｜2025年12月15日 星期一｜

NO.1 万科20亿元债券展期方案未获有效通过

12月14日，中国银行间市场交易商协会系统披露，“22万科MTN004”首次持有人会议表决结果显示，三份议案均未获90%以上赞成而失效。据悉，该笔中票本金兑付日为2025年12月15日，债券余额20亿元，年利率3%。截至债权登记日2025年12月9日，持有人或持有人的代理人共计20家机构，参加会议的持有人或持有人代理人18家。

点评：此次展期议案未通过引发了市场对房企债务处置难度的再认知。对万科自身而言，若宽限期内无法达成共识，将面临实质性违约，还可能影响其后续融资能力。

NO.2 保利发展拟发行50亿元可转债用于9个房产项目

日前，保利发展发布2025年度向特定对象发行可转换公司债券预案。预案显示，保利发展计划发行总额不超过50亿元（含本数），发行数量不超过5000万张，票面利率将通过竞价方式确定。募集资金将用于杭州保利天奕、石家庄保利裕华天珺、广州保利辰园湖境等9个房地产开发项目，总投资额为222.21亿元，其中募集资金拟投入金额为50亿元。

点评：此次融资动作，既体现出企业通过市场化融资工具保障项目推进的思路，也为行业内合规经营的房企提供了融资参考。同时，在地产行业风险化解的关键阶段，保利主动加码项目投资的行为，也有利于稳定市场对行业发展的预期。

NO.3 山东发布住房“以旧换新”指导意见

近日，山东省印发《关于住房“以旧换新”的指导意见》，共包含6部分、15条具体措施，系统构建了支持住房“以旧换新”的政策框架，明确提出“卖旧换新”“收旧换新”“拆旧换新”三种模式。同时，支持房地产经纪机构提供“帮卖”服务并引入“兜底收购”机制；鼓励各类主体市场化收购二手房；在符合规划和安全要求前提下，探索城镇老旧住房原拆原建更新路径，新增公共设施不计容积率。

点评：此举通过丰富换新模式、降低换房成本、强化金融支持等手段，打通新房与二手房市场的置换堵点，预计将从释放购房需求、优化市场供需结构、规范行业发展等多维度对当地房地产市场产生影响。

NO.4 碧桂园所获佛山改造项目部分退地重新挂牌

12月12日，佛山市南海区大沥镇挂出河东中心路与盐秀路交汇处一宗占地2.16万平方米商住地，起拍价4.01亿元，折合楼面价6186元/平方米，拟于12月25日网拍。根据公开资料整理，该地块为2023年5月碧桂园以27.4亿元摘得的南海大沥大三丫改造项目的一部分，当时成交楼面价约1.09万元/平方米。

点评：该地块所在的盐步板块已多年缺乏大体量新盘供应，周边多为楼龄较长的二手小区。此次地块虽起拍楼面价大幅下降，但配套要求带来了额外开发成本。最终能否顺利拍出、谁会成为新竞得者，还需等待结果揭晓。

NO.5 南山控股拟向中国南山集团申请70亿元借款额度

12月12日，深圳南山控股公告称，公司及控股子公司拟向控股股东中国南山集团申请70亿元借款额度的关联交易。该借款额度有效期为三年，且可循环使用，交易主要内容为借款利率不高于公司同期金融机构贷款利率，预计利息总额不超过6亿元。

点评：对南山控股而言，向控股股东借款不仅能保障资金链的稳定，避免因前期借款到期出现资金缺口，还能凭借更优惠的利率降低综合融资成本，优化债务结构，提升财务稳健性与抗风险能力。

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