市场周度评论

本周（2025年11月24日至11月28日），全球主要股指普遍上扬，风险偏好持续改善。美股表现强劲，纳斯达克指数以4.91%的涨幅领跑，标普500与道琼斯工业指数分别上涨3.73%和3.18%，科技板块情绪显著回暖。亚太市场同步反弹，日经225指数上涨3.35%。

A股市场整体反弹，成长风格占优。创业板指大涨4.54%，深证成指与科创50分别上涨3.56%和3.21%，上证指数与沪深300涨幅相对温和，分别为1.40%和1.64%。市场呈现普涨格局，超84%个股上涨，但日均成交额略有萎缩，显示部分资金观望情绪仍存。

行业方面，科技主线突出。通信、电子、传媒板块领涨，涨幅均超4%，而银行、石油石化等传统板块承压。港股市场同步走强，恒生科技指数上涨3.77%，卖空金额大幅下降，显示空头情绪明显缓解。

大宗商品中，贵金属与工业金属表现亮眼。黄金与铜价上涨，反映降息预期与绿色转型需求。政策面上，证监会就商业不动产REITs试点等制度公开征求意见，旨在完善市场治理、防范风险。

观点评论

投资的核心在于辨别和管理风险。这是一个看似简单却常被忽视的真理。投资者无法控制市场回报，但可以主动决定承担何种风险，以及在什么价格水平进行交易。这种对风险的认知和掌控，正是专业投资与盲目投机的重要分水岭。

控制投资风险主要有两种相辅相成的方式：多元化配置与谨慎选股。前者是构建投资组合的艺术，后者则是深究企业价值的科学。

多元化配置的价值，在于承认我们无法准确预测未来。市场总是在成长与价值、周期与防御、国内与国际等不同风格间轮动。通过跨行业、跨资产类别的分散投资，可以有效降低单一风险源对组合的冲击。这就像建造一艘有多重防水舱室的航船，即使某个舱室进水，整艘船仍能保持浮力，继续航行。

然而，分散本身并非目的。若没有谨慎选股作为根基，多元化可能沦为平庸化的分散，甚至因持有质地不佳的标的而拖累整体收益。真正的风险控制，需要在市场喧嚣中保持冷静，敢于在过热时卖出高估标的，在低估时买入优质资产。

谨慎选股要求投资者深入理解企业的商业模式、竞争优势与财务状况。它关注的是企业的内在价值，而非短期价格波动。当投资者以显著低于内在价值的价格买入优质企业时，实际上就是在为自己构建安全边际。这种"价格决定风险"的意识，是价值投资的重要精髓——同样的公司，买入价格越高，潜在回报越低，而风险则相应累积。

多元化与谨慎选股共同构筑了风险管理的完整体系。多元化解决的是"不要把所有鸡蛋放在一个篮子里"的问题，而谨慎选股则确保"每一个篮子都是牢固的"。在实际操作中，两者需要动态平衡：通过多元化控制组合层面的系统性风险，通过精选个股获取超越基准的收益。

市场的本质是周期性的，风险永远如影随形。我们无法预测风向何时改变，但可以通过扎实的风险管理，确保自己的投资之舟能够经受住风浪。真正的投资智慧，不在于抓住了多少次上涨，而在于如何在不可避免的下跌中更好地控制损失、守护本金。

投资寄语

市场波谲云诡，唯有坚守价值投资的初心，方能在长跑中胜出。愿我们始终以企业家的视角审视投资，关注长期内在价值而非短期波动，用耐心陪伴优秀企业成长。价值或许会迟到，但从不缺席。与君共勉。