风起香江。当投资者还在热议全球市场短期波动时，港股市场正以“黑马”之姿领跑全球主要市场。

2025年以来，港股市场迎来显著回暖，恒生指数年内上涨近30%，恒生科技指数亦录得25%以上涨幅，在全球资本市场中走出强势行情。这轮上涨并非偶然，而是估值优势、资产质量提升、资金持续流入与市场生态重塑多重因素共振的结果。

在此背景下，港股市场正从离岸市场的“彼岸”色彩中逐渐蜕变，成为映射中国科技发展与经济复苏的核心资产池，其长期投资价值也正被市场深度发掘。

估值锚定安全边际

产业布局贴合核心赛道

港股市场的投资吸引力，首先植根于其显著的估值折价优势。

尽管今年以来市场上涨多由估值扩张驱动，但横向对比全球主要资本市场，港股估值仍处于相对低位，为后续行情预留了充足安全边际。

截至2025年12月2日，比较全球主要资本市场宽基指数市盈率PE_TTM，港股当前为11.99倍，相比纳斯达克指数、道琼斯工业平均、标普500、日经225、英国富时100、德国DAX、韩国综合指数、法国CAC40、上证指数、深证成指等指数，恒生指数估值最低。

数据来自Wind，指数历史表现不预示产品未来业绩

更为关键的是，从AI科技到生物医疗，从消费升级到高端制造，港股已成为观察中国新经济发展的重要窗口。在全球科技革命浪潮背景下，港股市场更是已经汇聚国内AI完整产业链，包括底层算力硬件、中层大模型与技术平台，以及多元应用场景平台。

与此同时，越来越多A股优质龙头企业宣布赴港上市，进一步充实了港股的资产“家底”，让港股市场得以充分共享中国经济转型与产业升级的红利。

Wind数据显示，今年香港股票市场平均每日交易额超过2000亿港元，较去年翻一番。截至12月2日，香港有91个IPO募资，总金额达2590.65亿港元。

新股市场的赚钱效应则成为港股吸引力的直接佐证。下半年以来，港股市场48只新股中仅有9只首日下跌，金叶国际集团首日收盘涨幅高达330%，西普尼、银诺医药-B涨幅超200%，挚达科技、长风药业亦实现翻倍上涨。新股市场的活跃，既反映了资金对港股优质资产的认可，也为市场注入了持续的交易活力。

资金持续注入

定价权格局正深度变迁

如果说政策是“土壤”、产业是“种子”，那么资金就是催生长效行情的“养分”，而港股正在上演一场“在岸资金逆袭离岸资本”的叙事。

“南向资金”的持续涌入成为最鲜明的主线：截至12月2日，2025年港股通成交净买入达1.38万亿港元，创下历年峰值，较三季度末的1.17万亿港元持续加码，其成交额占比已超20%。

持续涌入港股市场的资金，正悄然重构港股定价逻辑。截至三季度末，港股通持仓市值已突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7%。

作为南向资金的主体，保险资金与公募基金合计占比已超40%。其中，保险资金通过港股通持有市值突破1.4万亿元，占港股通总规模的25%；公募基金港股持仓规模达1.01万亿元，占比18%。

从美股市场的发展经验来看，稳定的长线资金是股市中长期“慢牛”的重要支撑，港股长线资金占比的提升，正从根本上优化市场生态，提升其长期投资价值。

也有投资者看重港股ETF的资金流入状态。通过ETF布局港股的核心优势在于投资门槛低、分散风险效果好、交易便捷高效，成本也更可控。

这一系列变化清晰显示，保险资金等长线机构的持续进场，正不断重塑港股投资者结构，进一步强化其“在岸化”特征。南下资金的多元化拓展与持续流入，不仅为港股市场注入实打实的增量动能，更给香港国际金融中心地位的巩固与提升筑牢了坚实根基。

价值重估之路日益凸显

专业力量护航正当时

从估值洼地到投资热土，港股市场的价值重估之路已然开启。

香港特区行政长官李家超表示，香港会继续通过强化股票市场、深化香港与内地金融市场的互联互通，加强作为全球最大离岸人民币业务中心的优势，不断加速发展经济新增长点，开拓新机遇。在持续巩固提升国际金融中心地位的同时，通过加速建立国际黄金交易市场、研究优化税务宽减等措施，全力发展新增长点。

对于投资者而言，当港股市场步入价值配置窗口期，指数化投资是投资者高效参与港股市场的便捷通道。

而布局指数化投资需要坚实的专业力量护航。从港股ETF的管理规模来看，华夏基金是目前市场唯一千亿规模的管理人。截至2025年11月19日，华夏基金旗下港股ETF总规模突破1170亿元。在产品布局上，华夏基金港股ETF数量也最多，达16只，更能全方位满足不同投资者的差异化配置需求。

投资者也用“真金白银”进行了投票。数据显示，华夏基金港股ETF持有人已超78万户，成为全市场持有人最多的港股ETF管理人。

展望2026年，中信证券预判，随着港股基本面触底反弹叠加其依旧显著的估值折价，港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。建议把握五大中长期方向：其一为科技行业，其二是大医疗板块，其三为资源品板块，其四是必选消费板块，其五为受益于人民币升值的造纸、航空等板块。

智领潮航，共见未来。当市场目光持续汇聚于此，港股市场在全球资本市场中的崭新篇章已然起航。

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