12月18日，海南自由贸易港将正式启动全岛封关。

在此关键节点，由每日经济新闻与海南国际经济发展局联合主办的2025第十四届上市公司发展年会暨海南自贸港开放机遇交流大会系列活动，于12月11日至13日在海口举行。

其中，在12月12日举办的主会场活动上，广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平发表题为《“十五五”时期：中国资本市场跨入新时代》的主旨演讲。

值得注意的是，今年以来，我国股票市场向好势头整体巩固，上证指数不断突破近十年新高，最高上涨至4034点。前11个月，上证指数累计涨幅超过16%，深证成指涨幅达25%，其中创业板与科创板的表现更为优异，累计涨幅均超过40%。这轮牛市是什么性质？上涨的逻辑是什么？未来趋势如何？连平认为，可以从五个维度看我国股票市场跨入新时代。

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我国降准降息仍有空间，美联储降息幅度有望超市场预期

连平认为，可以从五个维度看我国股票市场跨入新时代。这五个维度主要包括新一轮科技革命引领市场突破、中美货币政策同步宽松提供良好的货币条件、市场资产配置需求产生重大结构性变化、政策支持股票市场的力度空前加大、央行开创性地全力支持股票市场等。

首先，全球新一轮科技革命和产业变革正经历系统性爆发，此次中国深度参与其中。战略性新兴产业与未来产业发展步伐明显加快，也带动了A股市场科技含量不断上升。

值得注意的是，电子行业市值首次超过银行业，成为A股市场第一大行业。更重要的是，我国上市公司还保持着较高的研发强度，科技含量仍在不断提升。未来，我国将有更多高新技术企业成长壮大，营业收入与利润稳步增长，成为引领股票市场发展的主力军。

其次，中美货币政策同步宽松，也为市场提供了良好的货币条件。

连平表示，我国持续实施适度宽松的货币政策，未来若要满足信贷扩张、支持政府债券发行、稳定资本市场等各方面持续增长的资金需求，都需要货币政策继续支持商业银行，因此降准降息仍有空间。与此同时，美国货币政策也进一步趋向宽松，未来还有继续下行的空间。若明年美联储主席按特朗普意愿进行人事调整，理事会成员构成相应变动，将加大美联储降息的可能性。未来降息幅度可能超出市场预期。

另外，随着房地产政策调整，加之市场下行，大量资金从楼市溢出转向其他市场，过去以房产为主导的居民资产构成逐步转向多元配置。房产、理财产品等资产的投资收益大幅降低，让投资者进行资产配置的需求明显上升，权益类资产成为最优选择。

连平还强调，中央将“活跃资本市场”纳入国家政策目标，积极营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，不断向社会传达稳股市的积极信号，增强了市场预期与投资者信心。此外，伴随我国多层次资本市场制度逐步完善，投资者合法权益得到有效保护。

“央行还开创性地全力支持股票市场。创设了两项支持资本市场的货币政策工具，并积极支持汇金公司投入大量的‘真金白银’购入股指基金等，这些开创性做法在中国货币政策和央行运行历史上都从未出现过。” 连平表示。

高新技术板块有望成引领市场的“主心骨”

连平认为，“十五五”时期，我国加快建设金融强国，将不断提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。因此，中国股票市场前景十分广阔。在此背景下，股票市场中的高新技术板块有望成为引领市场的“主心骨”。因为若市场缺乏一批长期向好的上市公司群体，就难以形成健康运行、具备吸引力的市场生态。

未来，高新技术领域持续崛起、稳步发展，不仅会推动市场持续创新升级，更好地发挥其积极作用，还会反过来为高新技术企业上市融资创造更多机会、提供更强有力的支撑，形成相辅相成的格局。

谈及市场长远发展，连平表示，随着资本市场不断完善，将不断涌现各类新产品，加之市场对外开放程度持续提升，大量资本会把中国股票市场作为全球主要的权益市场进行投资，将对中国经济结构优化、金融机构发展产生积极推动作用。

“我们提及推动直接融资发展，至少经过了一二十年时间，而真正能推动市场发生重大趋势性、转折性变革的，恐怕就是这次。”连平预判，“十五五”时期资本市场将呈现更好的发展态势，发展步伐将进一步加快、更为扎实。与此同时，居民资产配置将获得更广阔的空间，财产性收入有望持续增长。

他强调，财产性收入的持续增加，将对消费形成强劲拉动。从消费倾向来看，财产性收入对消费增长的推动力度远超工资等其他收入类型，这将对中国经济未来发展及经济结构改善产生重要的积极影响。

每日经济新闻