网红分析师，“翻车”了。

7月29日，吉林证监局公示监管文书，对东北证券前计算机首席赵宇阳出具警示函。

处罚事由为证券从业人员公开发表不当言论，违反券商从业人员执业规范，要求其1个月内完成整改并递交书面报告。

“网红”分析师，多次翻车

赵宇阳曾任东北证券研究所计算机行业首席分析师。中证协公示的执业变更记录显示，她2020年9月以“一般证券业务”入职西部证券，2022年9月取得“证券投资咨询（分析师）”资质，2023年7月转至华西证券、2025年5月加入东北证券，均延续分析师登记。

卖方分析师的核心职责是深度研判基本面，为机构投资者提供决策参考并驱动佣金收入。以赵宇阳来说，她正是凭借在AI赛道精准捕捉热点、高调发声的激进风格迅速出圈，成为网红分析师。

令赵宇阳声名鹊起的是今年的科技牛市。

今年上半年，AI 算力板块持续冲高、海光信息、国盾量子等核心标的走出翻倍行情的高位震荡阶段，赵宇阳团队集中密集发布覆盖国产算力芯片、液冷、量子算力的系列看多研报，同步高频开展线上路演、在财经社群输出乐观观点。

其AI研报密集期（3—5月）正好赶上板块加速段与高位区，因而收获市场关注。这一阶段，她被不少网民称为“新一届A股带货女王”。

有媒体报道，其路演一度很受买方机构青睐。近两年她的研究方向集中于AI算力产业链，累计组织产业链跟踪电话会议超百场。

不过，与传统卖方首席以窄赛道深覆盖、左侧积累为主不同，赵宇阳一人研究横跨机械、电子元器件、基础化工、医药生物、计算机、纺织服饰、非金属建材等7个行业，研究选题呈现出一定的热点导向与流量属性。

但这种市场高位时集中发声、追逐流量的路径，也使其频频触碰合规红线，最终引发监管处罚。今年6月以来，赵宇阳陷入了三重风波的连锁发酵。

首先是她涉及从业人员交易红线。6月15日，赵宇阳在社交平台发布某股票走势截图，图片中意外暴露了个人买卖记录。根据《中华人民共和国证券法》及相关从业规定，证券从业人员严禁买卖股票，该截图随即引发对其执业合规性的质疑。后续她澄清“并非本人交易凭证”。

市场层面亦有客户对她的流量风格表达不满。6月22日前后，有客户在行业交流社群公开质疑赵宇阳研判时点失衡：AI板块处于行情底部、市场布局窗口时其全程鲜有观点输出，直至板块大幅上涨、步入高位震荡阶段，才集中密集发布研报高调唱多。相关聊天记录在圈内广泛传播，引发外界对其研究独立性、观点发布择时合理性的广泛讨论。

最大一起争议更直指研报真实性，引来了上市公司证代“辟谣”。

今年6月25日前后，赵宇阳发布覆盖力诺药包的研报，文中声称企业已和京东方A搭建联合研发团队。彼时力诺药包因玻璃基板概念年内涨幅已超200%，研报发布当日盘中一度冲高近8%。

但“打脸”来得很快。京东方A证券事务代表罗文捷在朋友圈直接转发该研报截图，通篇画红叉、配一连串问号，并配文“讲玻璃基随意，请不要带上我”。

对此，赵宇阳后续解释称，涉京东方研报信息来源于和企业董事长线下沟通，未对接证代，相关截图非其主动流出。

在警示函落地之前，赵宇阳的执业登记早在7月9日已从“证券分析师”变更为“一般证券业务”，丧失发布研报、公开荐股资格。

监管从严，告别流量裹挟

近年来，随着自媒体传播渠道的逐渐流行，卖方分析师因公开言论、研报内容或社交平台言行失范而陷入舆论旋涡的事件时有发生，甚至有分析师因“群聊越界”而被开除。

卖方研究“流量化”的危害不容小觑。

中央财经大学副教授刘春生对中国新闻周刊分析指出，部分分析师放弃深度基本面研判，转而依靠制造热点、情绪化观点博取关注度，不再以客观定价、产业价值研判服务机构投资者。大量碎片化、博眼球的言论持续形成市场噪声，容易引导散户跟风交易，放大市场波动，同时持续透支卖方研究行业整体公信力，弱化专业投研对资本市场定价的稳定作用。

目前，监管层已持续强化卖方研究合规管理。

证监会明确券商须强化从业人员管理，筑牢声誉风险防线；中证协同步完善自律规则体系，对分析师调研、研报制作及公开发声划定全流程合规红线。

“本次的警示函或成为网红分析师流量乱象标志性案例，对行业释放清晰监管信号。监管持续划定执业红线，明确持牌分析师不等同于财经网红，严禁脱离合规框架公开发布不当言论。监管思路重在正本清源，压实券商合规管控主体责任，引导行业摒弃流量内卷，推动分析师回归深度研究主业，同时倒逼券商优化考核机制，弱化流量热度指标，重视研究专业质量。”刘春生说道。

参考资料

《公开发表不当言论，赵宇阳被处罚》，2025-07-29，财联社

记者：于盛梅

编辑：余源