文｜极光月狐数据研究院

2025年，国内线下商超的生存环境可谓内外交困，一方面，传统企业处于“存量竞争、结构优化”的关键阶段，另一方面，本地生活市场的“即时零售”异军突起，在大厂扶持下，在物流配送、仓储供给、价格优惠等多方面具备优势。

赢商网数据显示，2025年连锁超市行业仅 25% 企业实现门店净增，行业整体门店数减少287 家，81% 企业选择通过调改而非扩张寻求增长。在此背景下，永辉同步开启“关店调改+供应链重构”双轮驱动。结合企业财报数据，以及线下门店转型、线上渠道创新的具体实践，永辉的转型路径成为传统商超突围行业变局的典型样本。

一、财报数据解读

从财报数据看，2026年的永辉仍然处于转型阵痛期，营收下滑的颓势尚未扭转。

2025全年实现营业收入535.08亿元，同比下滑20.8%；净亏损25.52亿元，较上一年大幅下跌74.2%。2026年一季度营收133.67亿元，同比下滑23.5%。

2025全年关闭381家门店，深度调改284家门店，门店总数从775家精简至392家，数量上近乎腰斩。门店开、闭店带来的大量资产报废与一次性投入高达8.8亿元，对企业盈利带来较大压力。

与此同时，供应链升级带来的长期优势在2025年已经显现，商品结构的变化带来销售额的正反馈。2025年报显示，永辉超市的生鲜直采比例提升至 60% 以上，损耗率从行业 8% 降至 3% 以内。伴随供应链能力升级，2025年，永辉自有品牌完成了冷启动，累计销售额1.16亿元；定制商品领域，永辉已与500家厂牌达成合作，2025全年销售额10.3亿元。

供应链升级为永辉打造商品力的差异化、价格优势、安全性夯实了基础，以便永辉品牌进一步占领用户心智。

转型成效已在2026年一季度显现，永辉超市营收下滑但利润增长。归母净利润达2.87亿元，同比大幅上涨94.4%，实现扭亏为盈。

此外，各地区综合毛利率从2025年底的19.8%，提升至2026年一季度的22.8%。调改满6个月的门店坪效、毛利率双升，60%以上稳定期门店盈利创5年新高。

二、线下深度调改成效显著

自2025年3月，永辉启动“433规划”（组织、运营、供应链三大变革，核心是复制胖东来“商品力+服务力+供应链效率”模式）以来，截至2026年3月，已完成327家门店调改，淘汰626家尾部低效店，门店结构显著优化。

其中，标杆门店调改案例：

北京石景山喜隆多店从“流量困境”到“社区客厅”：取消会员门槛，增设等39项便民服务；改善品类结构，鲜食占比20%，自营烘焙熟食占比78%。开业3个月，门店销售额同比增长45%，客流提升60%。

南京江宁万达广场店，2025年6月成为全国第100家胖东来模式调改店，商品结构接近胖东来标准的80%，员工平均薪资增长22.5%，工作时长缩短至8小时，激发一线服务活力。调改后单店日均销售额从8万元升至15万元。

内蒙古包头万科印象城店，聚焦“一刻钟生活圈”。推出“产地直供蔬菜当日达”“现磨咖啡免费续杯”等特色服务，开业首月吸引超10万人次到店，带动周边商圈客流增长35%。

极光月狐数据显示，2025年11月至2026年2月，永辉超市线下客流量逐月提升，每月以双位数同比增速稳步增长，2026年2月提升最快，同比增加38%，与春节假期密切相关。

三、线上全渠道融合，拥抱即时零售

面对即时零售爆发，永辉迅速响应，加速构建全渠道零售体系，2026年一季度线上销售额达24.9亿元，自营APP“永辉线上超市”注册用户1.2亿，日均单量17.8万单，成为营收重要补充。

极光月狐数据显示，永辉线上超市APP单日新增用户规模自去年4月有明显提升，去年10月上旬与今年2月中旬，分别达到最近一年内的最高峰和次高峰，单日新增用户超7万人。

其中，前置仓是永辉线上业务转型的核心抓手，2025年已从福建试点走向全国规模化落地，形成“纯前置仓+仓店一体”双轮驱动模式，成为弥补关店缺口、重构即时零售能力的关键战略。“纯前置仓”专为“小时达”业务而生，无线下门店，该模式主要用于填补大量关店区域的市场空白；“仓店一体”则是在线下门店设置“即时零售专区”，顾客扫码后商品由前置仓30分钟送达，在部分调改门店作为增值服务推行，提升门店坪效。

截至2月中旬，永辉线上超市在重庆已开40多个前置仓。2026年春节期间，重庆永辉线上超市启动“全城营销项目”，实现核心区全覆盖、30分钟快送、春节不打烊。以“全城拆福袋，1000只波龙免费送”“抽纯金条赢帝王蟹”等活动撬动全城参与热情。

四、永辉超市发展预期：短期持续承压，警惕财务风险，长期错位竞争。

短期来看，2026年永辉将完成存量门店全面调改，聚焦核心区域社区店，单店坪效有望持续提升。供应链改革将长期赋能品牌增长，自有品牌将成为营收贡献的重要部分，2026全年有望实现扭亏为盈。

此外，永辉的现金流低位与资产负债率较高形成矛盾，暴露出企业转型痛点。

永辉的资产负债率从2025年末的90.0%攀升至2026年一季度末的93.4%，大规模关店与资产处置导致资产总额减少，且短期内永辉仍需承担存量债务的本息偿还、闭店补偿及门店调改的一次性支出。2026 年一季度经营活动现金流净额 4.78 亿元，同比降幅收窄至 16.43%，叠加归母净利润扭亏为盈，现金流质量有向好发展的趋势。

中长期来看，永辉正在以差异化的商品力，探索与山姆、盒马错位竞争的发展路径。一方面深化生鲜直采与供应链效率，巩固传统商超优势，兼顾精细化服务，在人群密集的社区生活中俘获用户心智；另一方面引入AI驱动的智能补货、需求预测等新技术，实现多渠道协同，拥抱即时零售。