上证报中国证券网讯（记者 徐潇潇）在资管行业全面净值化转型的浪潮中，如何为投资者提供收益稳健、波动可控的理财产品，是每一家理财公司面临的“必答题”。平安理财旗下主打固收量化策略的“启元增强”系列产品，凭借其出色的业绩表现，引发了市场关注。 据了解，启元增强系列产品是平安理财固收量化体系下的重磅，平安理财成立初期给予布局探索。近日，上海证券报记者专访了平安理财固定收益投资部资深执行副总经理陈家林，拆解“启元增强”系列产品背后的投资和运作逻辑。 量化模型下的“知行果合一” 当被问及产品获得认可的关键时，陈家林并没有单一归因于某个具体策略，而是强调了一个体系化的解决方案。“启元增强系列是我们为迎接净值化转型，在成立初期便布局的重要探索。它的核心在于一套自主研发的固收量化模型框架。”陈家林介绍道。 这套系统如同产品的大脑与中枢神经。它持续对海内外宏观环境、大类资产走势以及产品自身的风险收益特征进行整体评估，进而计算出最优的资产配置方案。更重要的是，所有的决策通过内部研发的“固收工作台”进行统一的指令管理与执行，将大量传统人工操作线上化、自动化。 “我们在三个关键维度上实现了高度纪律性与效率。”陈家林进一步阐释。在利率波段操作层面，完全由模型信号驱动，有效规避人性弱点，实现了真正的“知行果合一”。系统能够自上而下科学管理组合利率风险，既能在市场波动中严守风险底线，也能在高胜率环境下主动出击，捕捉资本利得。 在信用阿尔法挖掘上，陈家林告诉记者，以高信用等级、高流动性品种为主，不进行信用下沉。通过高度分散化投资和模型化的动态“自平衡”机制，严格管控信用风险，坚持从市场波动中获取超额收益；在流动性管理方面，自动化、线上化的指令执行体系，从根本上保障了组合调仓的高效与安全，为灵活应对市场变化奠定了坚实基础。 严守信用风险底线执行灵活久期策略 面对当前信用环境分化的市场格局，陈家林表示，构建与管理投资组合的核心原则在于：严守信用风险底线、确保组合流动性充足、敏锐捕捉不同品种、期限和等级间的轮动机会，并积极寻找具备相对性价比的资产。 在城投、产业、金融等不同板块的配置取舍上，完全遵循具体产品的投资目标与约束条件，持仓比例随各板块相对价值的变化而灵活调整。他认为，强大的多层次风险排查与预警体系，是筑牢信用防线的基石。这套体系主要包含三大支柱： 其一，内部实时风险排查系统能够7x24小时监控所有持仓主体的相关异动，确保风险信号第一时间精准触达；其二，信评部门的持续跟踪机制；其三，由风险部门与投资部门共同参与的联合持仓检视。 利率走势无疑也是固收投资的关键战场。陈家林强调，启元增强系列产品的久期与杠杆策略并非基于主观预测，而是完全由量化模型对债市短、中、长期走势的客观判断所驱动。“模型会综合考量基本面影响与资金面约束，在严格管控风险的前提下，动态平衡组合的预期收益。” 这种模型化的决策机制赋予了组合极大的战术灵活性。回顾历史表现，在产品经历的多次市场波动中，系统能够通过前瞻性的波段交易提前降低久期，有效抵御利率风险。例如，在2024年末，模型成功预判了利率下行方向，助力组合精准把握了债市低利率环境下的波段交易机会，为投资者创造了显著的超额收益。 立足绝对收益动态配置权益 对于理财行业在权益资产上“增厚效果不明显”的普遍困惑，陈家林给出了独到见解。“中国股市具备长期配置价值，但理财产品的负债期限相对较短，在单一产品周期内，有时难以完全兑现权益的长期价值。” 因此，启元增强在实践“固收+”时，不去追求短期极致博弈，而是通过模型的灵活动态配置，致力于实现含权益资产情况下的绝对收益体验，并严控不利市场环境下的回撤与波动。 “我们将长期配置价值、短期市场判断与产品持有周期相结合，目标是把‘+’做实，让投研能力真正转化为客户持有期的获得感。”陈家林表示。 展望未来，在利率低位徘徊、“资产荒”持续的挑战下，他认为，固收投资必须跳出单纯依赖票息的“舒适区”，需要通过深度投研和策略挖掘，积极把握低利率环境下债券市场的波段机会，通过“票息收入”和“资本利得”双重收益来源实现产品收益的增强。 谈及未来固收投资的“胜负手”，陈家林表示：“在净值化时代，风险及回撤控制能力将是核心竞争力。”他表示，在居民财富的配置中，理财一直扮演的是相对稳健且比存款利率有超额收益的角色定位，投资者更多会偏向于风险厌恶型。固收投资的主要风险分布在信用风险和久期风险两方面。随着监管和行业的不断完善升级，市场参与机构对固收投资的风险把控将变得更为透明化、系统化、合理化，让理财产品更好地服务于居民财富配置。

