截至2025年11月14日收盘，永艺股份（603600）报收于12.07元，较上周的11.75元上涨2.72%。本周，永艺股份11月14日盘中最高价报12.18元。11月10日盘中最低价报11.63元。永艺股份当前最新总市值39.88亿元，在家居用品板块市值排名41/73，在两市A股市值排名3989/5165。

本周关注点

• 来自机构调研要点：三季度销售收入环比增长9.82%，主要因美国渠道商补单。
• 来自机构调研要点：公司对美国出口产品关税分别为中国45%、越南20%。
• 来自机构调研要点：2025年前三季度内销自主品牌业务同比增长较快，盈利能力改善。
• 来自机构调研要点：欧洲、东南亚、中东、南美等非美市场增速较快。
• 来自机构调研要点：2025年半年度分红0.53亿元，占归母净利润39.89%。

问：请解析一下三季度的业绩情况？

答：三季度公司销售收入同比增长整体承压，主要受贸易战及欧美通胀影响，美国市场收入有所下滑；但得益于近年来公司加快开拓国内市场及非美市场，今年以来国内市场以及亚洲、欧洲、中东、南美等非美市场增速较快。8月以来，关税政策的不确定性总体上有所降低，美国渠道商采购逐渐趋于正常化，前期暂停或延迟的订单开始补，三季度销售收入已有所反映、环比二季度增长9.82%。

问：目前公司对美国市场出口产品的关税是多少？今年关税对公司业务有何影响？接下来美国市场需求如何展望？

答：近期美国关税政策调整后，公司主要产品从中国出口美国的关税为45%，从越南出口美国的关税为20%。今年以来，受关税战及欧美通胀粘性影响，美国市场家具类产品终端需求走弱，叠加关税政策不确定性使渠道商采购备库更加谨慎，1-9月中国办公椅出口额同比下降6.37%，其中对美国的出口额同比下降25.54%。面对复杂严峻的外部环境，公司充分发挥海外基地优势，合理规避贸易摩擦风险，同时进一步加强对TOP国家TOP客户的洞察和开拓力度，大力开拓非美市场，收入增速高于行业面上。8月以来，关税政策的不确定性总体上有所降低，美国渠道商采购逐渐趋于正常化，前期暂停或延迟的订单开始补，三季度销售收入已有所反映、环比增长9.82%，目前在手订单改善明显。同时，随着关税政策不确定性的降低以及美国减税降息效果逐步体现，美国终端需求以及渠道商备库需求均有望改善，我们对四季度及明年的业务增长充满信心。

问：2025年前三季度公司产能利用率如何？

答：今年以来，受关税战及欧美通胀粘性影响，家具类产品终端需求走弱，叠加关税政策不确定性使渠道商采购备库更加谨慎，公司订单承压，整体产能利用率有所降低。但8月以来，随着关税扰动趋于平缓以及减税降息逐步落地，需求逐步提振，目前在手订单改善明显，产能利用率相应提升。

问：Q2-Q3业绩承压，除了关税外是否有库存因素的影响，客户当前库存情况如何？

答：今年以来，受关税战及欧美通胀粘性影响，美国市场家具类产品终端需求走弱，客户前期库存去化速度下降。由于今年二三季度客户下单较少，目前库存水平总体不高，部分客户库存紧张，因此随着8月以来关税政策的不确定性降低，客户采购逐渐趋于正常化，前期暂停或延迟的订单开始补。

问：请公司管理层，是否可以分享25年国内自主品牌业务的发展情况及未来展望？

答：今年以来公司内销自主品牌业务同比增长较快，盈利能力明显改善。Flow 系列高端产品市场影响力不断提升，在自主品牌业务中的销售占比明显提升，有效助推品牌打造；线上渠道围绕核心爆品持续做好流量入口管理和精细化运营，运营质量明显提升；线下加快自主渠道建设，在进一步加快推进To B渠道建设的同时，加快To C零售渠道建设，已基本跑通大中型城市线下零售旗舰店试点，进一步拓宽自主品牌销售渠道；同时，持续优化市场营销费用投放结构、提高投放效率，有效助推盈利改善。后续公司将继续围绕产品、营销、渠道、供应链等协同发力，进一步加大国内市场开拓和自主品牌建设，线上线下并重、To B/To C并行，努力成为中国人体工学椅第一品牌。

问：非美市场的竞争情况如何？公司目前在非美市场的业务概况？美国关税落地后会不会导致非美市场竞争加剧？

答：非美市场竞争情况也较激烈，近年来公司高度重视非美市场开拓，建立了相应的销售组织及激励政策，并开展深度的市场洞察和客户拜访，已经了解了TOP国家TOP客户的基本情况，针对性的产品推荐方案也赢得了部分客户的信任和合作，占有了一定先机。今年前三季度，公司在欧洲、东南亚、中东、南美等区域增速较快，也反映出近年来公司非美市场开拓的积极成效。美国对等关税落地后，预计非美市场的竞争会有所加剧，我们将进一步加大市场开拓力度，积极利用已有渠道和客户优势，同时聚焦中高价位段和拥有自主技术特色的产品，走差异化竞争策略，不断提升市场覆盖面和占有率。

问：请公司的分红规划？

答：公司高度重视股东报，近年来分红比例稳中有升，2024年度现金分红总额为1.52亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为51.44%；2025年半年度现金分红总额为0.53亿元，占2025年1-6月归属于上市公司股东净利润的39.89%。后续，公司将在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，积极加强现金分红、增强投资者报、增加分红频次，进一步增强投资者获得感。公司将按照既定战略全力做好各项生产经营工作，坚定不移做大做强主业，努力以更好的业绩积极报投资者。

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