来源：新黄河

8月22日，芒果超媒（300413.SZ）交出了一份增收不增利的半年报。财报显示，2026年上半年，公司实现营业收入61.94亿元，同比增长3.86%；归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比下滑73.58%；扣非净利润1.81亿元，同比下降70.32%；基本每股收益0.11元。

值得注意的是，公司会员业务收入出现明显下滑，当期收入为19.33 亿元，同比下降22.56%。

针对净利润骤降超七成的原因，芒果超媒在报告中表示，系多重因素叠加所致：一是部分渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏影响，会员收入同比下滑；二是内容成本保持刚性支出，核心业务毛利率下降；三是投资标的的公允价值变动。

数据显示，2026年6月芒果TV平台MAU（月活跃用户数）为2.43 亿，同比下降。需要指出的是，长视频行业用户规模整体收缩，腾讯视频、爱奇艺、优酷等平台MAU也无一例外下降，靠内容驱动会员增长的传统路径边际效果正在减弱 。

从成本端看，在营收同比增长3.86%的同时，营业成本同比增长13.06%，达到49.52亿元。费用方面，销售费用为8.52亿元，同比增长9.15%，成为增长最明显的费用项。经营活动现金流量净额同比由正转负，下降174.27%至-3.42亿元。

尽管利润端承压，公司核心主业仍保持结构性优势。上半年，芒果TV实现互联网视频业务收入44.62亿元，其中广告业务16.84亿元，运营商业务8.45亿元。广告业务同比增长超6%，运营商业务同比增长超5%，两大板块均呈现明显复苏回升态势。

从具体业务表现来看，上半年，作为芒果TV的“统治区”，“综N代”依旧是大盘“压舱石”，《歌手2026》与《乘风2026》两大王牌IP“对打式直播”，引爆全网话题。云合数据显示，2026年上半年上新独播综艺有效播放榜单中，芒果TV前十占五。

剧集方面，上半年，芒果累计上新14部长剧，台网联播占比92%，同比提升23%。微短剧方面，报告期内，“大芒计划”累计上线微短剧2647部，同比增长124.51%，短剧频道日均DAU同比增长104%。

值得注意的是，在AI方面，2月公司设立AIGC创新内容中心，5月设立AI产业化中心，均为独立一级部门，AI从“技术支持”升级为“创意决策”核心参与者。6月，芒果TV上线独立AIGC专属频道，并对外正式落地“AIGC合伙人计划”，将合作主体划分为常规个人创作者、超级创作团队、头部核心主创三类，配套S+项目保底分账、全额算力补贴、自有IP二创100%改编费补贴等政策，打通“剧本-制作-分发-变现”全链路扶持。

业内认为，这份半年报呈现的，是一家传统长视频平台在行业增长见顶后的典型阵痛：收入尚能维持微增，但支撑收入的成本结构已经绷紧，叠加公允价值变动、资产减值等经常性损益项目的反向拉扯，利润被大幅挤压。