来源：华宝财富魔方

分析师：蔡梦苑

登记编号：S0890521120001

分析师：周佳卉

登记编号：S0890525040001

投资要点

监管和行业动态：1、3月2日，中国银行间市场交易商协会正式发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，推动银行间市场科技创新债券指数建设，鼓励银行理财、券商资管等机构推出科创债指数化投资产品，以此提升二级市场流动性与定价效率。2、2026年春季招聘季，多家理财公司释放出人才转型信号，人才需求已从传统固收投研领域，转向权益投研、多资产多策略、量化FOF、跨境资产等领域，行业投研布局加速升级。

同业创新动态：1、兴银理财近期发行“丰利兴动多策略全球配置封闭式21号（灵犀款）”理财产品，该产品收益与发行方自研的“灵犀全球多元资产轮动指数（Wind代码：IMA.WI）”表现挂钩。2、招银理财基于前沿的“HALO”（Heavy Assets，Low Obsolescence，即重资产、低淘汰率）投资主题搭建全新资产配置框架，并将这一HALO投资框架系统性纳入其“全+福”多策略体系中落地实施。3、浦银理财旗下“益恒利”低波稳健含权理财产品，打造了涵盖科技+红利增强、量化指数增强、全天候策略的“多策略工具箱”，各策略依托量化模型与纪律性规则开展动态配置与调整，旨在实现“控波动、管回撤”，优化客户投资持有体验。

收益率表现：上周（2026.3.2-2026.3.8，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比基本持平。上周，各期限纯固收产品收益率普遍上升，各期限固收+产品收益率多数下降。债市延续震荡：受两会降准降息预期提前发酵、中东地缘冲突推升避险情绪等因素带动，债市情绪一度回暖；周五经济主题发布会增量信息有限，短期降准降息预期落空，收益率小幅上行。全周来看，10年期国债活跃券收益率较前周基本持平至1.79%，30年期国债活跃券收益率下行1BP至2.23%。

破净率跟踪：上周，银行理财产品破净率0.77%，环比上升0.14个百分点，信用利差环比收敛1.18BP。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。

风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。

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要闻梳理与简评

监管和行业动态

1.1 交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，鼓励银行理财推出相关指数化投资产品

3月2日，中国银行间市场交易商协会正式发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，发行端实施募资用途分层管理，同时优化股权投资机构发行便利；承销端探索将主承销商服务科创主体的成效纳入执业评价，引导机构深耕硬科技领域；投资端推动银行间市场科技创新债券指数建设，鼓励银行理财、券商资管等机构推出科创债指数化投资产品，以此提升二级市场流动性与定价效率。

当前银行理财参与科创债，或以配置科创债ETF为主。2025年科创债ETF、基准做市信用债ETF等创新产品密集推出后，理财公司持续加大相关资产配置力度，近几年理财产品前十大持仓中的公募基金持仓情况显示，2025年其被动指数型债券基金的投资占比较往年有显著上升。科创债ETF凭借流动性优于科创债个券、能有效分散个券信用风险、可获取科创债板块Beta收益等特点，成为理财资金布局科创债的主要途径。

与此同时，部分理财公司已率先探索联合专业机构编制科创债指数。其中，2025年6月，交银理财联合上海清算所编制科技金融债券指数，并发行首款挂钩该指数的理财产品；2025年9月，浦银理财携手浦发银行、中债资信推出科创债指数，指数覆盖多类战略新兴产业，且相关挂钩产品已落地；2025年11月，中邮理财联合中债估值中心发布高等级科创债精选指数，并同步发行挂钩指数的产品。

未来，银行理财有望持续深化科创债领域布局，科创债ETF或仍将是理财资金配置科创债的主流工具，同时也或将有更多机构结合自身优势，自主或联合编制科创债细分指数、推出特色化指数产品，在积极服务国家科技创新战略的同时，持续丰富低波动收益来源，进一步提升产品差异化竞争力。

1.2 银行理财子公司人才需求转向多策略等领域

2026年春季招聘季，多家理财公司释放出人才转型信号，人才需求已从传统固收投研领域，转向权益投研、多资产多策略、量化FOF、跨境资产等领域，行业投研布局加速升级。

在低利率环境持续、净值化转型收官的背景下，理财公司传统固收投资面临瓶颈，不得不向多资产、多策略挖掘收益增量。行业竞争也从单纯的销售和规模导向，全面转向投研能力、风控水平与客户服务的综合能力角逐，理财公司亟需尽快充实多元策略相关人才储备。

不过，受制于理财负债端客群整体风险偏好偏低，叠加R4‑R5中高风险权益型产品面临线上销售限制等因素限制，目前权益类产品规模拓展难度较大，投研能力难以转化为可考核、可激励的业绩成果，或导致理财公司在吸引顶尖权益类投研人才方面仍处于相对劣势。

结合行业现实情况，理财公司或可基于自身发展阶段、客群特征和资源禀赋，在逐步搭建自主投研体系的同时，积极借助外部优质管理人资源，打造专属“策略工具箱”，重点完善“固收+”产品矩阵；同时以投资者适当性管理为核心，强化风险教育，引导投资者树立“收益与风险正相关”的认知，逐步提升对中高风险产品的认知度和接受度，推动理财服务从标准化供给向个性化需求适配转型。

