11月17日，安徽唐兴装备科技股份有限公司（简称“唐兴科技”）收到北交所IPO第二轮问询函，其业绩下滑、收入真实合规性等受到了重点关注。

招股书显示，公司专注于地下空间工程掘进装备领域，是一家专业从事非开挖成套装备及其关键零部件的研发、设计、制造、销售、维修和租赁的高新技术企业，主要产品为全断面隧道掘进机(顶管机、盾构机和硬岩隧道掘进机)成套装备及其关键零部件。

关于业绩下滑风险

根据申请文件及问询回复，2024年，公司归母扣非后净利润同比下滑12.56%；2025年1-6月，公司归母扣非后净利润同比增长45.62%。报告期内，公司外销主营业务收入分别为1,399.47万元、3,457.09万元、6,297.19万元和3,501.52万元。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为38.54%、42.90%、43.78%和40.46%。

北交所要求，说明报告期末，公司盾构机、TBM在手订单主要为租赁订单的原因，结合下游行业需求、与竞争对手同类产品在应用场景、功能实现的重合情况及市场开拓情况，说明公司盾构机、TBM产品收入增长的持续性，在报告期内顶管机新增订单数量下滑情况下，公司主要产品后续是否存在需求下降和收入下滑风险，并视情况完善相关风险揭示。

按照收入预计确认期间列示报告期末及截至目前的在手订单执行情况，包括生产及发货进度、回款金额及比例、毛利率(预计)变动情况，是否仅为意向性订单，是否存在取消或者延期情形，结合前述情况以及各期末在手订单期后转化率，进一步说明公司在手订单的可执行性。

北交所要求，说明公司2025年1-6月经营业绩同比大幅增长的原因，与同行业可比公司业绩情况是否存在明显差异；结合报告期内及期后主要产品在手订单同比变动情况、2025年业绩走向等，说明公司2024年业绩下滑影响因素的消除情况，前期业绩下滑趋势是否已扭转。

另外，北交所还要求进一步说明主要产品毛利率波动合理性。报告期内，公司境内岩石系列顶管机毛利率与主机平均管径大小呈反向变动，软土系列顶管机中泥水平衡顶管机毛利率与管径大小呈正向变动；此外，矩形顶管机毛利率分别为31.50%、33.55%、47.08%和15.49%。公司一般采用成本加成的方式确定销售指导价格，报告期内，公司原材料价格波动与产品销售价格变动存在一定联动性，但同时存在一定滞后性。

北交所要求，结合工程建设行业标准、设计因素等，说明报告期内顶管机管径变化的原因、决定管径大小的因素及过程等，说明软土和岩石顶管机毛利率与管径大小的相关性不一致的原因，是否与公司对各类顶管机的议价能力相匹配。

结合细分产品竞争力、断面尺寸与毛利率的相关性等，说明矩形顶管机毛利率是否存在持续下滑风险；说明2025年1-6月刀盘模组收入下降、毛利率增长的原因。

说明成本加成模式在各类产品或服务中的具体执行情况，结合报告期内及期后各类产品或服务新增订单的成本加成幅度、议价空间的变动情况等，说明毛利率是否存在下滑风险，并视情况进行风险揭示。

关于收入真实合规性及核查充分性

根据公开信息、申请文件及问询回复，报告期内，公司客户主要为建设施工单位，前五大客户中，多家客户实缴资本为0；部分客户存在非法人、成立不久即合作及参保人数少等情形。2024年，公司向非终端客户销售非开挖成套装备的金额为2,338.28万元。公司存在合同管理不规范情形。

北交所要求，分别说明各期与非法人客户、成立年限短、参保人数少或实缴资本低等客户的具体交易情况，销售过程是否可验证，采购规模、频率是否与其业务规模、项目施工需求相匹配，是否存在售价或毛利率异常的情况，前述客户与公司及其他关联方是否存在利益输送或异常资金往来。

说明与非法人客户的具体交易方式，是否存在现金交易或个人卡收付情况，对非法人客户销售及回款环节的内部控制情况及执行有效性，重要单据是否齐全。

结合产品定制化特点、合作模式说明公司与非终端客户合作、取得非终端客户验收证明即确认收入的合理性，公司是否为非终端客户同类产品的主要供应商，终端客户是否与公司存在关联关系，是否与公司终端客户重合，部分产品尚未实现终端销售的原因，是否存在向非终端客户压货情形；说明报告期内公司向非终端客户销售价格公允性，部分产品毛利率水平较高的原因及合理性。

关于采购的真实公允性

根据申请文件、问询回复，公司主要供应商擎源机械和臻致工贸成立不久即与公司合作、主要为公司服务，且与公司供应商重合。2022、2023年，公司马来西亚厂房项目建设金额占施工方CNmy International(Malaysia)Sdn Bhd当年同类业务规模比重均为100%，占当年总业务规模比重为30%-40%。

北交所要求，说明对前员工设立的云迪机械进行采购比价时，主要与臻致工贸、擎源机械进行比价的合理性及有效性，云迪机械与公司供应商或客户是否存在重合，其实控人、关键人员与发行人及关联方资金往来情况，是否存在潜在利益安排。

结合与公司合作前后主营业务的相关性等，进一步说明在供应商缺少相关设备、部分工序仍需进一步委外加工的情况下发行人选择与擎源机械、臻致工贸合作的商业合理性，说明前述供应商原材料等的采购情况是否与其生产经营规模相匹配。

结合境外施工方的主营业务及履约能力、合作背景、供应商选择方式和标准等说明公司与CNmy International(Malaysia)Sdn Bhd合作的合理性，结合周边地区建设同类工程造价比较情况等，进一步说明境外工程建设采购的公允性。

关于公司治理及其他合法合规性问题

北交所要求，说明在公司处任职的实际控制人亲属履职具体情况，领取薪酬与同岗位其他员工是否存在差异及合理性。员工持股平台中以借款出资相关员工出资来源具体情况，结合借款偿还本息情况、持股期间分红流向等说明借款出资的真实性。

此外，北交所还关注到公司募集资金合理性及经营活动现金流的问题。北交所要求，说明2022年至2025年上半年产量数据持续下滑的原因、背景，结合上述情况论证说明募投用于扩产的合理性。结合报告期内分红情况，以及持有的货币资金、银行理财规模情况，说明补充流动资金的必要性。

根据申请文件，公司2025年1-6月经营活动现金流净额由正转负。北交所要求，说明报告期内应收账款周转率持续下滑的原因，结合主要欠款方的资信情况、未回款原因及期后回款情况说明坏账准备计提的充分性，是否存在应按照单项计提未计提的情形。说明2025年上半年经营活动现金流净额由正转负的原因、与去年同期的比较情况，期后经营活动现金流情况、应对流动性风险措施及有效性。

来源：读创财经