国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（金规〔2025〕9 号）于 2025 年 10 月 1 日正式施行，该文件对数禾科技所处的互联网助贷行业产生了直接影响。在此背景下，分众传媒信息技术股份有限公司于 2026 年 1 月 24 日发布公告，宣布以 7.91 亿元对价完全退出数禾科技投资项目，这一举措被市场解读为应对监管变化、优化资产结构的战略调整。一、交易核心细节清晰落地本次退出交易通过境内定向减资与境外股权返还相结合的方式推进，交易主体与流程均符合规范。分众传媒旗下全资子公司上海时众信息技术有限公司及境外子公司 Nova Compass Investment Limited 作为持股主体，与数禾科技（含境内及境外主体 Dataseed Fintech Holdings Limited）签署了《股权退出框架协议》。具体来看，境内层面，上海时众持有的境内数禾科技 1130.71 万元注册资本通过定向减资方式完成退出；境外层面，Nova Compass 持有的境外数禾科技 3957.49 万股股份（持股比例 54.97%）以股权返还形式退出，无需数禾科技额外支付对价。截至公告发布时，分众传媒已收到交易首付款 4.04 亿元，公司委派至数禾科技的董事已正式辞任，数禾科技不再纳入分众传媒联营公司范围。值得关注的是，交易对价采用分期支付模式，剩余款项需在交割日后 12 个月内付清，最迟不超过 2027 年 12 月 31 日。分众传媒在公告中提示了款项回收风险，表示将持续披露后续进展，展现了对投资者负责的态度。二、监管与经营双重驱动决策此次退出并非偶然，而是分众传媒基于行业监管变化与数禾科技经营现状作出的理性选择。数禾科技的核心业务为通过大数据技术为持牌金融机构提供获客、风控等智能零售金融解决方案，同时面向 C 端用户提供分期服务，其经营状况与金融监管政策紧密相关。金规〔2025〕9 号文的施行，对数禾科技核心经营领域形成直接冲击，导致其 2025 年四季度出现较大幅度亏损，净亏损额约为 6.84 亿元。为客观评估股权价值，分众传媒聘请中联资产评估咨询（上海）有限公司采用市场法进行评估，结果显示截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有的 54.97% 数禾科技股权账面价值为 29.44 亿元，评估值仅为 7.82 亿元，评估减值 21.62 亿元，减值率达 73.45%。作为财务投资人，分众传媒自初始投资以来未参与数禾科技日常经营管理。在行业政策不确定性加剧的背景下，选择退出非主营业务，成为优化资产配置、降低经营风险的合理路径。三、对分众传媒财务的双向影响本次交易将对分众传媒不同会计期间的财务数据产生阶段性影响，整体呈现 “短期承压、长期利好” 的特征。从短期来看，2025 年四季度公司需按权益法计提数禾科技亏损约 3.76 亿元，同时参考交易对价计提长期股权投资减值损失约 21.53 亿元，两者合计将减少 2025 年四季度归属于上市公司股东的净利润约 25.29 亿元。但从长期来看，交易完成后将为公司带来积极财务反馈。2026 年一季度，由于终止采用权益法核算长期股权投资，数禾科技相关的其他权益变动形成的资本公积 5.65 亿元将全部转入当期投资收益，预计将增加该季度归属于上市公司股东的净利润 5.65 亿元。更重要的是，通过回笼资金，分众传媒的资产流动性将得到提升，资产质量进一步优化。从投资回报全貌来看，分众传媒自 2016 年初始投资数禾科技 1 亿元，2017 年通过转让部分股权获得 1.2 亿元收益，叠加本次 7.91 亿元交易对价，累计从数禾科技投资项目中获得约 10.11 亿元回报，整体实现了投资收益的正向积累。四、聚焦主业夯实核心竞争力分众传媒明确表示，本次退出数禾科技是聚焦核心发展战略的重要举措。近年来，传媒行业竞争格局不断变化，聚焦主业、强化核心优势成为上市公司提升抗风险能力的关键方向。剥离受监管政策影响较大的非主营业务，能够让公司集中资源投入到电梯媒体、影院媒体等核心业务领域。回顾分众传媒对数禾科技的投资历程，2025 年 11 月，公司曾通过转让部分股权引入红杉等战略投资者，当时数禾科技不再纳入合并报表范围，转为联营公司。此次完全退出，是对前期战略的进一步深化，标志着公司在资产优化方面迈出更坚定的步伐。行业分析人士认为，在当前经济环境下，上市公司主动剥离非核心资产、聚焦主业的操作具备积极示范意义。分众传媒通过本次交易，不仅能够回笼资金用于核心业务的技术升级与市场拓展，还能降低行业政策波动对公司整体经营的影响，进一步提升主营业务的核心竞争力与市场话语权。综合来看，分众传媒以 7.91 亿元退出数禾科技，是基于监管环境、被投企业经营现状及自身发展战略作出的综合决策。尽管短期内对公司净利润产生一定冲击，但从长期来看，此次交易实现了资产结构的优化，为公司聚焦主业、提升抗风险能力奠定了坚实基础。对于投资者而言，更应关注分众传媒后续核心业务的发展质量与资产运营效率，而数禾科技在新的发展阶段如何适应监管要求、实现业务转型，同样值得持续关注。此次交易也为传媒行业及上市公司的非主业剥离操作提供了有益参考，彰显了企业主动调整战略、追求高质量发展的理性思维。