来源：环球网

【环球网科技综合报道】据The Verge报道，本周二提交的监管文件显示，流媒体巨头Netflix宣布调整对华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的收购方案，在交易总价维持827亿美元不变的前提下，将原先的“现金+股票”支付模式改为全现金支付，相关方案已获得华纳兄弟董事会的一致支持。

根据Netflix提交的修改版收购要约，此次交易将以每股27.75美元的价格执行，原方案中的股票置换环节被正式剔除。Netflix联席CEO泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）表示，修订后的协议不仅能为股东提供更高的财务确定性，还将大幅缩短股东投票的等待周期。业内分析认为，此举是Netflix为在收购战中击败竞争对手派拉蒙（Paramount Skydance）而采取的针对性策略，旨在通过稳定的现金支付模式巩固交易优势。

此次收购战的核心焦点在于好莱坞优质内容资产的争夺，涉及《权力的游戏》《哈利·波特》系列作品以及包含蝙蝠侠、超人等经典角色的DC漫画宇宙等核心IP。根据交易架构设计，华纳兄弟的投资者在获得Netflix支付的现金后，还将持有分拆后的新实体“Discovery Global”的股份。该新实体将承接CNN、TNT体育以及Discovery+流媒体服务等电视资产，华纳顾问团队对这部分分拆资产的估值区间为每股1.33美元至6.86美元，而派拉蒙方面则对该分拆业务的价值提出质疑。

据悉，Netflix调整支付结构的主要原因是近期公司股价的剧烈波动。自去年12月双方合并意向公布以来，Netflix股价已下跌近15%，导致原定“现金+股票”方案的实际价值跌破97.91美元的保底价，这也成为派拉蒙攻击其报价缺乏吸引力的重要依据。为回应市场质疑，Netflix在新方案中明确由投资级公司提供固定现金支付，确保华纳兄弟股东在交易完成时能立即获得确定的价值与流动性，不受后续Netflix财报表现或市场情绪波动的影响。

财务健康状况成为此次并购博弈的关键因素。公开数据显示，Netflix目前市值高达4020亿美元，且拥有投资级信用评级；而竞争对手派拉蒙市值仅为126亿美元，其债券被标准普尔（S&P）评为垃圾级。华纳兄弟在监管文件中进一步指出，若与Netflix完成合并，新公司的杠杆率将控制在4倍以下，且Netflix已同意协助削减分拆公司2.6亿美元的债务；反观若选择与派拉蒙合并，合并后的企业杠杆率将飙升至7倍左右，面临显著的债务违约风险。（纯钧）