参考消息网5月6日报道据《日本经济新闻》5月3日报道，“美国和澳大利亚等国人口持续增长，住房需求缺口巨大，我们将致力于扩大在这些地区的住宅业务。从某种意义上说，国内市场的萎缩是无可奈何的。”住友林业社长光吉敏郎如是说。今年2月，该公司决定斥资42亿美元收购美国住宅巨头三点住宅。

据悉，该收购资金将通过利率相对较低的日元进行融资，随后转换成美元进行投资。在汇兑交易层面，这必然会产生“卖出日元、买入美元”的需求。

日本企业向海外寻求增长机会的趋势正在加速蔓延。2025年，包括在海外建设工厂和企业收购在内的对外直接投资达到约33万亿日元(约合2100亿美元)。按现行标准计算，已连续两年刷新历史最高纪录，较10年前几乎翻了一番。

自2010年代初起，日本企业就开始扩大海外投资，当时它们饱受包括1美元兑70-80日元的超强日元汇率在内的“六重苦”困扰。在那一时期，投资的主力是担忧出口竞争力下降、寻求生产基地全球化布局的制造业。

然而，尽管近年来日元贬值导致海外投资成本大幅上升，投资势头却反而更加强劲。投资主体的面孔也发生了变化，从制造业扩展到了住宅等传统的内需型产业。

在日本国内，人口减少加速导致市场萎缩(需求端)与人手短缺(供给端)并存，维持业务的可持续性正变得日益困难。加之东日本大震灾后的电力短缺以及供应链的国际化分散等因素，即便在日元贬值的背景下，企业回迁国内的动力依然匮乏。

JFE钢铁公司于2025年底决定向印度钢铁巨头JSW钢铁的子公司注资约2700亿日元。其母公司JFE控股的董事寺畑雅史表达了即便在日元贬值下仍坚持海外投资的决心：“虽然我们会持续评估经济合理性，但从长远来看，该做的事情必须去做。”

未来，随着日本政府在与美国特朗普政府的贸易谈判中达成的5500亿美元对美投资承诺进入执行阶段，美元需求的扩大将进一步加剧日元持续贬值的格局。

即便日本企业增加了对美投资，如果能将赚取的美元换成日元回流国内，尚能产生一定的“买入日元、卖出美元”需求。但现状是，以汽车产业为首的国内制造商普遍倾向于将美国获得的利润进行再投资，用于提升美国工厂的产能。

根据财务省的国际收支统计，日本企业通过对外投资获得的收益中，有40%滞留在海外。这种企业行为正是日元汇率长期疲软的根源。

由三菱UFJ资产管理公司运营的全球股票分散投资型指数基金的资产管理规模在2月首次突破10万亿日元。在新的个人小额投资非课税制度(NISA)的推动下，其规模在短短一年多时间内翻了一番。该公司负责人表示：“超过半数的资金是通过定期定额投资流入的。”

据瑞穗银行唐镰大辅测算，截至2025年底，日本家庭持有的外币资产余额达130万亿日元，占金融资产总额的5.5%。在过去25年里，日元资产增长率为60%，而外币资产则暴增了8倍。

这一现象背后的推手是“实质性负利率政策”的持续。随着日本银行(央行)加息，原本趋近于零的银行存款利率也在缓慢回升。今年2月，三菱UFJ银行将一年期日元定期存款利率上调至0.4%，创下约17年来新高。

日元贬值引发通胀，通胀导致实际利率下降，进而驱动存款向海外转移，而这又反过来让日元贬值更加根深蒂固——这样一种循环已经开启。瑞穗银行唐镰大辅对此发出警示：“目前状况虽然不同于急剧的资本外逃，但一种‘温和流失’已经开始。”（编译/陈锐）