截至2026年9月4日收盘，重庆燃气（600917）报收于4.9元，较上周的4.86元上涨0.82%。本周，重庆燃气9月2日盘中最高价报5.06元。8月31日盘中最低价报4.85元。重庆燃气当前最新总市值76.49亿元，在燃气板块市值排名13/28，在两市A股市值排名2283/5214。

本周关注点

• 来自机构调研要点：经营活动现金流同比暴增1104%至3.75亿元，但归母净利润大幅缩水。
• 来自机构调研要点：上半年扣非归母净利润同比下降43.70%，“双综”业务尚未形成规模效应。
• 来自机构调研要点：上半年销气量同比下降7.19%至17.88亿方，新签约居民客户数下滑20.09%。
• 来自机构调研要点：应收账款与利润比值达330.9%，货币资金对流动负债覆盖率为40.14%。
• 来自机构调研要点：中期分红方案为每10股派0.08元，分红总额占归母净利润16.64%。

报告期内公司通过票据结算延缓经营活动现金流出，并加强预付气费的精细化管理，导致经营活动现金流增加。该变化属于营运资金的时间性、结构性调整，不代表经营性盈利能力实质改善。下半年现金流能否持续高增长存在不确定性。

公司制定“每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的百分之三十”的分红政策，通过中期分红等方式提升股东回报。在主业盈利承压背景下，公司将努力提质增效，保障重大建设资金前提下提升现金回报水平。

截至2026年6月30日，前五大客户应收账款占总额9.72%。公司加大应收账款管理力度，制定清收计划并采取诉讼等措施维护权益。扣除合同负债后净流动负债为2.19亿元，尚有未动用银行授信额度7.59亿元，具备应对财务责任的能力。

公司修订完善合规及内控管理制度，推进法律、合规、内控及风险一体化治理体系建设。建议强化舆情监测机制，推进供气服务网格化管理，加快智能燃气表更换，完善数字化平台，加强员工培训以适应转型需求。

当前处于传统业务承压与新兴业务未接续的转型阵痛期。房地产下行导致接驳业务下滑，气源量价矛盾突出；综合服务与综合能源业务尚未形成规模效应。公司提出“稳主业、增效益、降成本、树品牌”举措，综合能源运营项目41个，在超充业务实现突破。建议探索数智化转型方向，精细化服务标准，确保合规开展。

下半年围绕年度目标落实“稳主业、增效益、降成本、树品牌”举措。通过管道老化更新改造、气源统筹、“数智重燃”建设提升保障能力；深化客户服务流程优化，夯实双综业务基础；推进合规治理体系与对标管理。非居民用气以工业为主，综合能源涵盖分布式能源、光伏与交通充能，依托专业平台推动发展。

上游实行“保量不保价”，购气成本上升导致销售毛利下降。公司将跟踪气价与政策变化，做好需求预测与成本调控，拓展工商业市场。通过管道改造、气源统筹与“数智重燃”建设，在保障安全前提下推动降本增效与高质量发展。

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