拼多多Q3净利313.8亿元，坐拥4238 亿元现金
创始人
2025-11-18 22:12:50
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11月18日，拼多多发布2025年Q3财报。“我多”一如既往的赚钱。
拼多多Q3营收1082.8 亿元，同比增长 9%（2024年同期 993.5 亿元），略低于市场预期（1087–1093 亿元）。归母净利润为293.3 亿元，同比增长 17%；净利率 27.1%，同比提升。Non-GAAP 归母净利润为313.8 亿元，同比增长 14%。
显然，拼多多虽然营收只有个位数的增长，但净利润依然保持双位数增长，Non-GAAP 归母净利率高达28.98%。可供对比的是，腾讯Q3营收为1928.69亿元，净利润为631.3亿元，净利润率为32.73%。腾讯拥有微信、微信支付、视频号等国民级应用，拼多多却只靠一个电商平台就如此赚钱，还是很厉害的。
拆开来看，蓝鲨消费发现，拼多多Q3线上营销及其他收入为533.5 亿元，同比增加8%；交易服务业务收入为549.3 亿元，同比增长10%。拼多多Q3的收入成本为 468.4 亿元，同比增加18%，高于营收增速，主要是提升了在履约、带宽与支付等上面的投入。拼多多Q3的毛利率由约 60% 降至 56–57%。拼多多Q3的营销费用 303.2 亿元，费用率由 30.7% 降至 28.0%。
拼多多Q3的研发费用是 43.3 亿元，同比增加41%，收入占比提升至 4.0%，主要投入算法、基础设施与跨境系统。Q3的研发投入对拼多多来说提高很多，但跟拼多多的财力比，又不算多。拼多多截至2025年9月持有的现金及短期投资为4238 亿元（小米Q3为1516亿元，京东为2105亿元，百度为1403亿元），较 2024 年底增长了28%。
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