【异动股】非中国稀土供应链打造遭遇现实瓶颈 Lynas马来西亚重稀土产能扩建资本开支预算陡升 股价急跌

Lynas Rare Earths Ltd (ASX股票代码:LYC)周三发布的FY26Q4季度经营报告显示，公司销售业绩再创纪录，但同时生产端遭遇设备瓶颈及资本成本大幅超支的问题引发市场警惕。

一段时间以来，作为全球最大的非中国稀土生产商，Lynas一直试图填补中国供给之外的市场缺口，最新披露的运营数据与外部挑战则揭示出这条替代路径的复杂代价。

当季Lynas总销售收入2.889亿澳元，同比增长70%，创近四个财年单季度新高；稀土产品综合平均售价攀升至每公斤98.2澳元的记录水平；报告将销售收入大幅增长归因于钕镨（NdPr）定价上涨、重稀土销售占比上升，以及较市场指数取得高溢价。

公司当季产量表现相对平淡，季度总稀土氧化物产量3481吨，环比增7.7%。其中钕镨产量1857吨，较上季的1996吨回落，西澳选矿厂品位波动与设备切换拖累加工环节为主要原因。

受到市场关注的是，Lynas在马来西亚推进的HRE重稀土扩建项目面临显著的成本超支。

Lynas临时CEO Pol Le Roux确认，该重稀土扩产设施的估算成本已由约1.80亿澳元上调至约2.94亿澳元（含应急金）。

成本增加源于为满足客户特定产品要求而增购设备、中国境外采购设备成本上升，以及当前地缘政治环境引发的成本膨胀。

LYC股价在消息公布后早盘下挫逾8%，随后收复部分失地，但仍折射出市场对其短期盈利压力的评估。

据澳媒报道，Pol Le Roux直言，一些必备设备与部件在中国境外并无量产能力。在他看来，这不仅是商业层面的博弈，更是国家战略的延伸，且限制措施大概率将进一步收紧。

与此同时，Lynas的扩张努力在马来西亚当地也遭遇政治阻力。

公司与美国国防部（DoW）的意向性采购合作，触发马来西亚国内的审查压力：该国国际贸易专委会要求政府7月底前公开澄清立场，若相关稀土最终流入武器系统则予以反对。

从成本陡增到设备瓶颈，再到项目所在国的政治审视，处于领导层过渡期的Lynas将如何克服当前种种挑战，受到市场密切关注。

Wesfarmers与SQM西澳Mount Holland锂矿14亿澳元扩产投资决议落地 锂辉石精矿产能预计翻倍至76万吨

澳大利亚零售及工业巨头Wesfarmers（ASX:WES）与智利合资伙伴SQM宣布就西澳Mount Holland锂矿项目作出最终投资决定，批准耗资14亿澳元的扩产计划。

据公告披露，双方将各自出资至多7.15亿澳元，将锂辉石精矿年产能从38万吨提升至76万吨，首批新增产量预计2030年交付。该项目位于珀斯以东约500公里处，为Wesfarmers于2019年以7.76亿澳元收购Kidman Resources所获资产。

扩产工程将包括新建一座选矿厂及一套矿石分选设施。公告明确，此次扩产所产出的新批次锂辉石精矿，将不进入珀斯附近的Covalent Lithium Kwinana氢氧化锂精炼厂。

上述投资决策宣告正值锂价经历显著波动之后。据S&P Global Platts数据，6%锂辉石现货价格曾于去年跌至每吨575美元的低点，随后受电动汽车需求拉动逼近3000美元，在中国宁德时代江西枧下窝矿复产之后，近期稳定在约2000美元水平。

当前周期内，Mineral Resources（ASX:MIN）、PLS（ASX:PLS）、Albemarle及IGO（ASX:IGO）等矿企均被迫关停或缩减业务；其中Albemarle因关闭Kemerton精炼厂计提逾10亿澳元减值，IGO与中国合资方天齐锂业也在Kwinana氢氧化锂工厂运营上显露分歧。（延伸阅读：《【异动股】澳最大锂矿商头衔即将易主？Greenbushes矿场遭遇严峻挑战 IGO（ASX:IGO）股价承压暴跌 老对手PLS Group(ASX:PLS)有意后来居上 加推200万吨级产能升级计划》）

相较之下，Wesfarmers的Mount Holland矿山及选厂则维持满产与较低成本运行，自两年前投产以来，所产锂辉石精矿持续销往中国买家。与此同时，其位于Kwinana工业区的氢氧化锂精炼厂正处于调试阶段，预计明年实现全面商业化生产。

SQM首席执行官Ricardo Ramos表示，全球能源转型持续推动高品质锂辉石需求，Mount Holland具备成本竞争优势，产能翻倍有助于巩固供应地位。

Wesfarmers董事总经理Rob Scott称，扩产系规模经济的自然延伸，可增强业务跨周期韧性。

然而，亦有市场分析师提示，鉴于锂价存在显著不确定性与波动性，Wesfarmers在该项目累计约30亿澳元的总投入能否换取可接受回报，尚待观察。

周三Wesfarmers股价收跌2%至89.9澳元，对应市值1020亿澳元。

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