12月10日，潮玩行业龙头泡泡玛特（09992.HK）发布一则引发市场高度关注的公告：LVMH集团大中华区总裁吴越正式加入公司董事会，出任非执行董事。

资料显示，吴越先生现年69岁，自2005年起担任LVMH大中华区总裁，负责监督旗下多个奢侈品牌在中国市场的业务。他在奢侈品行业拥有丰富经验，此次加入泡泡玛特，标志着奢侈品巨头与潮玩领军企业的深度合作拉开序幕。

事实上，潮玩企业牵手奢侈品并不意外。在2025年3月份，泡泡玛特创始人王宁曾直言“研究LV如何维持稀缺性”，将学习奢侈品的稀缺性运营逻辑。今年10月份，LVMH旗下品牌MOYNAT与泡泡玛特设计师龙家升推出联名包袋系列。

而此次直接引入顶级奢侈品集团的核心高管，标志着泡泡玛特在提升品牌格调、深化稀缺性运营逻辑方面迈出了更具实质意义的一步。

随着“LV高管加入泡泡玛特”话题登上社交平台热搜，在引发业内关注的同时，也触动了广大消费者的神经。不少网友直接表达了对未来产品定价的担忧，有网友担心以后的盲盒“买不起了”。

值得注意的是，此次合作也发生在泡泡玛特面临巨大市场压力的敏感时刻。数据显示，8月末以来，泡泡玛特股价暴跌超过40%、市值蒸发超千亿港元。

此前有投行持谨慎观点。德银预测，在熊市情境 (Bear Case)下，预期泡泡玛特2026年中国市场收入将年减20%，海外市场收入亦将下跌10%。这将导致该年度净利润下滑至约106亿元人民币，而其隐含本益比会攀升至23倍，估值面临巨大压力。

本次LV高管加入，能否挽救泡泡玛特的股价颓势，扭转资本市场的预期，值得持续关注。

对此，有部分机构表示乐观。摩根士丹利称，吴越的加入，强化了该行对泡泡玛特能够运用强大营销与产品资源，提升Labubu吸引力的信心。分析师Dustin Wei等人在报告中表示，市场对Labubu及泡泡玛特增长的可持续性有所担忧，但这一任命传递出不同的信号。泡泡玛特与重量级商业领袖的不断合作，凸显其IP在时尚与娱乐界的高度认可。鉴于吴越在LVMH大中华区长达20年的经验，他可能在人才、高价值会员体系、推动泡泡玛特进军时尚珠宝领域等方面贡献力量。

12月11日早盘，泡泡玛特股价一度涨2.78%，但随后涨幅收窄，截至发稿，公司微涨0.79%，报191.9港元/股，市值2577亿港元。

作者|飞鱼

编辑|Danna