴银理财富利兴成阿尔法日开1号”为例，该产品在第三季度份额增长近10亿份。从其三季报披露的投资策略来看，产品在7月份提升仓位，并且超配泛科技和超跌的新能源产业，在7月产品端取得较好的绝对收益。8月中下旬主动将仓位控制在中枢偏低，在市场中寻找低估的个股，缓慢提升仓位，修正组合结构。截至9月30日，该产品的组合主要以地产、消费、交运行业为主。

同样，“宁银理财宁赢平衡增利港股通增强策略混合类日开理财8号”第三季度份额增加超8.6亿份，“宁银理财宁赢平衡增利混合类开放式理财3号”第三季度份额增加超4亿份。

理财公司为何发力权益配置？

整体来看，四季度，新发权益类产品规模增速明显。国泰海通证券研报数据显示，11月权益类产品环比增加12亿元，边际增速最高。包括华夏理财、民生理财、杭银理财、招银理财均发行了权益类产品。

理财公司将目光投向权益资产，特别是参与新股市场，业内分析背后由多重因素共同驱动。一方面，随着利率下行，以债券等固收资产为核心的“固收+”策略收益空间收窄。国信证券研报分析认为，近期理财存量产品整改节奏有所缓释，考虑到纯债类理财产品通过增加存款配置、加大委外基金交易等方式应对市场波动，判断产品净值受近期债券市场波动的冲击整体可控，但也会存在年底赎回基金、落袋为安的动作。从长期看，理财业内共识是债券回报已窄，下一步要通过增加权益配置等方式发展“多资产”产品。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对记者表示，含权理财升温是理财公司应对“资产荒”的主动选择，打新可增厚收益（如农银理财某产品权益配置达20%—30%），但需较强的市场研判和资金管理能力，平衡收益与风险。

另一方面，在《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等顶层设计推动下，银行理财资金加速对接资本市场的趋势明显。上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊认为，该方案明确给予银行理财在参与新股申购等方面与公募基金同等的政策待遇，为理财公司提升权益资产配置提供了清晰的制度框架。

在固收类资产收益率因利率下行而承压的背景下，增配权益资产以提升产品收益弹性，已成为理财公司响应政策引导、寻求业务突破的重要路径。

机构：理财资金入市方式呈现鲜明特色

随着理财资金规模持续攀升，其如何入市以及对市场的影响成为机构研究的焦点。根据华源证券研报测算，截至2025年11月末，理财规模合计34.0万亿元，较上年末增加4.0万亿元，较上月末增加0.35万亿元。国信证券数据亦显示，11月理财规模再创历史新高。结合同业机构交流，全行业当月规模高点接近34万亿元，即使年底会有一定规模回表，判断年底行业规模可以站稳33万亿元。

据国信证券预计，到2026年，理财资金通过加大权益市场配置成为持续性增量资金的路径明确，但其入市方式将呈现出鲜明的“理财特色”。具体体现在，主流打法仍将是以“固收+”及“多资产”组合为主要载体，通过量化对冲、打新、高股息、CTA、可转债等方式间接或直接增加权益风险敞口，而非大规模发行纯权益型产品。

“这种渐进、多元的入市方式，决定了其带来的年度增量资金规模可能介于1500亿至2500亿元人民币。”国信证券研报认为，虽然绝对量级上或许难以与保险资金或居民财富大迁徙的潜在规模相比，但其意义在于提供了一条稳定、持续的流入渠道。