文｜杨帆 于翔 陶然

规范税收优惠政策是当前财税工作的重点内容，也是应对财政收支压力、破解地方招商内卷的关键举措。目前相关工作正加紧推进，聚焦国内增值税和出口退税等领域开展清理，未来将针对高盈利低税负的成熟行业优化优惠政策，且保留高新技术、三农、民生类刚需优惠。同时，部分消费税也将得到细化调整。我们预计已出台规范税收优惠举措将带来5000亿元财政增量收入，总体温和可控，既能补充财政财力，又能推动行业公平竞争，为我国高质量发展筑牢稳固税制支撑。

▍继三中全会部署后，党的二十届四中全会进一步强调“规范税收优惠政策”。

我们认为，规范税收优惠是当前财税工作的重中之重，对于破解宏观税收下行、财政压力偏大的现实困境，以及扭转地方招商“内卷化”具有关键意义。从政策导向来看，从“十三五”到“十五五”，税收优惠政策的表述从侧重支持特定领域，逐步转向强调规范与法定。

▍当前规范税收优惠政策工作已呈现稳步推进、逐步加紧的态势。

2023 年底起，相关政策清理工作正式启动，先后终止多项阶段性增值税优惠，2024 年聚焦特定行业出口退税，2025 年进入清理集中期，风力发电、核电、光伏和电池行业等多个行业的增值税优惠被取消或调整，政策推进节奏明确且有序。

▍后续，我们预计规范税收优惠有三大政策趋势：

第一，分税种看，聚焦增值税（含出口退税）的优惠清理，细化调整部分消费税征收范围和税率。一方面，增值税作为我国第一大税种，《增值税法》已于今年1月1日正式施行，大量临时性、部门性优惠需按新法统一梳理、衔接与修订，优惠清理具备明确法律依据。另一方面，预计今年消费税改革或将重点围绕高消费、高能耗及与健康相关的个别领域，或以单点试点、成熟一项推出一项的方式有序展开。

第二，分行业看，增值税规范将重点清理行业盈利水平偏高、实际增值税税负偏低、且当前享受优惠政策数量较多的领域。基于这三个维度综合评判，我们认为中信一级行业中的非银金融、交通运输、公用事业、机械、家电，中信二级行业中的航运港口、保险、工业金属、电信运营、汽车零部件、环保及公用事业等，以及港股的传媒、纺织服装、非银金融、商贸零售等行业是后续税收优惠规范化、合理化调整的关注领域。

第三，从政策用途来看，高新技术、支持 “三农” 及改善民生相关等具有特定政策导向的税收优惠，其调整概率相对较低。2025年以来政策调整更多集中在文化教育体育、支持产业发展、节能环保及小微企业发展等领域。

▍税收优惠政策规范将对宏观经济与财政收支产生积极作用。

已出台的规范政策预计在2026 年带来约 5000 亿元财政增量，占减税降费总金额的10%，占一般公共预算收入约2.6%，既能有效补充财政财力，支撑民生与重点项目支出，也不会对企业税负造成过度冲击。

▍不同行业净利率受增值税调整的影响存在显著分化。

净利率变动幅度排名靠前的行业主要为钢铁、商贸零售、建筑、农林牧渔、交通运输。而传媒、医药、纺织服装、非银行金融、食品饮料对增值税率调整的敏感性相对更低。整体来看，高毛利、需求刚性较强的行业，抵御税收调整的能力更强。

▍风险因素：

地缘环境存在不确定性；国内经济运行出现超预期风险；政策推进不及预期。

本文节选自中信证券研究部已于2026年3月8日发布的《新发展格局系列报告之三十九—加紧规范税收优惠：路径与影响》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

来源：券商研报精选