2026年6月29日，国务院常务会议审议通过《国民健康"十五五"规划》。这是健康中国战略提出以来，首份以"国民健康"命名的五年专项规划。此前的"十四五"国民健康规划由办公厅层面印发，而"十五五"版本直接提请国常会审议通过。

从印发主体到审议层级的跃升，传递了一个清晰信号：健康议题已从部门工作上升为国家议程的核心议题。这份规划以"全生命周期健康服务体系"为主线，以"防—治—康—管—护"一体化为框架，正式拉开未来五年全民健康高质量发展的大幕。

而此时的大健康板块，正经历一轮深刻的筑底。集采常态化、消费环境波动、市场情绪低迷，多重压力下，医药板块整体估值已回落至近十年低位。泥沙俱下之际，往往是价值投资者最该睁大眼睛的时刻。

政策底往往先于市场底。当顶层设计从"治病"转向"治人"，当中医药从"补充"升格为"主力"，以固生堂为代表的连锁中医龙头，正站在前所未有的政策红利窗口期。

图表一：《国民健康“十五五”规划》

数据来源：中国政府网，格隆汇整理

《国民健康"十五五"规划》：多重利好直达中医药

国务院常务会议审议通过的《国民健康"十五五"规划》，释放了三层与中医药行业深度咬合的政策信号。

第一重：加快中医药人才培养，鼓励医师多点执业。

“十五五”规划纲要明确提出“实施中医药特色人才培养工程”。规划还明确“加强全科医生、执业医师和护士队伍建设”。政策持续推动医师资源的优化配置与合理流动，名老中医跨机构执业的制度性门槛不断降低。以固生堂为代表的民营中医连锁，其“汇聚公立医院名中医多点执业”的核心模式获得顶层设计层面的制度性支撑。2025年固生堂线下医生7443人，同比增长23%，医生总数达43,220人。医师区域注册的进一步放开，将放大固生堂吸纳优质医师资源的"蓄水池"效应。

第二重：社会办医制度松绑，中医药产业迎发展良机。

规划明确完善社会办医支持政策。其中，允许连锁中医总部统一办理工商、执业备案，直接降低了固生堂异地新开诊所的行政成本。跨省扩张的最大隐性成本：重复审批、属地管理、流程不统一等正在被政策逐一拆除。

第三重：连锁化、品牌化获全面支持，名医堂社会运营模式成政策鼓励方向。

国家持续鼓励社会资本打造连锁名医堂机构，固生堂“名医门诊+中药饮片+理疗康养+慢病管理”的一体化经营模式，与“健全中医药服务体系”“加强中医优势专科建设”的政策方向高度吻合。当行业从“散小乱”走向品牌化、连锁化，已建成标准化体系的头部企业，将率先享受品牌溢价的制度性红利。

三重信号叠加，结论清晰：民营中医连锁的政策天花板正在被系统性抬升，固生堂恰好站在每一个政策落点的交汇处。

配套政策持续加码：连锁中医的"制度性通道"正在打开

如果说《国民健康"十五五"规划》是顶层纲领，那么"十五五"规划纲要则为连锁中医行业铺设了具体的制度通道。

"十五五"规划纲要第三十九章第四节明确提出："推动中医药振兴发展，促进中西医结合。健全中医药服务体系，提升基层中医药服务能力，加强中医优势专科建设，发展中西医协同服务。促进中医药科技创新，实施中医药特色人才培养工程。加强中药资源保护利用和道地药材生产基地建设，加强中药制剂、经典名方发掘转化，提高中药质量，做大做强中医药产业。推进符合中医药特点的医保支付方式改革。弘扬中医药文化，推动中医药走向世界。"

对比"十四五"，"十五五"更加突出科技创新、人才培养、产业升级。"做大做强中医药产业"被写入纲要：产业二字的分量，远非"事业"可比。中医药发展正从公共卫生体系的"配套补充"，迈入国民经济体系的"独立板块"。

