随着2025年A股行情收官在即，市场对2026年的投资布局关注度持续升温。

年初至今有色、TMT、电力设备表现较好，而红利板块与地产链则相对承压。在复杂的内外部环境下，明年市场能否延续活跃？哪些领域将孕育新的投资机会？成为当前投资者关注的焦点。

25Q4中国股市各行业阶段性表现

注：数据来源iFind，统计区间2025/1/1-2025/11/30，此处采用申万一级行业；历史过往仅供参考，不预示未来表现。

上银基金表示，从国际环境来看，2026年全球宏观格局预计将呈现积极变化。美国可能在财政与货币政策上同步趋向宽松。据美国国会预算办公室分析，《大美丽法案》的实施可能推动减税政策长期化，并调整政府支出结构，未来十年或将累计增加联邦赤字约3.4万亿美元，债务上限亦有望提升5万亿美元（+12%）。这一财政扩张导向，客观上需要低利率环境配合，从而为全球流动性带来边际改善预期。尽管当前美国通胀仍处于2010年以来较高水平，可能在一定程度上影响货币政策的节奏，但整体方向趋于宽松，有助于缓解新兴市场资金外流压力，为A股市场营造相对稳定的外部环境。

反观国内，随着2025年末中央经济工作会议定调，政策上将坚持“稳中求进、提质增效”。当前工业企业正处于库存周期底部区域，PPI降幅收窄提示补库周期渐行渐近，企业盈利有望进入改善通道。2025年三季度全A扣非净利润累计同比增长3.2%（数据来源：Wind），资产周转率触底企稳，显示企业效率正在恢复。随着价格信号转暖及“反内卷”政策持续发力，企业盈利能力或步入正向循环。

中国库存周期变化

注：数据来源Wind，统计区间2000/01-2025/11

此外，资金面一直是影响A股走势的关键变量。以“A股自由流通市值/居民存款余额”与指数回归残差衡量居民资产配置迁移程度，可见2021年为上一轮配置高点，2022—2024年进入调整期，2025年初步见底回升。目前该指标仍处于历史低位，显示资金向权益市场迁移的过程才刚刚开始，未来仍有空间。此外，保险资金、银行理财等机构投资者在2026年有望成为重要的边际增量资金来源，进一步夯实市场流动性基础。

居民资产配置迁移还在起步期，大波段还有很大空间

注：数据来源Wind，统计区间2005/11-2025/11，历史过往仅供参考，不预示未来表现。

综合各方因素，上银基金表示，2026年A股市场或仍以结构性行情为主，投资者可重点关注以下5大领域：

1.AI超级周期：国内外算力链条景气延续，关注新技术迭代相关领域以及通胀环节，应用端关注游戏行业确定性成长，智能终端和AI应用行情或将逐步展开。

2.高端制造出海：关注储能－锂电、AI缺电相关高景气板块，性价比角度可持续关注国内向上+出海提供成长弹性的重卡、乘用车、工程机械等板块。

3.战略资源重估：长期关注贵金属、工业金属等稀缺资源持续重估，重点关注能源和碳酸锂有底部企稳特征，化工板块资源品和具备显著的底部反转白马品种也值得关注。

4.前沿科技突破：持续关注机器人、固态电池、可控核聚变、航空航天、量子计算等远期空间较大的产业趋势。

5.新消费与创新药：情绪消费、服务消费、科技消费、出海基本面扎实个股值得关注，此外还有长期趋势仍在的创新药领域，回落后性价比提升；关注底部反转的创新器械等。

展望2026年的权益市场，虽前行之路不乏波折，但政策支持、盈利修复与资金流入的三重支撑下，不乏结构性亮点。上银基金建议投资者保持战略耐心，在符合自身需求及风险偏好的情况下进行理性布局。（资讯）

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编辑：林森