截至2025年11月21日收盘，王府井（600859）报收于14.1元，较上周的15.19元下跌7.18%。本周，王府井11月17日盘中最高价报15.37元。11月21日盘中最低价报14.1元。王府井当前最新总市值158.47亿元，在一般零售板块市值排名8/58，在两市A股市值排名1137/5167。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司发展重心已转到奥莱及购物中心，湾里王府井 WellTown 预计年内开业。
• 来自公司公告汇总：公司使用15,000万元闲置募集资金购买工行结构性存款，预计年化收益率0.65%-0.97%。
• 来自机构调研要点：调整后的离岛免税政策扩大商品范围至47大类，允许岛内居民不限次数“即购即提”。
• 来自机构调研要点：奥莱业态增长较快，运动、体育用品表现较好，公司将继续发展该业态。

问：关于消费行业的复苏情况

答：零售行业处于国民经济的末端，随着各项提振消费扩大内需政策落地显效，市场销售保持平稳增长，但恢复品类、恢复渠道尚不均衡。消费者消费结构及消费习惯的快速改变，给零售市场特别是实体零售行业带来了一定的压力。

问：分业态的情况

答：从业态看，公司旗下奥莱业态主要是文商旅体结合的模式，总体表现较好。购物中心业态积极优化业务布局，持续拓展下沉市场，创新消费场景与体验，以更丰富的服务内容满足消费者对美好生活的追求。百货业态方面，公司根据门店实际经营情况采取不同的策略，对有转型空间的门店，“一店一策”进行调改，同时结合租期等因素，对部分亏损门店进行关闭，减轻经营压力。

问：分品类的情况

答：从整体看，服务消费好于商品消费。分业态看，奥莱业态中，运动、体育用品表现较好，百货业态中数码、黄金珠宝表现较好。

问：公司如何看待商超的调改

答：公司的经营业态与超市不同，随着消费者的转变，消费者对质价比的追求不断提高，公司将持续创新调整，不断优化品类组合，打造经营生态，以敏捷响应满足消费者多元化、高品质需求。

问：公司明年是否还有关店计划

答：开店及关店是一个动态调整的过程，公司将充分考虑门店地理位置、门店体量、业绩表现、剩余租期等因素，在平衡长短期效益的基础上，综合运用包括调改、转型、闭店等措施，确保公司长期稳定可持续发展。

问：调整后的离岛免税政策和之前有什么区别？

答：一是扩大离岛免税商品范围，增加宠物用品、可随身携带的乐器、微型无人机、小家电等商品。优化后的离岛免税商品由 45 大类提高至 47 大类。二是允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品，进入离岛免税店销售，退（免）增值税、消费税。三是将离岛旅客免税购物年龄由年满 16 周岁调整为年满 18 周岁。四是允许离境旅客享受离岛免税政策，离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年 10 万元人民币免税购物额度，不限次数。五是对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内可按“即购即提”提货方式有关要求，不限次数购买离岛免税商品。

问：调整后的免税店政策和之前有什么区别？

答：调整后的政策主要起到了引导海外消费流，吸引外籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展的作用，区别主要体现在支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品、进一步扩大免税店经营品类、放宽免税店审批权限、完善免税店便利化和监管措施等，对免税行业起到了促进作用。

问：上述政策发布后，对公司免税业绩有无促进作用？

答：新政策出台后，对岛内居民购买离岛免税商品也有较大的促进作用。公司万宁王府井国际免税港主打有税免税相结合，可以更好的满足岛内居民一站式采购需求，客流和销售均有较好的表现。 9.海垦广场项目未来要做岛民免税是否需要审批？岛民免税的政策目前还没有出台，公司会持续关注。

问：公司万宁王府井国际免税港和其他免税店的经营品类有无区别？

答：万宁王府井国际免税港在经营时充分考虑了当地的体育文化特色，一方面，门店参与并支持了街舞、轮滑、篮球等多项体育赛事，形成独特的“体育+商业”模式，另一方面，在商品组织时，贴合了当地流行的体育文化，后续还将引入更多运动品牌，满足消费需求。

问：奥莱业态是否还有成长空间？是否还会继续发展？

答：近年来，公司发展的重心已转到奥莱及购物中心。随着消费习惯的变化，奥莱近两年增长较为迅速。在发展方面，公司将紧跟消费需求变迁，持续发展奥莱及购物中心业态，满足消费者美好生活，湾里王府井 WellTown 预计年内开业。

公司公告汇总

王府井集团股份有限公司使用暂时闲置募集资金15,000万元在工行金街支行购买工商银行结构性存款产品，产品期限20天，收益类型为保本浮动收益，预计年化收益率0.65%-0.97%。该事项已经公司第十一届董事会第十六次会议审议通过，无需提交股东会审议。资金来源为2021年非公开发行股份募集的资金净额371,725.68万元，截至2025年半年度部分募投项目进度较低，闲置资金进行现金管理不影响募投项目实施。最近12个月内公司累计使用募集资金进行现金管理最高单日投入金额155,000万元，占最近一年净资产的7.65%。

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