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俄罗斯石油收入暴跌冲击预算

创始人

2026-01-16 12:02:15

俄罗斯的石油和天然气预算在2025年遭受了痛苦的打击。该行业的收入下降24%，至8.48万亿卢布，为2020年以来的最低水平。这很重要，因为石油和天然气仍占俄联邦预算的四分之一左右，而国防和安全支出正在以一种不容忽视的速度蚕食这一预算。

这并不是因为俄罗斯的原油产量减少。去年油价下跌了18%以上。这是疫情爆发以来最大的年度降幅。除此之外，卢布走强。当你的出口以美元定价，而你的支出以卢布计价时，强势货币基本上会扼杀你的收入。

缺口超出了官方的预期。即使在政府将2025年的石油和天然气预测从最初的10.94万亿卢布下调至8.65万亿卢布之后，实际收入仍然没有达到目标。这是价格疲软的结构性风险。

正在浮动的比较年是2020年，当时新冠肺炎期间收入暴跌至5.24万亿卢布。但这种平行关系只能走这么远。2020年需求大幅下降。而在2025年，俄罗斯的石油仍在继续流动，尽管是向东流动，但价格较低，利润率较低。12月石油和天然气收入降至4478亿卢布，低于去年同期的近8000亿卢布，远低于11月的水平。

西方政府长期以来一直认为，削减俄罗斯石油收入是限制其战争机器的关键。一些人批评这些努力是软弱的，但最新的2025年数据表明压力终于打击了俄罗斯的预算。俄罗斯原油现在面临的风险是市场供应过剩。（小晨编译）

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