华西证券：2026年家电以旧换新政策落地，补贴聚焦6大品类
1月5日，华西证券发布家用电器行业点评报告。
2025年12月29日，国家发展改革委官网发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，其中明确支持家电以旧换新。
2025年12月30日，国家发展改革委官网发布：2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。
第一批以旧换新支持资金625亿元已下达，补贴品类相比2025年更加聚焦
根据发改委，国家发展改革委会同财政部已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。对比2025年1月消费品以旧换新首批资金810亿元，规模略有缩小。参考2025年全年，中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金总规模是3000亿元，分为四批下达，分别为810、810、690、690亿元，第一批资金占比约27%，据此测算2026年全年补贴规模预计约在2300亿元左右。同时，本轮以旧换新资金的补贴品类相比2025年更加聚焦：
（1）从2025年12大品类缩圈至6大品类：根据发改委，2026年家电以旧换新针对“个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品”。
对比2025年“继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围”。2026年补贴品类聚集必选属性更强的空调、冰箱、洗衣机、电视等。
（2）2026年补贴比例仅保留一级能效产品，补贴比例统一15%：根据发改委，2026年家电以旧换新补贴比例限定在15%，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。
对比2025年，个人消费者购买2级能效的产品，补贴标准为产品销售价格的15%；1级能效的产品，补贴标准为产品销售价格的20%，每件补贴不超过2000元。本轮国补相比2025年更加聚焦，同时在能效标准上更加严格，有助于推动行业产品结构升级，利好中高端产品布局更加完善的龙头企业。