第 572 期

2026-03-10

焦点关注

央地债务结构调整：中央财政新增债务占比连续两年高于地方

近日，《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告》提到，2026年拟新增政府债务11.89万亿元，其中，中央财政举借国债合计6.69万亿元，占今年新增政府债务总额比重约56.3%；地方财政举借地方政府债券合计5.2万亿元，占今年新增政府债务总额比重约43.7%。今年中央财政举债规模占比高于地方。

宏观动态

央行今日开展395亿元7天逆回购操作

公开市场方面，央行公告称，3月10日以固定利率、数量招标方式开展了395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量395亿元，中标量395亿元。数据显示，当日343亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放52亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.4BP报1.318%；7天期上行0.9BP报1.432%；14天期上行1.7BP报1.492%；1个月期下行0.33BP报1.5359%。

今年首批储蓄国债今起发行 3年期5年期最大发行额均为150亿元

2026年第一期和第二期储蓄国债今天起在工行、农行、建行等多家银行开始向个人投资者销售。两期国债都是凭证式国债，100元起购。

从今天起到本月19日发行的2026年首批储蓄国债分别是：第一期国债期限3年，票面年利率1.63%，最大发行额150亿元；第二期国债期限5年，票面年利率1.7%，最大发行额150亿元。

国债期货收盘表现分化

3月10日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.04%报111.49元，10年期主力合约持平于108.305元，5年期主力合约持平于105.975元，2年期主力合约涨0.01%报102.46元。

银行间现券午后回归平盘附近，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.3BP报1.9760%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.1BP报1.8100%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率升幅收窄至不足1BP。

区域热点

上海计划于3月下旬发行368.68亿元新增专项债

上海市财政局发布2026年3月上海市政府债券发行计划，计划于3月下旬发行368.68亿元新增专项债。

发行动态

开封城发集团拟发行10亿元低碳转型挂钩公司债，中标承销商公布

3月10日，开封市城市发展集团有限公司发布公告，披露2026年非公开发行低碳转型挂钩公司债券项目中标结果，成交人为平安证券，承销费率为1.8‰/年。

开封城发集团拟申报发行不超过10亿元公司债，期限不超过5年。中标承销商负责为本次债券发行提供承销专项服务及债券存续期内的其他服务。

开封发投集团拟发行22亿元公司债，获上交所受理

3月10日，开封市发展投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。债券拟发行金额22亿元，承销商/管理人为东方证券。2025年12月26日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+。

安钢集团拟发行1.8亿元科创债，申购区间3.5％～4.5％

3月10日，安阳钢铁集团有限责任公司披露2026年度第二期科技创新债券发行相关文件。

本期债务融资工具基础发行规模为0亿元，发行金额上限为1.8亿元，期限3+N年，募集资金全部用于补充发行人及子公司营运资金。债券申购区间为3.50％~4.50％，申购期间为3月11日9时至3月12日18时。

重庆交通开投集团拟发行100亿元公司债，用于偿还到期债务等

3月10日消息，重庆城市交通开发投资（集团）有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券项目获上交所受理。本期债券拟发行金额100亿元，承销商/管理人为申万宏源证券、中信证券、中信建投证券、西南证券。

募集说明书显示，募集资金拟将7亿元用于偿还到期公司债券、70亿元用于偿还到期债务、23亿元用于补充流动资金。

债市主体

河南港投资本集团获AAA评级，旗下创投公司获AA+评级

河南航空港投资集团3月10日消息，近期，中诚信国际信用评级有限责任公司评定河南港投资本管理集团有限公司主体信用等级为“AAA”，评级展望稳定。这是继2025年12月获得上海新世纪资信评估投资服务有限公司“AAA”评级后，河南港投资本管理集团再次荣获最高信用等级。

同时，河南港投资本管理集团下属全资子公司河南港投创新投资有限公司首次获得中诚信“AA+”主体信用评级，评级展望稳定。

天津城投集团拟提前兑付“19津投27”本息

3月10日消息，天津城市基础设施建设投资集团有限公司拟提前兑付“天津城市基础设施建设投资集团有限公司2019年公开发行公司债券（第十三期）（品种三）”（简称“19津投27”），定于2026年3月24日召开“19津投27”持有人会议。

《关于提前兑付“19津投27”债券本金及应付利息的议案》显示，发行人于2019年12月12日完成了“19津投27”的发行，发行规模10亿元，票面利率5.10%，债券期限10年，兑付日为2029年12月12日。截至本期债券持有人会议召开通知日，“19津投27”债券余额为10亿元，票面利率为5.10％，拟提前兑付兑息日预计为2026年4月1日。

债市舆情

宁波市镇海投资公司9亿元债券项目终止审核

3月10日消息，上交所债券项目信息平台显示，宁波市镇海投资有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券项目状态更新为“终止”。本期债券拟发行金额9亿元，承销商/管理人为财通证券、国泰海通证券。

市场观点

天风固收：2026年化债范围将重点延伸至融资平台经营性债务

3月10日，天风固收团队发文分析2026年化债新趋势。

中央层面：（1）拓宽化债覆盖范围，2026年化债范围将重点延伸至融资平台经营性债务；（2）强化地方主动化债主体责任，2026年多次强调督促各地主动化债。同时，财政部将不新增隐性债务作为铁的纪律，辅以终身问责制和倒查机制；（3）深度融合清欠企业账款，以化债提振微观主体信心，明确统筹安排专项债券额度支持清欠；（4）加速融资平台市场化转型。要求融资平台剥离政府融资职能。

地方层面：（1）将“不新增隐债”列为必须遵守的纪律。至少21个省级地区明确提出“坚决遏制”或“严禁新增隐性债务”，宁夏、青海、贵州将严禁新增隐性债务作为“铁的纪律”；（2）深化“借用管还”，构建全生命周期管理闭环。云南、北京、陕西、山西、甘肃提及强化政府债务“借用管还”全生命周期管理机制；（3）加速融资平台实质性转型与有序退出。四川、山东、陕西、江西等地提出要加快推动融资平台公司实质性转型；（4）落实“终身问责”，严防债务风险“边清边涨”。山西强调严格落实“举债终身问责制”和“债务问题倒查机制”，广西提出健全隐性债务问题问责闭环管理机制。（5）盘活存量资产，统筹化债与高质量发展。湖北、广西、贵州、云南等地强调通过盘活存量资产资源，实现“在发展中化债，在化债中发展”。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:古筝