封面新闻记者 姚瑞鹏

1月22日，泡泡玛特PUCKY敲敲系列毛绒挂件盲盒登上热搜。这款被称为“电子木鱼”的产品将传统木鱼改造为电子发声装置，敲击头部即可触发音效，结合“财富+1”“快乐+1”等好运标签，迅速成为年轻人的情绪解压新宠。

得物App数据显示，这款产品发售仅一周，隐藏款“成功”市场成交价已从99元飙升至396元，溢价高达3倍。常规款中销量最高的“智慧”，也从99元上涨至209元，实现一倍溢价。在产品火爆的背后，泡泡玛特正面临品牌IP生命周期的严峻挑战。在二手交易平台上，Labubu退坑出货的人不在少数。个人卖家纷纷出闲置、黄牛卖家清库存，都担心过气的玩偶最终砸在手里。

泡泡玛特“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒

“情绪经济”崛起

隐藏款在二级市场溢价300%

PUCKY敲敲系列毛绒挂件盲盒于2026年1月15日正式推出，采用6款常规角色加一款隐藏款的经典盲盒配置，单盒售价99元，整盒（6个）售价594元。这款产品最吸引人的设计在于，轻拍其头部即可发出清脆逼真的木鱼声，且每款配有不同寓意标签——“财富+1”“快乐+1”“智慧+1” 等积极暗示，使其成为年轻人眼中的“情绪调节器”。

产品迅速在各渠道售罄，尤其是隐藏款“成功”在二级市场的价格已经达到原价的三倍以上，成为泡泡玛特又一个成功的饥饿营销案例。“电子木鱼”的爆火绝非偶然，而是“情绪经济”崛起的典型表现。当代年轻人面对工作压力、生活成本上升等现实困境，亟需低门槛的情绪释放出来，此前产品设计师透露：“我们希望创造一种简单直接的互动方式，敲一下，听到声音，看到积极词汇，在那一刻获得短暂的抽离感。”

泡泡玛特“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件全款展示

泡泡玛特通过巧妙的盲盒机制创造了一种引人入胜的心理博弈。产品的不确定性激发消费者大脑分泌多巴胺，推动重复购买行为，显著增强了用户粘性。泡泡玛特的限量供应策略进一步加剧了市场稀缺性，激发了消费者的“错失恐惧心理”，直接推高了二级市场溢价。在泡泡玛特构建的商业生态中，隐藏款产品已成为一种社交货币，持有者不仅获得了产品本身，更获得了一种身份认同和社交资本。

溢价热潮下

泡泡玛特面临品牌IP生命周期严峻挑战

在产品火爆的背后，泡泡玛特正面临品牌IP生命周期的严峻挑战。自2025年底开始，公司旗下曾“一娃难求”的顶流潮玩IP“Labubu”市场价格开始松动。在二手交易平台上，Labubu退坑出货的人不在少数。个人卖家纷纷出闲置、黄牛卖家清库存，都担心过气的玩偶最终砸在手里。

为应对这一挑战，泡泡玛特采取了多维度策略。一方面不断推出新产品捕捉市场热点；另一方面积极拓展产品线边界，例如与荣耀合作推出“行业首款潮玩手机”。该手机基于荣耀500 Pro定制，后盖印有MOLLY形象，并提供专属的MOLLY UI主题和开机动画等，试图将潮玩IP融入更多消费场景。

产品市场的火爆很快传导至资本市场，1月22日午后，此前股价低迷的泡泡玛特港股快速拉升，涨幅一度超过6%。截至当日收盘，泡泡玛特股价上涨5.97%，报206港元/股，公司市值攀升至2764亿港元，创下近期新高。泡泡玛特近期连续实施股份回购以增强市场信心。1月19日，公司斥资2.51亿港元回购140万股股份；1月21日，泡泡玛特再次回购50万股股份，耗资9649万港元。本周累计回购金额接近3.5亿港元，展现管理层对公司长期价值的信心。

泡泡玛特“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒

二手潮玩交易潜藏多重风险

情绪消费品热度周期仅约两月

法律界人士提醒，二手潮玩交易潜藏多重风险：商品真伪难辨、未成年人合同效力争议，以及未来可能面临的税务合规问题。业内人士分析，倒卖潮玩的高频率大额交易可能被认定为经营性活动，需要纳入个人所得税应税范围，这一潜在风险尚未引起足够重视。一位公募基金人士则从投资角度提出警示：“年轻群体需警惕非理性炒作催生的估值泡沫，避免将情感消费错判为价值投资。”他提醒，这些商品本质上是稀缺性资源的炒作游戏，其价格波动缺乏实际价值支撑，风险不可小觑。

值得注意的是，情绪消费品的热度周期通常较为短暂。专业行业分析师指出，类似电子木鱼这样的产品，其热度周期通常仅有两个月左右，如同此前爆火的捏捏乐、指尖陀螺等，最终可能难逃“抽屉积灰玩具”的命运。电子木鱼的走红既反映了一代人的集体情绪，也映射出消费主义如何将精神需求转化为商品。隐藏款“成功”在二级市场标价多在250元以上，而普通款溢价则不明显——价格分化的背后，是稀缺性与实用性之间的永恒博弈，也是当代年轻人对掌控感的追求与现实的无奈妥协。