作者：柳白

日前，中国人寿发布2025年报。2025年，该公司营业收入为6156.78亿元，同比上升16.5%；归母净利润为1540.78亿元，同比上升44.1%。

截至2025年末，中国人寿总资产、投资资产分别为7.59万亿元和7.42万亿元；归属于母公司股东的股东权益达5952.05亿元，同比增长16.8%；综合偿付能力充足率为174.01%，同比下降33.75个百分点；核心偿付能力充足率为128.77%，同比下降24.57个百分点。

中国人寿表示，受市场利率波动、权益类资产配置规模增长等因素影响，偿付能力充足率较2024年底有所下降。

连续两年第四季度亏损

中国人寿2025年整体实现1540.78亿元的净利润，第四季度却亏损148.8亿元，引发市场关注。

对此，中国人寿总裁利明光在2025年度业绩新闻发布会上表示，净利润和净资产随着市场价格的变化而波动是正常的，也是常态，2025年第四季度利润为负，主要的原因是资本市场发生结构性调整，持有的部分股票基金在2025年第四季度出现回调，这种波动大部分是阶段性的，反映的是资本市场的变化，是正常现象。

同时，利明光建议必须拉长周期来对寿险公司的利润表、资产负债表进行分析，只有在更长的周期内，寿险公司的经营管理成效才能更加明显，周期越短，受到波动的影响会更大，而且这个波动可能是公司经营过程中经常要遇到的一个现象。

尽管利明光表示中国人寿2025年第四季度亏损是阶段性的正常现象，但是偿付能力报告显示，公司2024年第四季度同样出现亏损，单季度亏损26.83亿元。

年报显示，截至2025年末，中国人寿投资资产达74237.05亿元，较2024年底增长12.3%，债券、定期存款、债权型金融产品等品种配置比例基本保持稳定，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%。中国人寿表示，主要原因是把握市场机会坚决加大权益投资力度，权益投资规模显著提升。

截至2025年末，中国人寿权益类金融资产投资金额为16763.27亿元，同比增长32.09%。其中，股票投资金额为8353.42亿元，同比增长66.71%；基金投资金额为4218.42亿元，同比增长37.61%。

2025年中国人寿在加大权益类金融资产投资力度的同时，权益类净投资收益却没有出现大幅增长。2025年中国人寿实现权益类净投资收益347.53亿元，同比仅增长0.77%。

年报显示，2025年，中国人寿实现总投资收益3876.94亿元，较2024年增加794.43亿元；总投资收益率为6.09%，较2024年上升59个基点。

不过，中国人寿总投资收益的增长主要依赖投资资产买卖价差收益的变动。2025年，该公司投资资产买卖价差收益为1329.51亿元，而2024年该项收益为-42.45亿元。

中国人寿2025年其他项目的投资收益增长也并不理想，甚至出现负增长。2025年，该公司固定到期类净投资收益为1515.12亿元，同比仅增长3.36%；对联营企业和合营企业的投资收益为63.53亿元，同比下降47.40%。

值得注意的是，2025年3月，中国人寿保险（集团）公司原党委书记、总裁杨超被查，同年12月份被开除党籍。监管部门指出，杨超插手投资活动，非法收受巨额财物，系投资领域腐败的典型。

近期，中国人寿旗下资管公司高管变动。3月11日，国寿投资保险资产管理有限公司发布公告称，张凤鸣不再担任总裁职务，并指定房海燕担任临时负责人。

首年期交保费下降

保费方面，年报显示，2025年中国人寿总保费为7298.87亿元，同比增长8.7%；首年期交保费为1162.05亿元，同比下降2.41%。

具体来看，2025年中国人寿寿险业务首年期交保费为1142.63亿元，同比下降1.97%；健康险业务首年期交保费为19.42亿元，同比下降22.94%；意外险业务首年业务保费为115.02亿元，同比下降13.46%。

销售渠道方面，中国人寿首年期交保费下滑主要受个险渠道首年期交保费下滑影响。年报显示，2025年中国人寿个险渠道首年期交保费为891.71亿元，同比下降11.05%。

2025年中国人寿个险渠道销售人力为58.7万人，同比下降4.55%；其中，营销队伍规模为37.1万人，收展队伍规模为21.6万人，均有所下降。

中国人寿2025年总保费前五位的保险产品分别是国寿鑫享未来两全保险、国寿鑫耀龙腾两全保险、国寿鑫福临门年金保险、国寿城乡居民大病团体医疗保险（A型）、国寿鑫益丰年养老年金保险（分红型），总保费分别为370.44亿元、361.08亿元、333.82亿元、303.64亿元、229.86亿元。其中，国寿鑫福临门年金保险2025年的退保金达到12.59亿元。

值得注意的是，国寿鑫福临门年金保险保费2024年同样位列前五位，但是退保金为11.8亿元。

在网络投诉平台上，有多位网友对国寿鑫福临门年金保险保费这款产品进行投诉。有网友投诉称，2023年6月，中国人寿深圳市南山支公司业务员，向投保人抛出“重磅诱饵”：承诺赠送低价新疆、腾冲旅游，还以“年化2.5%固定利率挪储”为噱头，推荐一款保险产品。实际年化才0.13%（投资100万元15年，利息21050元）。彼时投保人明确要求购买3-5年期的短期产品，却被勾晓清刻意误导，于6月30日签订了《国寿鑫福临门年金保险》（合同号：2023-440***-SK2-500*****-8）。直到3个月后投保人仔细核对合同才发现，这份保费100***元的保单，需连续缴费10年，周期长达16年，与当初承诺的“短期挪储”完全不符。勾晓清利用保险条款的复杂性，既未向投保人充分解释产品核心内容，也未履行后续随访义务，全程靠虚假承诺完成销售。这种刻意隐瞒、误导消费者的行为已涉嫌保险业务欺诈。

此前，中国人寿因存在业务违规问题频频收到“罚单”，多名从业人员也因欺骗投保人等行为被禁业。

2月14日，国家金融监督管理总局湖北监管局发布的行政处罚信息公开表显示，中国人寿湖北省分公司及相关责任人因为编制虚假资料、利用开展保险业务为其他个人牟取不正当利益、给予投保人保险合同约定以外的利益、欺骗投保人被监管机构罚款117万元。对张蔚、张辉、黄欢、何伟、胡煜、齐倩玲、秦红、周凤、尹聪、刘莹、冯羽警告并罚款共计39万元。

同日，中国人寿武汉市分公司及相关责任人个人保险代理人因为管理不到位、欺骗投保人被监管机构警告并罚款1万元。对丁信警告并罚款1万元，朱波波、谌宗宸终身被禁止进入保险业。