8月25日晚，定制家居龙头企业金牌家居(603180)交出了一份令市场大跌眼镜的成绩单：2026年上半年，公司实现营业收入11.84亿元，同比下滑19.41%；归母净利润-1.27亿元，同比由盈转亏，骤降299.88%；扣非归母净利润-1.43亿元，同比由盈转亏，降幅达518.56%。

更值得警惕的是经营现金流。上半年经营活动现金流净额为-2.38亿元，同比下降3.5%，同时延续了2025年全年-3.30亿元的失血态势。

对于业绩大幅下滑，公司给出了三方面主要原因：

一是受房地产市场持续调整、家居终端需求偏弱影响，营收较上年同期有所减少；叠加行业价格竞争加剧，以及订单减少带来单位固定成本增加等因素，导致综合毛利率下降，利润同比减少。

二是公司立足长期发展战略，持续对海外业务、飞流AI、新零售等未来增长引擎的战略投入，相关前期投入短期内对利润形成阶段性影响，但有助于公司筑牢长期竞争壁垒，做强第二增长曲线，向产业AI公司转型提供支撑。

三是面对行业周期调整，公司持续推进成本管控与运营效率提升，但相关举措落地见效存在滞后。同时，公司2023年公开发行可转换公司债券对应的费用化利息约1800万元，对本期利润带来阶段性影响。

分渠道看，作为基本盘的新零售渠道营收5.93亿元，同比锐减27.66%；精装渠道受房地产市场调整拖累，实现营收3.38亿元，同比下降 22.95%。唯一亮点来自海外业务，营收2亿元，逆势增长超30%，公司全球多元化布局成效逐步显现。

分产品看，厨柜、衣柜均下滑，仅木门增长。厨柜收入6.02亿元，同比下降23.33%。衣柜收入3.71亿元，同比下降27.97%。虽然木门收入1.55亿元，同比增长44.86%，但体量较小，难以弥补厨柜、衣柜两大核心品类的大幅下滑。

资产负债表也暗藏隐忧。应收账款从上年末的2.42亿元攀升至3.01亿元，增幅24.38%，与营收下滑的趋势严重背离。

此外，期末投资性房地产4.93亿元，较上年末的2.38亿元暴增107%。公司解释为“盘活资产，闲置厂房出租增加”。

资料显示，金牌家居创立于1999年，是国内高端整体厨柜及定制家居的专业服务商，专业从事整体厨柜及定制家居的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务，旗下拥有涵盖整家的厨柜、衣柜、木门、家电、智能家居、卫浴阳台、软装家具家品等多个子品类，为用户提供一站式整家定制解决方案。

金牌家居在2026年半年度报告中指出，面对复杂严峻的市场环境，公司以“三曲线战略”为引领：夯实“整家定制”第一增长曲线，做强“飞流AI平台”第二增长曲线，探索第三增长曲线、推进飞流AI商业应用新高度，为公司穿越行业周期、推进转型升级、实现高质量可持续发展锚定清晰方向。

来源：读创财经