狼堡哭了，名谷屋慌了，底特律沉默了……

2026年的这个春天，对于全球汽车工业来说，寒意比倒春寒更加刺骨。

汽车巨头们像约好了一样，相继扔出2025年财报。那场面，简直是比惨大会现场。

从狼堡到名古屋，从底特律到都灵，跨国汽车巨头的财报室，接连传出“警报”。

大众利润膝斩裁员5万人、丰田增收不增利、本田自上市以来首次年度亏损、Stellantis巨亏超1700亿元、通用净利润下滑55%......

《汽车K线》认为，这一次已经不是某一家企业的经营失误，而是一场席卷整个世界传统汽车工业的结构性地震。

更值得深思的是，那些在中国市场节节败退的车企，恰恰是这次财报爆雷中最惨烈的角色。

若以为这只是“中国市场失守”的单一故事，就太单纯了——在太平洋另一端，一场由关税贸易战引发的“二次暴击”，正在把这些巨头推向更深的深渊。

裁员、关闭工厂、变卖资产，罕见地成为世界汽车巨头的必选项。

01

当地时间3月10日，狼堡传来的消息令整个欧洲汽车工业心头一紧。

全球第二大汽车制造商大众汽车，交出了一份自2016年柴油门以来最糟糕的成绩单。

财报显示，2025财年，大众汽车营业利润暴跌至88.7亿欧元，同比大幅下滑53.5%，税后净利润则从124亿欧元骤降至69亿欧元，近乎膝斩；尽管营收3219亿欧元，与上年基本持平，但利润率跌至2.8%的冰点。

更扎心的是销量与利润的背离——全球交付约900万辆，与2024年基本持平。车卖得不少，赚得却少了。

与大众如出一辙，梅赛德斯-奔驰集团2025年净利润同比减少48.8%至53.31亿元欧元；归母净利润同比下降49.6%至51.41亿欧元，直接腰斩。

德系（超）豪华制造商同样未能幸免。以保时捷为例，其2025年归母净利润仅为4.31亿欧元，同比骤降88%。

如果说德系车企遭遇的是“利润斩杀”，那日系就是“灭顶之灾”。

02

3月12日，本田汽车投下一枚重磅炸弹：2025财年预计归母净亏损4200亿至6900亿日元，这将是其1957年上市以来首次出现年度亏损（前九个月，本田汽车归母净利润已同比下降42.2%至约4654亿日元）。

更惊人的是，该公司宣布取消部分美国制造电动汽车的研发和上市计划，计提高达2.5万亿日元（合人民币约1082亿元）的损失。

这笔钱，相当于本田过去三年的净利润总和直接被抹平。

无独有偶，2025财年前9个月（2025年4月~12月），日产汽车营业利润为-101亿日元，相较2024财年同期的640亿日元可谓天壤之别；营业利润率为-0.1%，2024财年同期为0.7%；净利润更是亏损2500亿日元，由艰难盈利转为巨亏！

同时对于整个2025财年，日产汽车预计净亏损将高达6500亿日元，且是连续第二年深陷亏损。

作为全球销量六连冠“一哥”，丰田也未能幸免。

2025财年前9个月，丰田营收增长6.8%；当期归母净利润约3万亿日元，同比下降26.1%；值得注意的是，其第三财季单季净利润更是同比腰斩43%。

丰田汽车预计其2025财年净利润约为3.57万亿日元，同比下降25%，这在所有跨国汽车巨头中，已经算是比较好的。

斯巴鲁当期归母净利润830.84亿元，同比下降73.8%；马自达同期则直接由盈转亏，净亏损147.1亿日元；三菱汽车同样由盈转亏，净亏损44.89亿日元......

