每经记者｜彭斐 每经编辑｜黄博文

在经历了业绩下滑与巨额亏损后，A股老牌房企京投发展（SH600683，股价8.76元，市值64.89亿元）按下了核心主业的“退出键”。

3月15日晚间，京投发展公告称，公司拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东北京市基础设施投资有限公司（以下简称“京投公司”），交易将采用现金支付方式，不涉及发行股份，不影响公司股权结构，不会因此导致公司控股股东发生变更。

《每日经济新闻》记者注意到，从2024年亏损超10亿元，到2025年预计再亏最高12.3亿元，地产主业的沉重包袱已让京投发展不堪重负。而在此次剥离公告披露前，京投发展股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

国资股东的强势“兜底”接盘，虽然在短期内可能为上市公司注入流动性并化解债务风险，但也同时抛出了一个严峻的现实问题：在清仓式剥离占据营收绝对大头的地产业务后，京投发展未来将靠什么支撑业绩？

拟剥离全部房地产开发资产负债

2026年3月15日晚间，京投发展对外发布了关于筹划重大资产出售暨关联交易的提示性公告。据公告，公司拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至公司控股股东京投公司。

根据初步研究和测算，本事项预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

《每日经济新闻》记者注意到，在此之前，资金对这一动作似乎早有察觉。京投发展股票于2026年3月11日、3月12日、3月13日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。

促使京投发展彻底离场的核心动因，直指其不断恶化的经营业绩。近年来，受市场大环境影响，京投发展主营业务承压严重。

财务数据显示，2025年前三季度，京投发展实现营业收入为5.55亿元，同比大幅下降50.74%；归母净利润为-3.74亿元。其中，仅在2025年第三季度，由于房地产项目交付结转规模下降，公司营业收入同比下降74.78%，仅约1.41亿元。

进入2026年初，京投发展披露的2025年年度业绩预告进一步坐实了业绩的寒冬。经初步测算，公司预计2025年年度实现归母净利润为-12.30亿元至-10.25亿元；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-12.72亿元至-10.67亿元。

对于亏损的原因，京投发展坦言：一是房地产项目费用化利息支出增加；二是公司根据企业会计准则对项目资产进行初步减值测试，基于谨慎性原则，预计对部分项目资产计提减值。

2025年半年报显示，京投发展是一家以房地产开发、经营及租赁为主营业务的A股房地产板块上市公司。公司以自主开发销售为主，自持物业的经营与租赁为辅，始终聚焦TOD（以轨道交通为导向的开发模式）轨道物业开发。

在沉重的利息和减值压力下，京投发展在3月15日晚间公告中明确表示：“本事项完成之后，公司将不再从事房地产开发业务。”

上市公司面临“空心化”？

接下这块“烫手山芋”的是京投发展背后的“大树”——京投公司。

截至2025年9月30日，京投公司持有京投发展40%的股权，为公司控股股东。这是一家由北京市人民政府国有资产监督管理委员会出资成立的国有独资公司。

从资产体量来看，京投公司可谓实力极其雄厚。这艘“国资航母”的介入，无疑为此次交易提供了坚实的资金后盾。公告显示，此次筹划重大资产出售拟采用现金支付方式，不涉及发行股份，不影响公司的股权结构，也不会因此导致公司控股股东发生变更。

截至2025年第三季度末，京投发展总资产为603.72亿元。此次若能顺利剥离沉重的地产包袱，短期内有望迎来喘息之机。公司预计，本事项如能顺利完成，将改善公司资产负债率，优化资产结构。

然而，伴随“大瘦身”而来的是上市公司未来持续经营能力的不确定性。京投发展目前的主营业务就是房地产开发，一旦全面清仓核心主业，公司不可避免地将面临营收与总资产规模大幅下降的阵痛。

《每日经济新闻》记者注意到，在2024年度，京投发展实现营业收入14.16亿元，其中，房地产行业收入为13.37亿元，服务及其他仅为0.79亿元。剥离房地产之后，京投发展未来的核心盈利点在哪？是否会成为一个仅有现金储备的“空壳公司”？这是摆在管理层面前的一大考验。

值得注意的是，目前，本事项尚处于筹划阶段，交易具体范围、价格等要素均未最终确定，公司也尚未与交易对方签署意向协议。公司预计将自提示性公告披露日起六个月内披露本事项相关的预案或报告书（草案）。

在此期间，重大不确定性依然存在。对于广大投资者而言，在惊叹公司股价连拉大阳线的同时，或许更应理性看待这场资本重组背后的基本面重塑风险。

封面图片来源：AIGC