华尔街对人工智能投资的质疑声正在加剧。三年前ChatGPT引发的AI狂热浪潮，如今面临着越来越多的挑战。

近期英伟达股价遭遇抛售，甲骨文公司在披露AI支出增加后股价暴跌，围绕OpenAI相关企业的市场情绪持续恶化。这些迹象表明，投资者对AI领域的怀疑情绪正在蔓延。

展望2026年，华尔街关于AI泡沫的讨论已不再是是否存在泡沫的问题。业界普遍认为泡沫确实存在，争论焦点转向了什么因素最终会戳破这个泡沫。

融资压力成为首要风险因素。仅OpenAI一家企业就计划在未来几年投入1.4万亿美元，但其收入远低于运营成本。该公司预计到2029年将亏损1150亿美元，直到2030年才能产生正现金流。

与此同时，甲骨文等企业为建设数据中心发行了数百亿美元债券。与主要依靠股价上涨获利的股权投资者不同，债务融资给企业带来了按计划偿付现金的压力。衡量甲骨文信用风险的指标——信用违约互换已触及2009年以来的最高水平。

科技巨头的支出规模也令人担忧。Alphabet、微软、亚马逊和Meta预计在未来12个月的资本支出将超过4000亿美元，其中大部分用于数据中心建设。虽然这些企业从云计算和广告业务中获得了与AI相关的收入增长，但与产生的成本相比还远远不够。

数据中心热潮带来的折旧费用持续上升。2023年最后一个季度，Alphabet、微软和Meta的折旧成本总计约为100亿美元。在刚刚结束的9月份，这一数字上升到近220亿美元，预计到明年将达到300亿美元。

据悉，在考虑股东回报后，预计到2026年，Meta和微软的自由现金流将为负，而Alphabet预计只能基本实现收支平衡。这些都可能对股票回购和分红构成压力。

尽管大型科技企业的估值较高，但与过去的市场繁荣时期相比，其估值远未过高。以科技股为主的纳指预期市盈率为26倍，而在互联网泡沫鼎盛时期，这一数字超过了80倍。

英伟达、Alphabet和微软的市盈率都低于30倍，考虑到围绕它们的市场兴奋情绪，这一市盈率相对温和。但PalantirTechnologies的市盈率超过180倍，Snowflake的预期市盈率接近140倍，这些都是估值高得离谱的AI股票。

华尔街对AI泡沫的担忧反映了一个关键问题：巨额投资与实际回报之间的巨大差距。虽然风险显而易见，但大多数企业的股价尚未达到引发恐慌的水平，这让投资者陷入了两难境地。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

来源：市场资讯