瑞幸2025Q3营收增 50.2%，净利降1.9%，外卖配送费用激增三倍

据科创板日报报道，11月17日晚间，瑞幸咖啡披露2025年第三季度财报，核心经营数据呈现“营收高增、盈利微降”的特点。报告期内，公司实现净营收152.87亿元，同比大幅增长50.2%，单季营收首次突破150亿元大关。净利润12.78亿元，同比小幅下降1.9%，主要受外卖大战引发的配送成本激增影响。

财报显示，瑞幸咖啡营收增长势头持续强劲，自营与合作门店业务均实现高速增长。其中，自营门店收入110.8亿元，同比增长47.7%，门店层面营业利润19.41亿元，同比增长10.2%，同店销售增长率提升至14.4%；合作门店表现更为亮眼，收入达37.99亿元，同比增幅高达62.3%，成为拉动整体营收增长的重要引擎。

产品结构上，鲜酿饮品作为核心支柱持续发力，本季度净收入106.33亿元，同比增长47.5%，占总营收比例达69.6%，凸显核心产品的市场竞争力。

门店扩张方面，截至2025年三季度末，瑞幸全球门店总数达2.9万家，较上一季度增长11.5%，其中自营门店1.9万家、合作门店1.03万家。报告期内，公司净新开门店3008家，覆盖中国、新加坡、马来西亚、美国等市场，全球化布局稳步推进。

成本端变化成为本季度盈利空间收窄的关键因素。财报显示，三季度瑞幸成本与费用合计135.11亿元，同比增长57.0%，增速超过营收增速。其中，配送费用激增最为显著，本季度达28.89亿元，较去年同期的9.28亿元暴涨211.4%。

瑞幸方面解释，配送费用大幅增长主要受第三方外卖平台配送量激增推动，且外卖渠道前期较大的补贴力度，进一步带动了订单量与客户数的爆发式增长。值得注意的是，其他成本控制表现稳健：材料成本增长40.6%至55.4亿元，店租金及其他运营成本增长35.5%至30.97亿元，两项成本增速均低于营收增速，体现出规模效应带来的成本优化优势。

针对外卖业务对盈利的影响，瑞幸CEO郭谨一在业绩会上明确表态，咖啡行业长期发展仍将以自提为核心，外卖仅是阶段性补充。他指出，外卖履约成本与国内咖啡主流价格带不匹配，单杯经济模型并非最优解，且配送时长会影响即时消费体验。

对于行业前景，郭谨一认为，随着明年外卖平台补贴向精细化调整，行业增长节奏将出现变化，瑞幸将聚焦增长、关注市场份额，持续扩大门店规模。此外，针对市场关注的重返美国主板资本市场问题，他重申目前无明确时间表，公司现阶段首要任务是聚焦业务战略发展。