大摩：汇丰控股(00005)净利息及其他收入展望抵消拨备较高影响微升目标价至150.5港元_商超零售

大摩：汇丰控股(00005)净利息及其他收入展望抵消拨备较高影响微升目标价至150.5港元

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2026-05-06 13:46:29

智通财经获悉，摩根士丹利发布研报称，汇丰控股(00005)昨日中午公布首季业绩，基础税前营运利润(PPOP)比市场预期高出1%。其他收入超出6%，足以抵消成本上升。净利息收入指引上调，加上其他收入增长，抵消了预期信贷损失(ECL)提高至45个基点，该行因此将汇控每股盈利预测上调1.5至2.4%。该行重申对汇控“增持”评级，轻微升目标价由149港元升至150.5港元。

该行指，汇控目前以2026年及2028年股东权益回报率(ROTE)17至19%，交易于有形净资产值(TNAV)1.8倍。资本回报对股东仍具吸引力。调整后税前利润与市场一致。银行净利息收入符合预期，而其他收入抵消了更高的成本，推动PPOP超预期。拨备比市场高出9%。核心一级资本比率(CET1)为14%，按季下降40个基点，符合市场预期，并包含恒生银行的整合，该行认为这为第二季度恢复回购铺平道路。宣布每股派息0.10美元，符合预期; 每股TNAV为9.46美元，按季下降2%。

大摩指，汇控重申ROTE目标至少17%，集团现预期2026年银行净利息收入约460亿美元，高于此前“至少450亿美元”的指引，受益于利率展望改善(该行预测460亿美元，市场共识458亿美元)。ECL费用率由约40个基点上调至45个基点。该行预测ROTE将于2028年升至18.6%，公司对>17%指引保持信心，尽管在中东冲突持续的压力情境下存在尾部风险，但该行认为风险更多在收入端而非拨备端，且四月活动仍显强劲。

来源：智通财经网

指引其他收入市场基点尾部风险预测汇丰控股预期利息抵消恒生银行收入净利息

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