截至2025年11月21日收盘，钱江生化（600796）报收于6.04元，较上周的6.69元下跌9.72%。本周，钱江生化11月17日盘中最高价报6.72元。11月21日盘中最低价报6.04元。钱江生化当前最新总市值52.34亿元，在环境治理板块市值排名43/106，在两市A股市值排名3108/5167。

本周关注点

• 来自机构调研要点：经营性现金流量净额达3.05亿元，同比增长1527.59%
• 来自机构调研要点：前三季度研发投入同比增长12.57%，重点投向生物农药领域
• 来自机构调研要点：水务环保业务占整体营收约79%，贡献归母净利润约75%
• 来自机构调研要点：生物农药及制剂搬迁项目将提升生产技术水平和盈利能力
• 来自公司公告汇总：公司完成工商变更登记，经营范围新增多项许可项目

2025年前三季度，公司实现营业收入11.99亿元，同比减少7.83%；归母净利润1.51亿元，同比增长17.49%。营收下降主因合并范围剔除光耀热电，但三季度降幅收窄，生物制造和环卫业务增长正抵消其影响。

生物农药及制剂退区入园搬迁项目将从事赤霉酸系列原药及制剂、新型环保型农药制剂的研发与生产，采用先进设备并优化工艺，显著提升生产技术水平，助力公司转型升级，增强盈利能力和市场竞争力。

前三季度研发投入同比增长12.57%，主要聚焦生物农药和环保水务领域，其中对生物农药的研发投入比重较高。

2025年前三季度，水务环保业务占公司整体营收比重约79%，贡献归母净利润比重约75%，为公司基本盘。

三季度经营性现金流量净额达3.05亿元，同比增长1527.59%，可覆盖投资支出。当前无并购支出，重大项目建设资金来源于自筹及融资配套自有资金。

钱江生化研究院预计年底投入使用，将建设生物农药研发、固废环保处理、科技管理和高水平实验室四大平台，致力于成为国内一流科技研究机构。未来研发进展存在不确定性，提醒投资者注意风险。

公司正积极探索新质生产力应用，包括向合成生物领域拓展、推进下属企业光伏发电项目、试点无人机用于光伏板清洗、“飞防”作业及水厂环卫巡查，并探索数字化、智能化技术推动转型升级。

经营性现金流充裕主因加大应收账款回收力度，应收账款同比减少13.60%，叠加工程销售款增加所致。

公司将结合经营业绩与资金需求情况，认真考虑加大分红力度的建议。

公司公告汇总

公司已于2025年10月完成工商变更登记，并取得浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》。此次变更经董事会及股东大会审议通过，主要内容为增加经营范围、取消监事会并修订《公司章程》。变更后经营范围涵盖化工产品生产、污水处理、环保专用设备销售、固体废物治理、农药生产、兽药生产、饲料生产、发电业务等许可项目和一般项目。

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