在这一顶层框架之下，制度通道同步打开。

通道一：传统中医诊所不再受区域医疗布局规划限制，选址壁垒基本拆除。

对纯传统中医门诊部、诊所，不再硬性纳入区域医疗机构规划管控。固生堂在一二线城市核心商圈、社区加密门店，不再受区域卫生规划的指标约束。2025年固生堂已新增22家门店、新进驻3座城市，全国及新加坡共拥有101家线下门店。政策壁垒的拆除，有望进一步提速扩张节奏。

通道二：中西医协同深化，民营中医纳入基层医联体和家庭医生签约服务。

政策允许民营中医连锁加入各地医联体，承接家庭医生中医签约服务，并获得财政补助。固生堂已累计与42家医联体单位合作。对接社区公共卫生业务，意味着门诊流量从"纯市场化获客"升级为"制度性流量导入"，营收稳定性获得公共财政的兜底逻辑。

通道三：国际化出海获战略支撑，海外布局从企业行为升级为国家行动。

"十五五"规划配套推动中医药体系化海外输出，鼓励国内头部中医连锁建设海外中医中心。固生堂2024年收购新加坡宝中堂，2025年再收购大中堂14家连锁门诊，截止2025年末已在新加坡拥有15家门店，当年市场收入同比增长228%。3款院内制剂已通过新加坡卫生科学局认证，19款累计备案。当国家战略从"鼓励探索"升级为"体系化输出"，固生堂的东南亚拓展将获得制度性护航。

固生堂：多重利好共振，估值重估箭在弦上

顶层设计与配套政策形成合力，固生堂的受益逻辑清晰而直接。五重利好层层叠加，每一个维度都在为这家公司的价值重估提供燃料。

第一重：扩张提速。跨省市开店审批简化、选址不受规划约束，固生堂2025年已新增22家门店、新进驻3座城市，全国及新加坡共101家。国内并购市场估值已从高位回落，低成本整合窗口期与政策松绑形成共振。

第二重：医生扩容。医师多点执业全面放开，固生堂2025年线下医生7443人，总数达43,220人，同比增长23%。自有医生985人，业绩贡献占比持续提升：名医资源从"可遇不可求"变为"制度性供给"。

第三重：赛道拓宽。慢病、老年康养获国家重点扶持，固生堂"名医门诊+中药饮片+理疗康养+慢病管理"一体化模式与政策高度吻合。2025年自主定价产品收入同比增长73.1%，护士治疗收入同比增长64.9%：消费属性与政策扶持双轮驱动，打开更大营收空间。

第四重：渠道打通。固生堂已累计与42家医联体单位合作，政策鼓励民营中医连锁加入医联体、承接家庭医生签约服务。

第五重：出海加速。2025年新加坡市场收入同比增长228%，门店达15家。"推动中医药走向世界"写入"十五五"规划纲要，产品出海与门店出海形成双轮驱动。

与此同时，公司在今年已经累计回购1321.61万股，仅近30日就累计回购金额超9000万港元，管理层用真金白银表达了对公司价值的信心。

政策红利、业绩增长、估值低位三重因素叠加，固生堂面临的或许不是简单的估值修复，而是一轮戴维斯双击的制度性窗口。

小结

《国民健康"十五五"规划》的审议通过，以及"十五五"规划纲要对中医药的专节部署，标志着中医药行业从"补充地位"向"战略地位"的历史性跃迁。

对固生堂而言，这是一套完整的制度性红利：从基层扩容到医师资源，从医保支付到海外拓展，从审批简化到合规溢价：五重利好层层叠加。大健康板块正在筑底，政策底已明朗，市场底在磨砺。当行业出清与政策红利形成共振，那些在低谷期依然保持高质量增长、现金流充沛、股东回报丰厚的企业，往往是最先穿越周期的品种。

固生堂，或许就是那个被市场暂时低估的答案。