本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社记者 王蕾娜

近期，泡泡玛特旗下热门IP LABUBU在二手交易市场的价格出现显著回调，部分系列商品转手价甚至低于官方原价，引发市场关注。

1月7日，记者在闲鱼二手交易平台观察到，LABUBU 3.0“前方高能”系列整端6盒的转手价格已跌至400元，较官方指导价明显缩水。此外，LABUBU部分款式近7日平均成交价格出现下滑态势。具体来看，LABUBU系列在2025年12月30日的近7日平均成交价为83.5元，而到2026年1月7日，这一价格已降至78.5元。

业内分析人士指出，LABUBU二手价格的理性回归，根本驱动是市场增长逻辑的切换：商业模式正从依赖“投资品”预期，回归到“消费品”本质。当二手市场炒作退潮，支撑高估值的故事也随之改变。

二手平台：

LABUBU部分款式价格走低

超六成用户看跌后续走势

1月7日，记者在闲鱼二手交易平台观察到，LABUBU 3.0“前方高能”系列整端6盒的转手价格已跌至400元，较官方指导价明显缩水。这一价格走势与数月前该系列盲盒预售“秒空”、二手市场溢价数倍的盛况形成鲜明对比。

此外，闲鱼平台数据显示，LABUBU部分款式近7日平均成交价格出现下滑态势。具体来看，LABUBU系列在2025年12月30日的近7日平均成交价为83.5元，而到2026年1月7日，这一价格已降至78.5元。针对该款式后续价格走向，平台调研显示，69%的用户持看跌态度。

对于LABUBU二手价格回落现象，经济学家余丰慧在接受南都·湾财社记者采访时表示，“这种价格波动不仅反映了市场对单一产品线表现的敏感反应，也揭示了投资者对公司未来盈利能力的担忧。”

“从短期来看，这可以被视为市场情绪的一种调整，特别是当市场预期与实际销售情况出现偏差时。”余丰慧进一步指出，其核心驱动因素包括市场需求饱和、新产品的吸引力不足、以及宏观经济环境的变化等。

线上官方渠道：

LABUBU部分产品可直接购买

事实上，泡泡玛特线上官方渠道的销售策略亦出现调整。1月7日，记者在其天猫旗舰店内发现，LABUBU“心底密码”系列搪胶毛绒挂件盲盒不仅支持单盒及整端盒直接购买，且均标注“48小时内发货”，该系列已售超50万件。

值得注意的是，泡泡玛特意识到市场变化，并加速布局新增长点。公司近期推出多款联名产品，拓展IP衍生品开发，同时加大海外市场投入，试图通过全球化布局分散风险。财报显示，2025年第三季度，泡泡玛特海外收益同比增长365%-370%，其中亚太同比增长170%-175%；美洲同比增长1265%-1270%；欧洲及其他地区同比增长735%-740%。

与此同时，泡泡玛特试图借鉴奢侈品行业成熟的运营模式，通过圈层精准运营、稀缺性打造以及文化价值赋能三大策略，实现从盲盒领域向潮流奢侈品品牌的转型升级。

2025年3月，泡泡玛特创始人王宁曾直言“研究LV如何维持稀缺性”，将学习奢侈品的稀缺性运营逻辑。10月，LVMH旗下品牌MOYNAT与泡泡玛特设计师龙家升推出联名包袋系列。12月10日，泡泡玛特宣布LVMH大中华区总裁吴越成为公司董事会的新任非执行董事。公开资料显示，吴越自2005年起担任LVMH大中华区总裁，负责监督旗下多个奢侈品牌在中国市场的业务。

德银此前发布的报告称，泡泡玛特正在进行一场危险的赌博：用稀缺性换取短期收入规模。为了满足激增的需求，泡泡玛特的产能已从上半年的月均约1000万个，疯狂拉升至年底的月均5000万个。对于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮流玩具而言，这种普及往往是热度衰退的前兆。