这还远远没有结束，来自不同国别的一声声利润警报，盘旋在2026年初春的上空。

—延伸阅读—

大众汽车集团，太通透了

日产在中国，还有救吗？

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03

美国汽车巨头也在遭受着利润镰刀的砍杀。

通用汽车2025年净利润同比下滑55%至26.97亿美元，其中第四季度净亏损就高达33.1亿美元。

福特汽车的“雷”则炸得更响，其2025年净利润为-82亿美元，而2024年，尚为盈利59亿美元。仅一年时间，福特汽车亏得连底裤都不剩了。

品牌众多的跨洋Stellantis集团也难逃一劫，其在2025年创下了成立以来首次年度亏损——净亏损223亿欧元（约合人民币1804亿元），直接让投资者们破防（除了与零跑合作，还在寻求小米和小鹏的救助）。

与此同时，受美国对韩国输美汽车加征关税等因素影响，韩国汽车巨头现代汽车2025年净利润10.36万亿韩元（约合人民币476亿元），同比下降21.7%；起亚汽车当期净利润同比减少22.7%至约7.55万亿韩元。

由此不难看出，德系、日系、美系、韩系，这份“爆雷名单”，几乎囊括了大家耳熟能详的传统汽车巨头，

当然也有例外。

例如，宝马集团2025年净利润达到74.51亿欧元，同比仅微降3%；同时归母净利润则增加0.05%至72.94亿欧元。

铃木汽车2025年归母净利润3064亿日元，同比仅下降1.7%，远好于其他日本车企，但这只是其中的极少数派。

04

如果把这些汽车巨头的财报放在一起，会发现一个惊人的共性：中国市场失守。

先看一组触目惊心的数据：中国市场主流合资品牌市场占有率已从2022年的39.5%收缩至2025年的24.3%，三年时间减少15个百分点；同期自主品牌乘用车市场份额从47.3%升至65.3%，增长18个百分点。

此消彼长间，一个残酷的现实是：当中国消费者不再为这些外资品牌溢价买单时，他们在全球的根基就开始动摇。

近年来，中国汽车市场格局持续分化，合资乘用车市场份额特别是日系品牌快速萎缩。

据中国汽车工业协会数据，2020-2025年，各合资乘用车市场份额均有不同程度下降，其中日系品牌乘用车的市场份额由24.1%下降至9.7%。

在刚刚过去的2025年，在中国市场，大众汽车销售269.38万辆，同比下滑8%；梅赛德斯-奔驰集团销售55.19万辆，同比下滑19%；宝马销售62.55万辆，同比下滑5%。

同期，日产汽车销售65.3万辆，同比下滑6.3%；本田销售64.5万辆，同比下滑24%；丰田汽车则是最稳的一个，销量同比微增至178万辆。

当然，中国市场的“失守”，或许不会对这些跨国汽车巨头造成“致命”伤害，它们还有其他主要战场；但不可否认的是，它们应该已经切切实实感受到了“肉疼”。

05

当中国新能源汽车的浪潮席卷全球，这些巨头们的业绩暴雷，其实不难预料。

首先，是来自中国对手的降维打击。

正如华泰证券在最新研报中指出，海外市场已成为中国车企成长的核心路径。

以前是大众、通用、丰田教中国人造车，现在是比亚迪、吉利、蔚小理教全球怎么做电动化、智能化。

中国车企凭借全产业链优势和极致降本能力，把电动车卖到了欧洲、中东，甚至美国人的后院。

2025年，中国汽车出口超过700万辆，新能源汽车出口261.5万辆，出口规模再上新台阶。中国汽车的出口，已有势不可挡之势。

其次，是对电动化转型的战略误判。

Stellantis集团的“认错”极具代表性。该集团首席执行官安东尼奥·菲洛萨坦陈，“我们高估了能源转型速度所带来的代价，也反映了我们需要以客户需求为中心来重新调整业务，使所有客户能充分自由地选择搭载纯电动、混动和内燃机动力的各类车型。”

