问道者 | 杜一用

上半年兴业银行营收1102亿元，是股份行里三家营收超千亿俱乐部的成员之一，规模仅次于招商，超过中信银行、浦发银行和民生银行。不过，在这些股份行里却是上半年唯一一家营收和净利润双降的头部玩家。

在最新半年报里，招商、兴业和中信三家营收均超过千亿，招商1782亿、中信1094亿，规模可以排到第6位的民生只有752亿。但在前五大股份行里，只有兴业营收下降了0.25%，体量最大的招商还增长了4.83%，民生也增长了3.84%。

兴业营收下降幅度还不是很明显，净利润却减少了整整20个亿，赚了411亿元，去年还增长0.34%，到今年上半年变成了下降4.66%。而隔壁的招商银行增长了2.02%，中信增长了3.08%，当然民生更惨，下降了8.62%。

按照兴业高管在业绩解释，营收下降，主要是一季度资产重新定价规模较大，对息差形成阶段性拖累。也就是说，之前放的贷款到期后，重新定价，因为利率降了，利息收入自然减少了。利润减少那么多的原因，主要是零售业务新发生不良和减值准备有所增加所致。

银行最核心的赚钱能力就吃贷款利差，上半年五大股份行的净息差是这样的：兴业1.6%、招商1.83%，中信1.62%，浦发1.43%、平安1.8%。兴业正好居中，看着不算太差，但跟去年底比，招商降了4个基点，中信降了1个基点，浦发涨了2个基点，平安降了1个基点，而兴业降了11个基点，在10家股份行里降幅居前。

看起来，隔壁行的净息差都在企稳甚至回升了，而兴业银行还在往下掉。

根据半年报，上半年兴业计提资产减值325亿元，其中贷款损失将近320亿元，比去年同期多提了37个亿。主要是因为对部分信用卡协商分期客户实施了风险分类认定标准，把一些以前还能缓一缓的贷款，提前认定为不良，然后多提拨备。

这一政策调整立竿见影，兴业信用卡上半年不良率从3.34%飙到了3.79%。这意味着，兴业每100元信用卡贷款，就有3.79元收不回来。看看隔壁行，招商1.9%，浦发2.01%，平安2.23%，中信2.57%。兴业在股份行里是除了民生之外第二高的，民生4.22%，可人家营收只有751亿元。

兴业多提了37亿元拨备，有两种可能，一种是趁着现在日子还过得去，把历史包袱卸掉；另一种是风险真的在加速暴露，不得不提。兴业高管的说法是主动选择，目的是牺牲阶段利润波动换取更健康的资产负债表。只是主动挤水分和被动接飞刀体现在财务报表上都一样，市场怎么看，取决于兴业接下来几个季度的数据能不能兑现筑底的承诺。

当然，也必须看到兴业中报中的亮点。上半年手续费及佣金净收入增长8.61%，占比提高到12.89%。支付结算收入增长18%，财富销售增长16%，托管增长11%。数据表明，兴业收入结构正在从“吃息差”转向“多条腿走路”。

对公也在发力。产业金融贷款余额2.63万亿，较年初增加1552亿。“科技+产业”贷款1.09万亿，“绿色+产业”贷款7716亿元，对公不良率下降4个基点至0.97%。房地产风险同步在收敛，地产贷款不良率大幅下降57个基点，地方政府融资平台无新发生不良。

必须得承认，从营收和利润增速看，兴业是五家头部股份行里唯一双降的，确实掉队了。但也要看到，这轮下滑很大程度上是主动选择的结果，主动暴露信用卡风险、主动多提拨备、主动调整资产结构。短期看，报表不好看；长期看，资产质量更扎实了。

兴业不再是那个可以躺着吃息差的兴业了，未来它是否会被中信、浦发追上并超越，就要看接下来的转型成效了。