同业创新动态

1.1 兴银理财推出挂钩灵犀指数理财产品

据3月6日兴银理财官方公众号消息，其于近期发行“丰利兴动多策略全球配置封闭式21号（灵犀款）”理财产品，该产品收益与发行方自研的“灵犀全球多元资产轮动指数（Wind代码：IMA.WI）”（以下简称“灵犀指数”）表现挂钩。

该产品为采用“固收+衍生品”策略的封闭式理财产品，将大部分资金投向固收类资产以搭建收益安全垫，同时以小部分资金配置“看涨鲨鱼鳍”金融衍生品，产品收益根据指数价格表现分三档年化基准（1.00%、1.00%-4.00%、4.00%）。本产品区别于市场上多数挂钩沪深300、中证500等公开成熟指数的理财产品，其期权挂钩标的为自研灵犀指数。

灵犀指数由兴银理财独立研发编制，于2025年3月31日与中金公司联合发布。该指数通过系统化“全天候”资产配置方案，分散投资于中国、美国、德国、日本等全球主流市场的股票、债券、商品及黄金等多类资产，以此分散单一市场的波动风险。

1.2 招银理财搭建HALO投资框架，并将其纳入“全+福”产品体系

据3月10日招银理财公众号消息，其基于前沿的“HALO”(Heavy Assets，Low Obsolescence，即重资产、低淘汰率)投资主题搭建全新资产配置框架，并将这一HALO投资框架系统性纳入其“全+福”多策略产品体系中。

HALO主题由海外机构率先提出并系统定义，核心是寻找资本投入高、建设周期长、技术迭代慢且具备实体壁垒的资产。在当前市场担忧AI技术压缩轻资产公司护城河的背景下，这类重资产、低淘汰率的资产凭借稀缺性与稳定性成为市场关注焦点。

招银理财基于HALO投资逻辑，构建了清晰的双层配置框架：基础配置聚焦几乎不受AI直接冲击的“压舱石”资产，如拥有自然垄断属性的公用事业、基础设施，以及具备资源刚性的关键资源品；延伸配置则布局兼具防御性与成长性的领域，如电力设备、储能和核心机械设备，这类资产既拥有难以被AI替代的重资产属性，又能被动受益于AI发展带来的产业红利。

这一框架已落地应用于招银理财“全+福”产品体系：“红利+”策略下的招睿嘉盈（红利）日开12个月持有1号A，以6%-10%的仓位投向受益于AI资本开支与再工业化驱动、具备全球竞争力的能源电力、资源周期、基础设施和高端制造领域；同属“红利+”的招智双利系列产品，也以3%-5%仓位布局有色金属、石油石化等资源周期板块；而“多元+”策略的嘉益风险均衡14月持有产品，则以5%左右仓位配置大宗商品，把握资源稀缺性与抗通胀特性。

1.3 浦银理财“益恒利”系列：构建多策略工具箱，实现灵活动态配置

据浦银理财3月6日、3月9日公众号消息，其旗下“益恒利”低波稳健含权理财产品，打造了涵盖科技+红利增强、量化指数增强、全天候策略的“多策略工具箱”，各策略依托量化模型与纪律性规则开展动态配置与调整，旨在实现“控波动、管回撤”，优化客户投资持有体验。

该工具箱打造了三条“权益+”增强路径：

攻守兼备型（科技+红利增强）：以低估值高分红的红利资产为“盾”筑牢底仓，以人工智能等科技成长股为“矛”提升弹性，攻守结合追求收益增厚。

科学智投型（量化指数增强）：精选跟踪中证500、中证1000等指数的增强基金为核心工具，通过“定性+定量”双维度筛选优质基金，依托因子打分体系每月动态评估调整，让增强收益更具可持续性。

稳健适应型（全天候策略）：分散布局A股、港股、债券、黄金等低相关性多元资产，运用风险平价模型进行资产配置，并通过定期再平衡动态调整，力求适配各类市场环境。

02

收益率表现

据普益标准统计，上周（2026.3.2-2026.3.8，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比基本持平。现金管理类产品与货币基金的收益差为0.11%，环比下降1BP。

上周，各期限纯固收产品收益率普遍上升，各期限固收+产品收益率多数下降。

上周债市延续震荡：受两会降准降息预期提前发酵、中东地缘冲突推升避险情绪等因素带动，债市情绪一度回暖；周五经济主题发布会增量信息有限，短期降准降息预期落空，收益率小幅上行。全周来看，10年期国债活跃券收益率较前周基本持平至1.79%，30年期国债活跃券收益率下行1BP至2.23%。（数据来源：iFind）

鉴于不同产品净值披露日与频率各异，其短期收益率与债市变动难以精确映射，或存在一定滞后。长期限产品因负债端稳定性更强（流动性补偿）、资产端久期匹配能力更优，收益率通常高于短期限产品，且因其久期更长，对利率波动的敏感性更高，故收益变动更显著。

03

破净率跟踪

据普益标准和iFind统计，上周，银行理财产品破净率0.77%，环比上升0.14个百分点，信用利差环比收敛1.18BP。

破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力。但破净率变动相对信用利差存在一定滞后性，且受数据样本完整性与时效性的制约，周度波动或更多体现短期市场情绪，难以充分揭示二者的规律性关联。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。

风险提示

本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。

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本文来自：华宝证券2026年3月11日发布的证券研究报告《协会鼓励科创债指数理财，理财子释放人才转型信号——银行理财周度跟踪（2026.3.2-2026.3.8）》