8月20日，海昇药业（920656）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入1.41亿元，同比增长39.96%；归母净利润4702.11万元，同比大幅增长55.05%；扣非净利润4415.86万元，同比增幅高达58.47%。在下游客户需求持续释放的驱动下，公司原料药与中间体业务双轮发力，盈利质量显著改善。

尤为亮眼的是，公司经营活动产生的现金流量净额达2754.03万元，同比大增891.14%，销售回款能力显著增强。截至上半年末，公司总资产7.41亿元，归属于上市公司股东的净资产7.11亿元，资产负债率仅4.11%，财务状况极为稳健，货币资金达4.20亿元，占总资产比重超过56%，为后续产能扩张和研发投入提供了充足资金支持。

原料药与中间体双轮驱动，国内外市场齐头并进

上半年，海昇药业“兽药原料药+医药原料药+中间体”的核心业务格局持续深化，产品结构保持稳定。原料药业务实现营业收入1.09亿元，同比增长39.22%，毛利率45.45%，同比提升3.60个百分点，持续贡献稳定利润。中间体业务实现营业收入3234.74万元，同比大幅增长42.42%，毛利率46.22%，同比提升8.59个百分点，成为拉动业绩增长的重要增量。

市场拓展方面，公司呈现内外兼修的良好态势。国内市场实现营业收入1.06亿元，同比增长35.53%，公司与主要客户保持长期稳定的供货关系，通过参加国内外相关展会、现有客户推荐及专业网站宣传推广等方式持续拓展销售渠道。境外市场实现营业收入3483.11万元，同比大幅增长55.46%，毛利率高达60.44%，同比提升6.78个百分点，海外业务的高毛利特征进一步拉升了公司整体盈利水平。

上半年，海昇药业毛利率达45.71%，较上年同期提升2.31个百分点，主要得益于主要产品销量增长及产品结构优化。在费用管控方面，公司管理费用398.05万元，同比下降7.63%，运营效率持续改善；研发费用509.77万元，占营业收入比重3.61%，持续为产品创新提供技术支撑。

行业景气度上行，募投项目夯实长期增长根基

海昇药业所处兽药原料药、医药原料药及中间体行业，正迎来广阔的发展空间。全球范围内，随着居民生活水平提高、食品安全意识增强及畜牧业集约化发展，兽药市场需求持续扩容。据Precedence Research报告，2024年全球动物健康关怀市场将达607.2亿美元，预计到2034年将飙升至1595.6亿美元。医药原料药领域，受益于全球人口增长、老龄化加剧及专利到期原研药品种增多，仿制药市场需求不断增加。据Fortune Business Insights报告，2025年全球原料药市场规模约为2452.60亿美元，预计到2034年将增长至4577.50亿美元。

海昇药业作为省级专精特新企业和高新技术企业，持续加强产品的国内外注册工作，募投项目稳步推进，为未来收入增长奠定基础。截至上半年末，公司在建工程8447.80万元，较年初增长7.22%，产能建设有序进行。

当前，全球原料药及兽药行业市场容量不断扩大，国产原料药凭借成本优势和质量提升，国际竞争力持续增强。展望下半年，海昇药业有望继续聚焦主业，持续推进募投项目建设，深化与国内外客户的战略合作，以技术创新和品质提升为抓手，进一步巩固在兽药原料药和医药中间体细分领域的竞争优势，推动公司高质量发展再上新台阶。