上证报中国证券网讯（记者 徐潇潇）在资管行业全面净值化转型的浪潮中，如何为投资者提供收益稳健、波动可控的理财产品，是每一家理财公司面临的“必答题”。平安理财旗下主打固收量化策略的“启元增强”系列产品，凭借其出色的业绩表现，引发了市场关注。

据了解，启元增强系列产品是平安理财固收量化体系下的重磅，平安理财成立初期给予布局探索。近日，上海证券报记者专访了平安理财固定收益投资部资深执行副总经理陈家林，拆解“启元增强”系列产品背后的投资和运作逻辑。

量化模型下的“知行果合一”

当被问及产品获得认可的关键时，陈家林并没有单一归因于某个具体策略，而是强调了一个体系化的解决方案。“启元增强系列是我们为迎接净值化转型，在成立初期便布局的重要探索。它的核心在于一套自主研发的固收量化模型框架。”陈家林介绍道。

这套系统如同产品的大脑与中枢神经。它持续对海内外宏观环境、大类资产走势以及产品自身的风险收益特征进行整体评估，进而计算出最优的资产配置方案。更重要的是，所有的决策通过内部研发的“固收工作台”进行统一的指令管理与执行，将大量传统人工操作线上化、自动化。

“我们在三个关键维度上实现了高度纪律性与效率。”陈家林进一步阐释。在利率波段操作层面，完全由模型信号驱动，有效规避人性弱点，实现了真正的“知行果合一”。系统能够自上而下科学管理组合利率风险，既能在市场波动中严守风险底线，也能在高胜率环境下主动出击，捕捉资本利得。

在信用阿尔法挖掘上，陈家林告诉记者，以高信用等级、高流动性品种为主，不进行信用下沉。通过高度分散化投资和模型化的动态“自平衡”机制，严格管控信用风险，坚持从市场波动中获取超额收益；在流动性管理方面，自动化、线上化的指令执行体系，从根本上保障了组合调仓的高效与安全，为灵活应对市场变化奠定了坚实基础。

严守信用风险底线执行灵活久期策略

面对当前信用环境分化的市场格局，陈家林表示，构建与管理投资组合的核心原则在于：严守信用风险底线、确保组合流动性充足、敏锐捕捉不同品种、期限和等级间的轮动机会，并积极寻找具备相对性价比的资产。

在城投、产业、金融等不同板块的配置取舍上，完全遵循具体产品的投资目标与约束条件，持仓比例随各板块相对价值的变化而灵活调整。他认为，强大的多层次风险排查与预警体系，是筑牢信用防线的基石。这套体系主要包含三大支柱：

其一，内部实时风险排查系统能够7x24小时监控所有持仓主体的相关异动，确保风险信号第一时间精准触达；其二，信评部门的持续跟踪机制；其三，由风险部门与投资部门共同参与的联合持仓检视。

利率走势无疑也是固收投资的关键战场。陈家林强调，启元增强系列产品的久期与杠杆策略并非基于主观预测，而是完全由量化模型对债市短、中、长期走势的客观判断所驱动。“模型会综合考量基本面影响与资金面约束，在严格管控风险的前提下，动态平衡组合的预期收益。”

这种模型化的决策机制赋予了组合极大的战术灵活性。回顾历史表现，在产品经历的多次市场波动中，系统能够通过前瞻性的波段交易提前降低久期，有效抵御利率风险。例如，在2024年末，模型成功预判了利率下行方向，助力组合精准把握了债市低利率环境下的波段交易机会，为投资者创造了显著的超额收益。

立足绝对收益动态配置权益

对于理财行业在权益资产上“增厚效果不明显”的普遍困惑，陈家林给出了独到见解。“中国股市具备长期配置价值，但理财产品的负债期限相对较短，在单一产品周期内，有时难以完全兑现权益的长期价值。”

因此，启元增强在实践“固收+”时，不去追求短期极致博弈，而是通过模型的灵活动态配置，致力于实现含权益资产情况下的绝对收益体验，并严控不利市场环境下的回撤与波动。 “我们将长期配置价值、短期市场判断与产品持有周期相结合，目标是把‘+’做实，让投研能力真正转化为客户持有期的获得感。”陈家林表示。

展望未来，在利率低位徘徊、“资产荒”持续的挑战下，他认为，固收投资必须跳出单纯依赖票息的“舒适区”，需要通过深度投研和策略挖掘，积极把握低利率环境下债券市场的波段机会，通过“票息收入”和“资本利得”双重收益来源实现产品收益的增强。

谈及未来固收投资的“胜负手”，陈家林表示：“在净值化时代，风险及回撤控制能力将是核心竞争力。”他表示，在居民财富的配置中，理财一直扮演的是相对稳健且比存款利率有超额收益的角色定位，投资者更多会偏向于风险厌恶型。固收投资的主要风险分布在信用风险和久期风险两方面。随着监管和行业的不断完善升级，市场参与机构对固收投资的风险把控将变得更为透明化、系统化、合理化，让理财产品更好地服务于居民财富配置。