2025年11月28日，美团（股票代码：3690.HK）发布2025年第三季度业绩报告，显示本季度实现营收955亿元人民币，同比增长2%，但受外卖行业“内卷式”竞争影响，核心本地商业分部经营利润转负，亏损达141亿元。

核心本地商业：补贴战拖累利润，用户规模创新高

财报显示，美团核心本地商业板块（含餐饮外卖、到店酒旅、闪购等）第三季度实现营收674亿元，同比减少2.8%，经营亏损率达20.9%。这一亏损主要源于外卖行业非理性竞争加剧，美团为巩固市场份额，持续加大针对餐饮商家的直接补贴力度，同时优化用户端服务体验，导致短期利润承压。

尽管如此，美团用户规模与活跃度逆势增长。过去12个月交易用户数突破8亿大关，美团APP日活跃用户数（DAU）同比增长超20%，餐饮外卖月交易用户数创历史新高。用户结构进一步优化，中低频用户向高频跃迁，消费频次与黏性显著提升。例如，美团闪购新用户增速与核心用户交易频次双双提升，10月推出的“品牌官旗闪电仓”在“双11”首日销售额涨幅达300%，覆盖3C、美妆、母婴等全品类，成为即时零售新增长极。

到店业务同样表现强劲，商户数与用户数再创新高，平台积累的真实用户评价超250亿条，过去12个月新增35亿条，持续巩固消费者首选地位。会员体系迭代后，用户黏性与跨业务协同效应增强，推动消费场景多元化。

海外扩张提速，亏损环比收窄

新业务板块（含食杂零售、Keeta海外业务等）第三季度实现营收280亿元，同比增长15.9%，经营亏损环比收窄至13亿元。

其中，海外业务成为亮点：旗下外卖平台Keeta相继落地中东卡塔尔、科威特、阿联酋，并于10月底进军巴西市场，全球化布局加速。国内食杂零售业务通过模式创新与供应链优化，实现强劲增长。

骑手保障升级，商户扶持加码

面对行业系统性挑战，美团持续构建可持续生态。本季度，骑手养老保险补贴覆盖全国全量骑手，并推出大病关怀保障、子女教育基金、租房补贴等福利，惠及超百万骑手及其家庭。

同时，美团升级“繁盛计划”，追加28亿元助力商家健康发展，包括20亿元直接助力金、3亿元支持店型创新、5亿元推动“明厨亮灶”新基建。截至9月中旬，已有30万商家参与“明厨亮灶”计划，通过后厨直播提升消费者信任。

在商户经营端，美团免费开放全场景AI工具，推出“市井烟火榜”升级评价评分体系，并迭代“袋鼠参谋”“智能掌柜”等智能服务工具，帮助商家降本增效。例如，某连锁餐饮品牌通过美团AI工具优化菜单结构后，单店月均订单量提升15%。

无人机配送突破，AI模型落地

美团持续以科技创新驱动效率提升。第三季度研发投入69亿元，同比增长31%，发布LongCat-Flash系列开源模型，并推动其与核心业务场景深度融合。迭代后的“小美”智能生活助理进入规模化测试阶段，可为用户提供个性化推荐与即时服务。

在履约端，美团无人机配送商业化进程加速。9月，香港常态化配送服务全面升级，启用全港首个防风防水智能机场，实现多架无人机同步作业；深圳多条航线上线夜间配送服务，为国内首次将无人机技术应用于夜间即时零售场景。截至9月底，美团无人机累计完成商业订单超67万笔。