近日，国内GPU龙头企业摩尔线程在科创板上市仅一周后发布公告，拟使用不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理。由于该金额与公司IPO募资净额75.76亿元接近，此举迅速引发市场广泛争议。

这场由募集资金管理决策引发的风波，已超越财务操作是否合规的范畴，上升为对硬科技企业核心发展命题的讨论：在提升资金使用效率与满足市场对“聚焦主业、全力攻坚核心技术”的期待之间，企业应如何审慎权衡与抉择。

财务操作与市场期待“错位”

面对理财公告引发的争议，摩尔线程迅速作出澄清，公司强调75亿元仅为董事会授权的现金管理上限额度，并非实际投入金额。同时表示，此举是在保障募投项目资金需求前提下，对闲置资金进行合理规划的合规操作，旨在提升资金使用效率。

不过，投资者对这一解释却表达了不同看法。一位长期关注半导体产业的投资者直言不讳地表示：“我们期待的是一家能够在技术上对标英伟达的中国GPU企业，而不是一家擅长资金运作的‘理财公司’。”

数据显示，近3年有近四成科创板上市公司发布过类似理财公告。从合规层面看，上市公司此类操作确有依据。北京乾坤律师事务所高级合伙人刘国文在接受记者采访时表示，“根据《上市公司募集资金监管规则》，上市公司在对闲置募集资金进行现金管理时，未超过董事会审议程序确定的额度与期限，同时履行了必要程序并充分披露信息，即属于合规操作。但即便合规操作，也需要考虑是否合时宜以及市场影响。”

刘国文进一步指出，对于一家刚刚上市、主营业务聚焦技术研发的企业，首次大规模动用募集资金便指向理财管理，需要谨慎考量市场及投资者的接受程度。

资金投向体现企业战略表达

摩尔线程理财计划的反响，折射出投资者对硬科技企业的关注维度正在多元化。

机构投资人士李伟冉对记者表示，上市公司募集资金的运用方向，已成为市场观察其发展策略的窗口之一。“上市公司在IPO过程中通过招股书、路演等方式，向市场传递了募资投入的研发方向和发展规划，若上市后资金安排出现明显偏差，必然触动市场关于企业是否专注主业的敏感神经。”

在李伟冉看来，硬科技企业的估值不仅基于财务数据，更基于对其发展定力、技术进取心与长期价值信念等无形要素的信心。

值得关注的是，当前监管导向正持续强化募集资金使用的规范性。今年以来，已有多家科创板公司因募投项目进展相关问题受到监管关注，反映出监管部门对募资使用效率的重视。

市场观察人士薛伟表示：“在符合规则的前提下，市场期待看到资金更多流向科技创新领域。对于硬科技企业，其资金使用的‘纯度’受到严格审视是正常现象，这种审视不仅来自监管机构，也来自市场每一位投资者。”

募资使用理念有待升维

此次事件引发的讨论，将关注点延伸至上市公司的募资管理理念。李伟冉指出，在特定的产业背景与市场期待之下，科技领军企业的估值逻辑中实则蕴含着一份“隐性责任契约”。因此，企业在进行募资安排时，需要立足于更高维度的管理理念，统筹资金使用效率与产业责任担当。

实践中，企业可以通过多种方式优化募资管理。薛伟建议，企业可建立更为细致的资金管理机制，对于阶段性闲置资金，可考虑与主业发展形成更好协同的管理模式，如设立专注于早期技术孵化的产业基金，使资金在稳健管理的同时，持续传递出强化核心主业的清晰信号。

刘国文则强调了企业沟通的重要性：“硬科技企业可以在资金使用规划上建立更完善的沟通机制，对资金安排和项目进展进行及时说明，有助于市场理解企业的发展节奏。”

从产业叙事角度看，薛伟认为，硬科技企业在资金运用上面临效率与期待的平衡课题。这种平衡不仅是财务层面的考量，更是对企业技术路线、市场节奏乃至行业信心的多重映射。如何在确保研发与商业化效率的同时，回应资本市场与公众对技术突破、产业升级的长期期待，成为企业持续发展的关键治理命题。

来源：法治日报