7月23日晚，普冉股份披露2026年半年度业绩预告：预计实现营业收入约39.50亿元，同比增长335.65%；归母净利润约8.25亿元，同比增长1925.36%；扣非净利润约8.20亿元，同比增长2976.99%。就在公告发布前三天，董事长王楠还提议以3000万元至5000万元自有资金回购股份。上述半年业绩仍是公司财务部门初步核算结果，未经注册会计师审计。

高增长与回购信号连续出现，让普冉股份重新开始在存储板块备受瞩目。普冉股份

如此大的增长，来自通用存储量价齐升、MCU与Driver放量，也包含SkyHigh Memory完整并表的影响。

要判断8.25亿元利润中，多少属于价格，多少来自规模，多少可能留到下一个周期，需要先理解其增长路径。普冉股份的增长的确是AI存储周期的红利，但公司产品并非HBM。是AI算力建设通过产能重新分配、成熟制程供给收缩和边缘设备容量升级，把景气传导到NOR Flash、SLC NAND、eMMC等利基市场。

价格先释放利润弹性，1925%还包含低基数和并表扩张

1925%的同比增长很突出，但其起点很低。按照公司公告，上年同期归母净利润约4073万元，扣非净利润约2665万元。低基数会放大同比增幅，但不会否定今年经营改善的力度。

数据显示，2026年一季度，普冉股份营业收入14.47亿元，归母净利润2.51亿元；将半年度预告与一季报相减，第二季度收入约25.03亿元，归母净利润约5.74亿元，收入和利润均继续环比抬升。可见上半年的增长并非只靠同比口径制造出来。

价格是利润快速上升的重要来源。

公司在业绩预告中明确提到，AI算力建设可以推动存储供给格局优化，通用存储芯片价格维持上涨，存储业务得以实现量价同步改善。

芯片设计公司的固定研发和管理支出相对刚性，售价上涨与销量增长同时发生后，新增毛利可以更快落到利润端。扣非净利润与归母净利润仅相差约500万元，也说明本期利润主体来自经营活动，大额非经常性收益的影响有限。

并表影响十分重要，不可忽视。普冉股份于2025年11月取得珠海诺亚长天51%股权，并将其全资子公司SkyHigh Memory纳入合并范围。2026年上半年覆盖完整的六个月并表期，可去年同期没有该部分收入。

评估报告显示，SkyHigh Memory 2025年实现营业收入13.49亿元、净利润1.81亿元，主营高性能2D NAND及SLC NAND、eMMC、MCP等衍生产品。普冉股份尚未公布SkyHigh Memory对2026年上半年收入和利润的具体贡献，39.50亿元不能全部归入原有业务的自然增长。

费用端提供了另一种验证。公司预计，上半年研发、管理和销售费用合计同比增加约2.4亿元，原因包括存储、高端MCU及车规芯片研发扩张，人员、客户认证和股权激励费用增加。费用明显上升后，扣非净利润仍达到约8.20亿元，说明产品涨价、销量和并表规模共同形成了较强的经营杠杆。

AI重排成熟存储供给，普冉股份受益于外溢

普冉股份的AI属性需要准确表达。公司原有产品集中于NOR Flash、EEPROM，并向MCU和模拟芯片延伸；并购补入SLC NAND、eMMC和MCP。相关产品广泛应用于工业控制、汽车电子、网络设备、家电、安防和智能终端，距离GPU旁边的HBM较远，而是处在AI扩散后的供给重排中。

全球存储厂商把资本、晶圆和研发资源均优先投入HBM、高层数3D NAND及企业级产品，于是成熟制程产能受到挤压。TrendForce在7月发布的研究预计，2026年全球NAND Flash市场存在4%至5%的供给缺口；服务器已经贡献超过40%的NAND位需求，手机与笔记本合计仍接近40%。存储景气由两股力量共同推动：AI服务器持续扩大高端需求，消费电子疲弱又限制价格向终端传导。

利基存储的供给矛盾已经愈加突出。TrendForce预计，受成熟NAND产能转移、MLC供应减少，以及工业、汽车、网络客户转向SLC NAND影响，2026年下半年SLC NAND合约价可能较上半年上涨120%至170%。

但利基存储的价格弹性受制于终端消费需求。如果消费电子需求持续疲弱，下游客户可能减少采购或推迟备货，价格上行空间也会受到制约。这是普冉股份需要面对的结构性矛盾。

同期行业研究也提示，当前智能手机和笔记本需求偏弱，高成本正在逼近消费客户的承受上限。可见普冉股份面对的产品景气并不一致：SLC NAND与高容量NOR仍有供给支撑，eMMC等消费相关产品的价格弹性会受到终端销量约束。

产能迁移和库存补充能够推高价格，也能显著改善一两个报告期的利润；但只有工业设备、汽车电子、网络基础设施和边缘AI终端持续增加用量，价格红利才有机会转化为更稳固的客户份额。

普冉股份的积极变化在于，产品范围已经从利基存储扩展到“存储+控制+模拟”。公司披露，MCU、Driver等产品正向工业控制和AIoT领域渗透并实现规模出货。NOR Flash、EEPROM、MCU和模拟芯片可以进入同一终端方案，组合销售若能提高单客户采购金额，将降低公司对单一存储品类价格的依赖。

并购把收入做大之后，协同效率将接受现金流和产品结构检验

普冉股份仍在积极推进对诺亚长天剩余49%股权的收购。其7月披露的重组报告书修订稿显示，交易价格为2.47亿元，并计划募集不超过7700万元配套资金；交易完成后，诺亚长天将成为全资子公司。

SkyHigh Memory在韩国、日本设有工程中心，并在亚洲、欧洲和北美布局销售网络，普冉股份则拥有NOR Flash、EEPROM、MCU及国内客户资源。双方在产品、工程能力和渠道上的互补，为扩大客户覆盖和交叉销售提供了基础。

不过并购的意义不能只用收入规模衡量。SkyHigh Memory的利润与存储价格、晶圆采购和产品组合高度相关，上行周期可以迅速提高并表利润，也会抬高存货和营运资金需求。因此，后续半年报还需要观察存货、应收账款和经营现金流的变化，尤其要区分低价库存出售形成的阶段性毛利，与新品升级、客户扩张带来的持续改善。

普冉股份还需要证明“存储+”能够形成新的增长曲线。2025年年报显示，公司NOR Flash和EEPROM出货量创下新高，大容量NOR产品已导入PC及服务器客户；2026年上半年，公司又披露MCU、Driver在工业控制和AIoT领域实现规模出货。存储产品负责扩大客户入口，MCU和模拟芯片则承担提高单机价值量、平滑价格周期的任务。