本田汽车在重新评估其电气化战略后，调减了整个财年的业绩预期。

鉴于“北美电动汽车市场放缓”，本田取消了部分美国制造电动汽车的研发和上市计划，预计由于战略转变，未来几个财政年度将产生高达2.5万亿日元的支出和损失，此前预测2025/26财年将实现利润3000亿日元。

同时，这家日本汽车制造商还表示，资源过度向电动车开发倾斜，导致其在亚洲市场的产品竞争力急剧下降。

福特汽车承认195亿美元账面损失，通用汽车撤回部分电动化投资并计提60亿美元费用。

很多传统车企要么像Stellantis一样激进到误判节奏，要么像某些日系车企一样保守到错失良机。

全球汽车巨头在燃油车时代积累的利润，正在电动化转型的巨额投入和消费者的不买单之间，被一点点耗干。

最后，是地缘政治与宏观经济的撕裂。

例如大众集团CFO阿诺·安特利茨（Arno Antlitz）特别提到了美国关税带来的沉重负担——仅此一项就让大众损失了约30亿欧元。

丰田汽车也将利润暴跌的首要原因，直指美国关税政策。丰田表示，美国关税政策仍构成重大负担，预计将拉低利润约1.45万亿日元！

特朗普时代的贸易保护主义余波，加上欧洲高昂的能源成本，让制造业巨头们腹背受敌。

06

中东战火尚未停息，大众汽车集团到2030年在德国裁减约5万个工作岗位或许只是一个开始，Stellantis集团的1700亿亏损或许也只是一笔学费，丰田汽车换上财务出身的老将当CEO，或许是为了证明真金白银比什么都重要......

这不是短期波动，而是一场结构性危机；而面对这场结构性危机，跨国车企也在探索着出路。

其中一个值得注意的趋势是，多路径并行受推崇，燃油车正在从“弃儿”重回战略地位。

不可否认的是，尽管电动化或是终局，但燃油车还有漫长的服务周期与升级需求，且始终扮演着现金流和利润的贡献者角色。

正如宝马2025年业绩的“稳”，或许不是运气，而是在于坚持技术中立战略，当别人在激进和保守之间摇摆时，它没有把自己绑在单一赛道上。

正如宝马董事长齐普策在业绩会上所言：“在充满挑战的环境中，我们无需调整方向。”

其二，战略收缩，果断止损。

面对严重过剩的产能，跨国巨头正在大规模关停工厂、甩卖资产，或者向中国车企抛出合作的橄榄枝。

例如：奇瑞收购了日产南非罗斯林工厂；长城收购了通用泰国罗勇府工厂和奔驰巴西工厂；Stellantis正在与小米集团和小鹏汽车接洽，讨论对欧洲业务进行重组的多种方案，其中包括由中国车企收购玛莎拉蒂或旗下其他品牌的股权，以及向中国合作方开放欧洲制造产能......

再者，最聪明的一批跨国车企，已经开始主动融入中国生态。代表者之一如大众汽车与地平线、国轩高科、小鹏汽车等中国伙伴深度协同。

奔驰有吉利，宝马最近刚刚与宁德时代签署谅解备忘录，Momenta成为多家跨国车企的智能驾驶方案合作伙伴......

对于跨国汽车巨头而言，中国市场，你不服还真不行。

就拿“宁王”来说，乘着新能源时代的东风，动力电池巨头宁德时代2025年净利润高达722亿元，凭一己之力秒杀所有中国上市车企，想必令强如大众汽车集团之辈，也自愧不如。

不过，现在的汽车业仍处在深度动荡之中，游戏远未结束。

Views of AutosKline：

随着越来越多车企将芯片、架构、电池这些曾经被上游蚕食利润的领域的主动权，一点一点拉回自己手里，一家独大的局面可能不会长时间存续。

昔日呼风唤雨的跨国巨头们“卷土重来”，可能只是时间问题，中国车企不能掉以轻心；诚如上汽集团、比亚迪、吉利汽车等中国自主代表的乘胜追击，同样值得期待。

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